Доллар. Между молотом и наковальней

Американский доллар в затруднительном положении между ростом и падением. Трейдеры находятся в смятении в преддверии заседания ФРС через две недели. Вопрос о том, следует ли ожидать ослабления монетарной политики в ближайшем будущем, остается открытым.

Хотя трейдерам становится ясно и им придется принять тот факт, что процентная ставка снижаться не будет. Рыночные прогнозы перенесены на май с марта. Пока все это затрудняет существенное укрепление доллара.

В ближайшей перспективе лишь один фактор может воздействовать на американский доллар в любую сторону: это индекс потребительских настроений университета Мичигана за январь, сопровождающийся инфляционными ожиданиями.

Ранее на этой неделе слабые показатели, включая производственный индекс NY Empire и производственный индекс Филадельфии, оставались очень низкими. Ухудшение настроений в Мичигане может заставить трейдеров снова перенести на март снижение ставки ФРС.

Доллар на этой неделе поддержали хорошие новости по рынку труда. Количество новых заявок на пособие по безработице в США составило 187 тыс., что является минимальным показателем с марта предыдущего года. Тем не менее общий объем получателей пособия по безработице снизился, но с марта 2022 года наблюдается тенденция к росту.

В прошлом году американские компании активно уменьшали число сотрудников, и эта тенденция сохранится. Например, Citibank, третий по величине банк в США, намерен сократить 20 тыс. работников.

Несмотря на значительные увольнения, рост безработицы и числа получателей пособий происходит медленно. Это свидетельствует о том, что новые рабочие места компенсируют потери, поддерживая силу рынка труда.

Недавние данные указывают на возобновление роста потребительских цен в США, что говорит о преждевременности рассуждений о победе над инфляцией и ослаблении финансовых условий.

Благодаря крепкому рынку труда и стабильному экономическому росту ФРС может поддерживать высокие ставки длительное время. Ранее возникшие ожидания снижения ставок в марте постепенно угасают, в то время как доллар продолжает смотреть вверх.

Между тем ЕЦБ также сохраняет строгий курс. В ноябре прошлого года инфляция в еврозоне приблизилась к целевому уровню, но ситуация изменилась после нападений йеменских хуситов на суда, следовавшие из Азии и Ближнего Востока в Европу через Суэцкий канал.

Из-за изменения маршрутов и увеличения стоимости страхования морских перевозок возросла стоимость доставки, что повлияло на рост потребительских цен в декабре на 0,5%.

Вероятно, эта тенденция продолжится и в январе, поэтому регулятор вряд ли решится на снижение ставок. В отличие от США, экономический рост в еврозоне невысок, а промпроизводство сокращается, что делает европейскую валюту менее привлекательной по сравнению с долларом.

Теханализ EUR/USD

В пятницу валютная пара EUR/USD сохраняет стабильность, продемонстрировав за неделю спад примерно на 0,6%. На данный момент краткосрочный тренд склоняется к негативному, при этом уровень поддержки 1,0845 препятствует дальнейшему падению пары.

Если произойдет явный прорыв ниже отметки 1,0845, это может активировать медвежий паттерн «Голова и плечи», что усилит нисходящее давление на пару в сторону уровней 1,0800 и 1,0725. Цель этой модели составляет около 1,0600.

При росте существенное сопротивление ожидается на уровне 1,0920. При преодолении этого барьера следующей целью станет уровень 1,1000.

Теханализ DXY

На этой неделе наблюдались некоторые оптимистичные движения, но доллар США не смог значительно укрепиться. Это связано с тем, что трейдеры пересмотрели свои ожидания относительно первоначального снижения ставок ФРС с марта на июнь.

В теории требуется более высокая оценка американской валюты, но, возможно, недостаточно для отступления от 55-дневной и 200-дневной скользящих средних (SMA) около 103,33 и 103,46 соответственно.

В пятницу DXY торгуется между этими двумя скользящими средними. В случае его повышения выше этой зоны, первым уровнем сопротивления станет отметка 104,44. Если она также будет пройдена, то доллар может достичь 105,88 или даже сентябрьского максимума –107,20.

И все же риск бычьей ловушки остается. Не исключается падение индекса до 102,60 по восходящей линии тренда с сентября. При дальнейшем снижении доллар может устремиться к уровню 102,00.

Ситуация по фунту

По данным исследовательской компании Capital Economics, британский фунт продолжит снижаться по отношению к доллару США.

Прогноз выдвинут на фоне успешного начала 2024 года для британского фунта, который конкурировал с долларом за лидерство среди валют G10.

Снижение ожиданий касательно временных рамок и объема снижения процентных ставок, которые предполагается принять Банком Англии и ФРС, способствовало этому положению.

Изменения в ожиданиях в отношении доллара и ФРС были более значительными, что привело к снижению курса GBP/USD на 0,40% в 2024 году до уровня 1,2683.

Тем не менее фунт демонстрирует рост по сравнению с другими валютами G10, что свидетельствует о его прочности, ограничивающей падение по отношению к доллару.

«Несмотря на то что фунт превзошел другие валюты G10 в последние пару месяцев, мы ожидаем, что он начнет снижаться по отношению к доллару», – пишут аналитики.

Устойчивость фунта в значительной мере обусловлена изменением краткосрочной доходности в его пользу, особенно учитывая увеличение 2-летнего разрыва в доходности между США и Великобританией с начала года.

Однако фунт рискует завершить 2024 год в нижней части списка G10.

В качестве ключевой причины указывается различие в денежно-кредитной политике Великобритании и США.

Ожидается, что инфляция в Великобритании достигнет целевого уровня раньше, чем в других крупных развитых экономиках.

Согласно прогнозам на 2024 год, инфляция в Великобритании должна снизиться до целевого уровня Банка Англии в 2,0% уже в апреле, что позволит Банку Англии снизить ставки в июне или даже раньше.

Банковская ставка должна снизиться до 3% к концу цикла смягчения, что на 40 базисных пунктов ниже текущих ожиданий инвесторов. Если рынок будет солидарен с мнением Capital Economics, фунт может значительно упасть наряду с ожиданиями по процентной ставке.

Ожидается снижения курса GBP/USD до 1,2000 к концу года с текущего уровня около 1,2600.