Carlos Peña: ¿La burbuja se acerca?
La historia económica está plagada de burbujas financieras: episodios de euforia irracional donde los activos se alejan drásticamente de su valor real, impulsados más por emociones que por fundamentos.
Desde los tulipanes del siglo XVII hasta la burbuja punto com y la crisis subprime de 2008, estas explosiones especulativas dejan cicatrices profundas. Hoy, muchos se preguntan: ¿dónde se está gestando la próxima burbuja? Las candidatas principales parecen claras: la inteligencia artificial (IA), el sector inmobiliario y las criptomonedas.
La IA ha capturado la imaginación del mundo. Inversiones multimillonarias fluyen hacia startups que apenas tienen un modelo de negocio probado. Gigantes tecnológicos como NVIDIA, Microsoft o Alphabet han visto subir vertiginosamente sus acciones, impulsados por la promesa de una nueva era de productividad.
Sin embargo, como ocurrió con la burbuja tecnológica de los años 2000, es válido preguntar: ¿estamos valorando más la expectativa que la realidad? ¿Hasta qué punto las valoraciones reflejan utilidades futuras reales y no solo narrativas convincentes?
El sector inmobiliario, por otro lado, vive una situación dual. En economías desarrolladas, la escasez de oferta y las tasas de interés elevadas están empujando los precios a niveles insostenibles para la clase media.
En mercados emergentes, como México, la especulación sobre el valor futuro del suelo, impulsada por expectativas de crecimiento urbano, está generando compras con poco sustento en la demanda real. El apetito por invertir en preventa, sin analizar la sostenibilidad de los proyectos o la capacidad real de pago de los compradores, puede estar inflando una burbuja silenciosa.
Las criptomonedas, por su parte, han vivido varias mini-burbujas, pero su resiliencia sorprende. Tras cada desplome, resurgen con más fuerza. Aunque el Bitcoin ha ganado legitimidad como reserva de valor en algunos círculos, miles de tokens sin propósito definido siguen proliferando.
La narrativa de descentralización es poderosa, pero también lo fue la narrativa de “esta vez es diferente” antes de cada gran colapso. La falta de regulación clara y la facilidad para atraer capital especulativo convierten a este ecosistema en un terreno fértil para una nueva burbuja.
¿Qué sector está más cerca de estallar? La verdad es que la burbuja no reside en el activo en sí, sino en la psicología del inversor. Cuando el deseo de no quedarse fuera (FOMO, por sus siglas en inglés) supera al análisis racional, cualquier mercado puede inflarse peligrosamente.
La intersección actual entre tecnología, expectativas de crecimiento y exceso de liquidez crea un cóctel perfecto para nuevas distorsiones.
La gran reflexión es esta: el peligro no está en la innovación, sino en cómo la valoramos. Cuando dejamos de hacer preguntas difíciles y nos dejamos llevar por narrativas simplistas, abrimos la puerta a burbujas que inevitablemente explotan.
La próxima gran burbuja no será producto de un sector, sino de una generación que olvide que los árboles no crecen hasta el cielo. Y esa amnesia colectiva, más que cualquier activo, es el verdadero riesgo sistémico.