Cómo hará el BCRA para sumar otros u$s 1000 millones de reservas
El gabinete económico que conduce el ministro Luis Caputo espera que este jueves a las cuatro de la tarde el Indec informe una inflación en mayo que puede llegar a estar, incluso, debajo del 2%, por lo que la tasa de interés puede tener margen para poder seguir descendiendo todavía algunos puntitos más.
Eso es lo que aguardan en la Secretaría de Finanzas que dirige Pablo Quirno para salir nuevamente al mercado de deuda internacional con otro Bontes, por otros u$s 1000 millones más para acumular reservas en el Banco Central.
Es clave no sólo para la revisión del FMI, que iba a ser este viernes pero se postergó para el mes que viene, sino para llegar oxigenado al 9 de julio, cuando se deban pagar u$s 4500 millones por capital e interés de los Bonares y Globales.
Reservas para el BCRA
"Así las cosas, la estrategia oficial apunta a sumar reservas mediante la emisión de nueva deuda local, suscripta directamente en dólares, replicando la experiencia reciente del Bonte 2030. Los mercados internacionales siguen cerrados, una situación que difícilmente sea revertida antes de las elecciones", advierten desde GMA Capital.
Hay que recordar que la alta tasa que se pagó por el Bonte, del 29,5%, provocó de inmediato una suba en los dólares oficiales y financieros, ya que el mercado esperaba una tasa de entre el 22 y el 25%. Sin embargo, el nuevo bono ya cotiza sobre la par, en torno a $ 110,3, lo que da una tasa nominal anual del 25,8%.
Retorno positivo
Así, aquellos que lograron ingresar en la colocación ya cuentan con un retorno positivo. "Aunque se vieron perjudicados por la suba del tipo de cambio en los últimos días, al haber entregado sus dólares a $ 1.148, el precio del bono en el mercado secundario más que compensó este efecto. De este modo, en sólo unos días, los tenedores se encuentran un 6% arriba en dólares con su posición en pesos", revelan en GMA Capital.
La estrategia oficial apunta a sumar reservas mediante la emisión de nueva deuda local, suscripta directamente en dólares, replicando la experiencia reciente del Bonte 2030. Los mercados internacionales siguen cerrados, una situación que difícilmente sea revertida antes de las elecciones", advierten desde GMA Capital.
Por supuesto, estas ganancias favorecen este tipo de colocaciones en el exterior. Por un lado, los inversores extranjeros ven que pueden conseguir un premio al entrar en la licitación. Por el otro, el Gobierno obtiene divisas a un tipo de cambio atractivo, sin dolarizar su deuda, y suma reservas que cuentan para las metas con el FMI.
En este contexto, el mercado rememora las colocaciones de los Bote en octubre de 2016. En ambos casos se trató de instrumentos en pesos, a largo plazo, a tasa fija y con la posibilidad de suscribir en dólares. En aquel momento, el Tesoro había emitido el equivalente a u$s 8.000 millones en sólo dos semanas.
Carry trade
El atractivo de los instrumentos en pesos durante las últimas semanas es una muestra más de que el carry sigue vivo. En lo que va del año, los títulos CER fueron los mejores revalorizadores del capital, con un retorno promedio de 15,7% en moneda dura.
El Bote 26 estuvo cerca, con una mejora de 15,4%. Las Lecap, por su parte, permitieron desbloquearon ganancias de 12,9%, similar a la rentabilidad de un plazo fijo sin cobertura.
Por lo pronto, la dinámica de las reservas marca el compás al que se mueve la deuda hard dollar. Aunque los Globales escalaron un 10,4% en moneda dura desde la salida del cepo, esto no genera aún entusiasmo.
Con un BCRA sin apuros para acumular divisas, señal que fue reforzada por la postergación de la meta con el FMI, el riesgo país puso su compresión en pausa: se ubica en 688 puntos, aún más de 100 puntos por encima del mínimo logrado en enero.