El Merval no se recupera, pero el mercado ve oportunidades: ¿es momento de invertir en acciones argentinas?

El S&P Merval vivió un 2024 de ensueño, producto de las medidas y reformas que implementó el presidente Javier Milei, las cuales -a nivel general- atrajeron a los inversores locales y extranjeros.

Sin embargo, las acciones y bonos argentinos dejaron atrás el rally alcista que registraron durante el año pasado y, en los primeros meses del 2025, la bolsa local dio un giro de 180 grados por diversos factores.

Uno de ellos fue la falta de detalles sobre el acuerdo que, finalmente, el Gobierno cerró con el Fondo Monetario Internacional (FMI). A partir de allí, se instaló un clima de incertidumbre en el mercado.

Otro punto negativo fueron las políticas arancelarias globales que impulsó el presidente Donald Trump. Si bien con el correr de las semanas redujo sus pretensiones e instó a negociar con la gran mayoría de los países afectados por las medidas (como sucedió con China), el Merval recibió un nuevo cimbronazo (externo). Además, los conflictos globales como los de Israel contra Hamás e Irán o Rusia y Ucrania mantienen alta la incertidumbre. 

Pese a esto, casi dos meses atrás los ahorristas mejoraron sus perspectivas para Argentina luego de que el Gobierno pusiera en marcha la flexibilización del cepo e implementara un esquema de flotación entre bandas para el dólar.

Sumado a ello, el triunfo electoral de La Libertad Avanza (LLA) en la ciudad de Buenos Aires pareció en un primer momento allanar el camino de los activos argentinos en Wall Street. Sin embargo, desde los máximos que se registraron en mayo, el Merval acumula una caída cercana al 15% en dólares y no logra levantar cabeza.

El S&P Merval dejó atrás el rally alcista que registró en 2024, pero aún el mercado ve oportunidades

Así lo observaron los analistas de la consultora Delphos Investment, quienes destacaron que "el sector bancario ha sido el más castigado" en este período. "Gran parte de este desempeño se explica por los modestos balances presentados por los bancos", precisaron en un informe al que accedió El Cronista.

Y resaltaron: "También influyó la suba del petróleo, que moderó las bajas del sector energético -uno de los de mayor ponderación en el índice- en un contexto de aversión al riesgo derivado de las tensiones bélicas en Medio Oriente, lo que amplificó el mal desempeño relativo de los bancos frente a las petroleras".

¿Se puede recuperar el Merval? Qué oportunidad ve el mercado

Para los analistas de Delphos Investment, el Merval viene "lateralizando desde marzo". Esto significa que muestra un comportamiento de precios relativamente estable.

"Entendemos que las fuertes correcciones representan oportunidades para aumentar exposición a acciones argentinas, tanto para inversores que esperan puntos de entrada atractivos con visión de largo plazo, como para aquellos que buscan operar el régimen lateral mediante estrategias de timing", consideraron.

 A pesar de la mala performance de los bancos, los expertos creen que, cotizando entre 1,2x y 1,4x P/BV, estos "presentan una oportunidad interesante para apostar a un rebote del Merval".  

Entre los cuatro bancos principales, el Grupo Financiero Galicia (GGAL) se destaca como el más atractivo. "Si bien actualmente cotiza con un leve premio frente a sus pares y se encuentra recuperando, históricamente ese diferencial ha sido mayor", constataron.

Incluso, según analizaron, "este premio se justifica por fundamentos superiores y una mayor liquidez relativa, atributos que consideramos siguen vigentes y que justificarían una recuperación del spread (diferencia entre el precio de oferta y demanda).

Para Delphos, el Grupo Financiero Galicia se destaca como el más atractivo del sector bancario

Otro punto a destacar es que, producto de su alta liquidez, Galicia se posiciona favorablemente "ante un eventual ingreso de flujos internacionales".  

No obstante, el MSCI, una institución proveedora de índices bursátiles de referencia a nivel mundial, publicará la semana próxima los resultados de su revisión de accesos a los mercados globales para 2025, la cual es clave para el ingreso de capitales en caso de que saquen a la Argentina de la categoría "standalone".

Esto mismo podría alimentar, según detalla el informe de Delphos, las expectativas sobre "un futuro regreso a la categoría de mercado emergente (para Argentina) y, así, impulsar un mayor optimismo sobre el equity local y habilitar la monetización del trade de corto plazo".