¿Es buen momento para comprar dólares? Morgan Stanley advierte que el peso será volátil y débil
El peso mexicano enfrenta un escenario desafiante ante la posibilidad de nuevos recortes en la tasa de interés por parte del Banco de México (Banxico), según un análisis de Morgan Stanley.
La entidad financiera advierte que los factores que impulsaron la apreciación de la moneda en los últimos años han perdido fuerza, lo que podría traducirse en una mayor volatilidad y depreciación frente al dólar.
La advertencia llega en un momento en el que la moneda mexicana ha logrado avanzar 4.33 por ciento en lo que va del año, posicionándose como la cuarta divisa de mejor rendimiento en América Latina.
¿Qué provocaría la depreciación del peso mexicano?
La estratega de Morgan Stanley, Ioana Zamfir, señala que, entre los factores que han ayudado a la divisa están la estabilidad política y fiscal, la fuerte relación económica con Estados Unidos y la postura restrictiva de Banxico.
Sin embargo, la incertidumbre política tras las elecciones de 2024 ha afectado la percepción del mercado sobre México. “El escaso ruido político y fiscal local mantuvo la volatilidad de las divisas contenida y el sentimiento benigno: esto se ha puesto en entredicho tras las elecciones de 2024”, escribió la analista.
Además, el panorama fiscal sigue siendo motivo de preocupación, con reformas que podrían modificar las condiciones para la inversión.
Otro factor clave que ha cambiado es la relación económica con Estados Unidos, que se había sostenido gracias al crecimiento del comercio, la dinámica del nearshoring y las remesas. Sin embargo, Zamfir advierte que “esto se ha visto cuestionado en los últimos tres meses por la retórica arancelaria”.
Si bien el nearshoring ha sido un motor de crecimiento, las recientes amenazas de aranceles por parte del gobierno de Donald Trump han generado incertidumbre sobre la estabilidad de este flujo de inversión.
Por otro lado, Banxico ha pasado de una postura altamente restrictiva, que hizo que la moneda fuera muy atractiva desde el punto de vista del carry, a una más orientada al crecimiento.
Este cambio ha llevado a los mercados a anticipar una reducción del diferencial entre la tasa de referencia de México y la de la Reserva Federal de Estados Unidos, lo que podría afectar la rentabilidad del peso.
¿Qué le espera al peso mexicano durante 2025?
El informe de Morgan Stanley dice que, si bien la moneda mexicana sigue siendo considerada barata en comparación con otras monedas emergentes, su valoración ha mostrado un deterioro progresivo.
En este contexto, la firma recomienda una posición larga en USD/MXN, con un objetivo de 21 pesos, anticipando que la moneda se debilitará a medida que Banxico continúe con su ciclo de relajación monetaria.
Además, destaca que el “indicador de opciones sugiere que el posicionamiento se ha vuelto muy ligeramente sobreponderado”, lo que sugiere que una corrección podría ser inminente si las condiciones económicas continúan deteriorándose.