Мы в Telegram
Добавить новость
News in English

Новости сегодня на DirectAdvert

Новости сегодня от Adwile

Bond Yields Are Global. The Fed Can Undo an Inverted Yield Curve

Bond Yields Are Global. The Fed Can Undo an Inverted Yield Curve

Inverted yield curves can easily be fixed in a week or two.

Alan Reynolds

Soaring Bond Yields Threaten Fed Goal of a Soft Landing” is the headline of a front‐​page Wall Street Journal story by Nick Timiraos, who writes that, “If the recent climb in borrowing costs—along with the accompanying slump in the stock market and [a 5%] stronger dollar—continues, that could meaningfully slow U.S. and global economies over the next year. The swiftness of the recent rise also increases the risk of financial market breakdowns.”

The author proposes a list of hypothetical explanations. But all of them are entirely domestic, as if each country’s financial markets were isolated and disconnected from the internet or telephones. The list of explanations or solutions also leaves the Fed powerless to do anything more than stand still.

As Figure 1 indicates (using OECD data), the market for government bonds is global. Changes in the yields of bonds of major countries are generally synchronized as investor arbitrage seeks the best returns, adjusted for exchange rate risk.

Figure 1:

World Bond Yields Track the Fed

The black line shows the rise in the UK bond yield from 3.7% in April to about 4.6% in September was just as large as the rise in US yield from 3.5% to 4.4%. That seems inconsistent with the Journal’s purely domestic “likeliest causes” of rising yields being due to “expectations about better U.S. growth and concerns [about] huge federal deficits.”

Yet synchronized global movements in yields are also inconsistent with an alternative theory that US yields rose because of “reduced demand for Treasuries from foreigners.”

The article quotes an economist saying, “It’s perplexing. No fundamental explanation is convincing.” But that is simply because all visible efforts at explanation assumed (1) the US is a closed financial system, and (2) the Federal Reserve had nothing to do with the rise of yield on US and competing foreign bonds.

If limited to those dubious assumptions, then the Fed must now be helpless to alleviate this unexplainable exogenous shock to domestic bond yields.

But the US has had a lot of experience with inverted yield curves — times when the Fed pushed the federal funds rate above the bond yield. The most stubborn postwar experiment with that “higher for longer” strategy was in 2006–2007, just before the Great Recession. Two earlier experiments (using the discount rate rather than fed funds) were in 1920–21 and 1928–29.

Inverted yield curves can easily be fixed in a week or two. Just keep the federal funds rate lower than the 10‐​year bond yield and have the FOMC offer sensible “forward guidance” that this policy will continue for the foreseeable future. The Fed probably did flatten the yield curve quickly enough by cutting the funds rate in 2019, but the pandemic lockdowns of March 2020 made that impossible to prove.

Keeping the fed funds rate lower than the US bond yield might not lower worldwide bond yields appreciably (since that also depends on foreign economic conditions and policies). But it would surely ensure a softer landing than we saw in 1970, 1974, 1980, 1981–82, 1991, 2001, or 2007–2009.

Читайте на 123ru.net

Другие проекты от 123ru.net



Архангельск

Больше 90 тысяч жителей Архангельской области являются донорами



Мир

Назван российский город, откуда в Турцию срочно увеличивают число рейсов, впервые поставив широкофюзеляжный самолет Airbus 330




Українські новини

Монтаж димоходів та вентиляційних систем у Києві



Новости 24 часа

Автопробег в честь Дня России прошел в Ленинском округе



Game News

Состоялся релиз The Case of the Golden Idol на iOS и Android



Москва

Источник 360.ru: 12-летнюю тонущую девочку чудом спасли из Мещерского пруда



News Every Day

Virtual Luck: Exploring Vavada Casino



Настроение

Утро нового лета....



Москва

Ансамбль имени Александрова выступает в Китае



Фёдор Шаляпин

«Всю жизнь я зарабатывал пением и… легким аферизмом». Прохор Шаляпин раскрыл источники дохода в шоу «Вкусно с Анфисой Чеховой» на ТВ-3



Москва

Вячеслав Федорищев провел оперативное совещание по пожароопасной ситуации в регионе



Уимблдон

Испанский теннисист Надаль не сыграет на Уимблдоне



Москва

В Дубне сотрудники Росгвардии помогли утиному семейству перейти оживленную трассу



Арцах

Совместное заявление участников круглого стола, приуроченного ко «Дню защиты прав безвинно осужденных»



Симферополь

В Нижнегорском районе Крыма проведен рейд по бывшим мигрантам



Москва

Рубена Варданяна в бакинской тюрьме заставляли долго стоять, его лишали воды, ему не разрешали мыться и менять белье и одежду



Москва

Собянин рассказал о новом вольере для снежных барсов в Московском зоопарке



Москва

В Дубне сотрудники Росгвардии помогли утиному семейству перейти оживленную трассу



103news.com — быстрее, чем Я..., самые свежие и актуальные новости Вашего города — каждый день, каждый час с ежеминутным обновлением! Мгновенная публикация на языке оригинала, без модерации и без купюр в разделе Пользователи сайта 103news.com.

Как добавить свои новости в наши трансляции? Очень просто. Достаточно отправить заявку на наш электронный адрес mail@29ru.net с указанием адреса Вашей ленты новостей в формате RSS или подать заявку на включение Вашего сайта в наш каталог через форму. После модерации заявки в течении 24 часов Ваша лента новостей начнёт транслироваться в разделе Вашего города. Все новости в нашей ленте новостей отсортированы поминутно по времени публикации, которое указано напротив каждой новости справа также как и прямая ссылка на источник информации. Если у Вас есть интересные фото Вашего города или других населённых пунктов Вашего региона мы также готовы опубликовать их в разделе Вашего города в нашем каталоге региональных сайтов, который на сегодняшний день является самым большим региональным ресурсом, охватывающим все города не только России и Украины, но ещё и Белоруссии и Абхазии. Прислать фото можно здесь. Оперативно разместить свою новость в Вашем городе можно самостоятельно через форму.

Другие популярные новости дня сегодня


Новости 24/7 Все города России





Топ 10 новостей последнего часа




Новости России

Источник 360.ru: 12-летнюю тонущую девочку чудом спасли из Мещерского пруда

Евро-2024: лучшие фильмы про футбол

Владимир Путин, Дмитрий Медведев, Анатолий Голод: ПРИЗНАНИЕ НАТО НАДО ПРИМЕНЯТЬ!

Выставку «Россия» на ВДНХ посетил 16-миллионный гость


Москва

«ЯРКО» провела развлекательную программу на фестивале «Крутая песочница»






Rss.plus

Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: Свыше 5,2 миллиона жителей Московского региона получают набор социальных услуг в натуральном виде

В Дубне сотрудники Росгвардии помогли утиному семейству перейти оживленную трассу

Владимир Путин, Дмитрий Медведев, Анатолий Голод: ПРИЗНАНИЕ НАТО НАДО ПРИМЕНЯТЬ!

«ЯРКО» провела развлекательную программу на фестивале «Крутая песочница»

Moscow.media
Москва

Собянин: В этом году к проекту «Открой#Моспром» присоединился один миллион человек



103news.comмеждународная интерактивная информационная сеть (ежеминутные новости с ежедневным интелектуальным архивом). Только у нас — все главные новости дня без политической цензуры. "103 Новости" — абсолютно все точки зрения, трезвая аналитика, цивилизованные споры и обсуждения без взаимных обвинений и оскорблений. Помните, что не у всех точка зрения совпадает с Вашей. Уважайте мнение других, даже если Вы отстаиваете свой взгляд и свою позицию. 103news.com — облегчённая версия старейшего обозревателя новостей 123ru.net.

Мы не навязываем Вам своё видение, мы даём Вам объективный срез событий дня без цензуры и без купюр. Новости, какие они есть — онлайн (с поминутным архивом по всем городам и регионам России, Украины, Белоруссии и Абхазии).

103news.com — живые новости в прямом эфире!

В любую минуту Вы можете добавить свою новость мгновенно — здесь.

Музыкальные новости

Доминик Джокер

«Молча есть суп тоже надо уметь». Доминик Джокер снялся в комедии ТНТ «Полупановы» вместе с реальной пумой




Спорт в России и мире

Алексей Смирнов – актер, которого, надеюсь, еще не забыли

ЕВРО-2024: большой футбол ждет слушателей «Авторадио»

В Москве вручили премию МУЗ-ТВ — 2024

Резидент «Инсайт Люди» Дмитрий Зубов 12 июня установил мировой рекорд по чеканке мяча в «Лахта Центре»


Бьянка Андрееску

Бьянка Андрееску: «Мне нравится, что на траве, поскольку она намного быстрее грунте, меньше времени на раздумья»



Новости Крыма на Sevpoisk.ru


Москва

Концертный директор для музыкантов. Концертный директор для певцов. Концертное агентство в Москве. Букинг агентство. Организация концертов и гастролей.



Частные объявления в Вашем городе, в Вашем регионе и в России