Иена не может без аварий

Эскалация торговых войн и очередная флэш-авария на Forex позволили японской иене обновить трехлетний максимум против американского доллара. Денежная единица Страны восходящего солнца используется как основная валюта фондирования в рамках стратегий carry trade, и тот факт, что на исходе августа чистые лонги по турецкой лире достигли максимальной величины с середины июня, не мог не вызывать тревогу. Где тонко, там и рвется. В тот же колдовской час (рубеж американской и азиатской сессий на Forex), как в начале 2019, крупный игрок разбередил улей: одна серьезная заявка – и TRY/JPY рухнула как подкошенная, потянув за собой все остальные валютные пары, связанные с иеной.

Динамика TRY/JPY и спекулятивных позиций

Флэш-аварии имеют свойство время от времени повторяться, однако вряд ли кто-то предполагал, что с момента январских событий пройдет так мало времени. Тем более у «японки» и своих драйверов для роста предостаточно. На повышение тарифов на $75 млрд американский импорт Пекином c 5% до 10%, Дональд Трамп ответил той же монетой: пошлины на $250 млрд китайский импорт были увеличены с 25% до 30%, на $300 млрд – с 10% до 15%. Кому-то после слов президента о том, что существовало и другое решение, могло показаться, что он погорячился, но Белый дом заявил, что его хозяин сожалеет, что не повысил тариф еще больше. Америка обойдется без Китая!

Пожар торговой войны продолжает полыхать, а вместе с ним растет спрос на активы-убежища. Фондовые рынки падают, и Дональд Трамп обвиняет в этом ФРС. После спича Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле, в ходе которого председатель Федрезерва не подал сигнала об агрессивной монетарной экспансии, президент США назвал его врагом. Кто больший враг, Пауэлл или Си Цзиньпин? Министр финансов Стив Мнучин был вынужден даже оправдываться по этому поводу, сообщив, что хозяин Белого дома говорил образно.

Рынки отреагировали на эскалацию торговой войны не только обвалом S&P 500 и доходности 10-летних казначейских облигаций США к трехлетнему дну. Юань опустился к 11-летнему минимуму, а иена, франк и золото вновь раскупались как горячие пирожки. Если индекс немецкого бизнес-климата от IFO продолжит падать, сигнализируя о рецессии экономики Германии, европейская инфляция останется такой же вялой, как и прежде, а американские заказы на товары длительного пользования разочаруют, южный поход USD/JPY и EUR/JPY, вероятнее всего, продолжится.

Рынок уже задается себе вопросом, где находится предел терпения Банка Японии. Отскок от уровня 105 иен за доллар многим показался валютной интервенцией. В конце августа пара вновь прощупала эту отметку и вновь отпружинила вверх. Возможно, BoJ не собирается дожидаться ее падения к 100?

Технически на дневном графике USD/JPY был четко реализован паттерн 5-0. После достижения таргета на 161,8% по модели AB=CD дважды произошел отскок вверх, что усиливает риски формирования «Двойного основания». Для продолжения южного похода «медведям» необходимо переписать августовский минимум.

USD/JPY, дневной график