Фокус рынка направлен на Джексон-Хоул

Еврозона

Поступающие из еврозоны данные вновь поддерживают бычьи настроения по евро. ВВП еврозоны во 2 квартале, согласно пересмотренным данным, вырос на 2.2%, а не на 2.1%, как сообщалось ранее. Торговый баланс в июне вырос более чем на 10% относительно мая, и даже инфляция замедлила снижение – базовый индекс без учета энергоносителей и продуктов питания в июле вырос на 1.3% в годовом исчислении против 1.2% месяцем ранее.

Во вторник будет опубликован индекс настроений в экономике Германии ZEW. В мае индекс достиг 20.6п – самого высокого уровня с августа 2016 года, однако затем он снизился до 17.5п в июле. Единственный из индикаторов, который продолжает рост, – IFO, другие показатели активности указывают на замедление. Промышленное производство в июне сократилось, индикатор от Sentix показал снижение, PMI от Markit указывает как на замедление ведущих показателей, так и на снижение активности в целом. По всей видимости, ZEW также выйдет с понижением, что может усилить позиции медведей по евро.

В среду выйдут предварительные данные от Markit по Германии и еврозоне в целом за август, ожидания умеренно негативные, эксперты не ждут продолжения роста, и, хотя в целом индексы останутся высокими, вероятно усиление негативных настроений.

Фокус рынка будет сосредоточен на выступлениях Марио Драги. 23 августа он выступит на конференции в Германии, а 25 – в Джексон-Хоуле, инвесторы ждут хоть какой-либо конкретики по вопросу предстоящего сворачивания программы стимулов. Если Драги оправдает ожидания рынка, евро может получить мощный импульс к росту, однако вероятность такого развития событий, учитывая текущий курс евро, все же невелика. Драги попытается сбить волну спроса и оттянуть объявление изменений до начала сентября. Евро по-прежнему выглядит сильнее доллара, однако шансы обновить максимум тают с каждым днем.

Великобритания

Более позитивные, чем ожидалось, данные по розничным продажам в Великобритании не оказали поддержку фунту. Возможно, причина оказалась в том, что рост продаж произошел преимущественно за счет роста средних розничных цен и удельного веса производственной корзины, что может указывать не на рост покупательной активности и инфляционных ожиданий, а, напротив, на снижение реальных доходов.

После отчета по безработице в среду фунт несколько укрепил свои позиции, что дало надежду быкам на возобновление роста, однако к закрытию недели выяснилось, что надежды на восстановление становятся все более призрачными.

Календарь на предстоящей неделе не насыщенный, определённый интерес представляет публикация уточненных данных по ВВП Великобритании в четверг. Эксперты предполагают, что оценка может быть пересмотрена в сторону увеличения, что может дать поддержку фунту, однако, если ожидания не оправдаются, не исключено снижение к 1.2750 по итогам недели.

Нефть и рубль

Нефть резко подорожала в пятницу, первой и наиболее очевидной причиной роста цен стал отчет Минэнерго США по запасам, который показал максимальное недельное снижение за 11 месяцев. В пятницу к положительным новостям добавилось ожидание роста спроса на нефть в Азии и максимальное с января сокращение количества активных буровых установок, согласно отчету Baker Hughes, что может указывать на предстоящее сокращение добычи нефти в США.

Также одной из причин СМИ называют очередное увольнение в команде Трампа, но важность этого события оценить сложно. Еженедельный отчет CFTC показал, что инвесторы постепенно начинают наращивать лонги во фьючерсах по Brent, что может указывать на рост бычьих настроений.

Российский рубль укрепился по итогам недели до 59 руб./долл., что соответствует ожиданиям. Российская экономика показывает высокую устойчивость на фоне низких цен на нефть и санкционного давления, что снижает риски для игроков керри-трейд, Текущий уровень котировок рубля довольно далеко от барьера 52 руб./долл., где могут возобновиться интервенции со стороны ЦБ России, начало налогового периода также способствует повышению спроса на российскую валюту.

Рубль будет укрепляться до тех пор, пока в США не начнутся активные дебаты по проекту налоговой реформы и бюджету на 2018 финансовый год, снижение к 58 руб./долл. по итогам недели выглядит вполне вероятным.