Banco Sabadell alerta a sus accionistas: si acuden a la OPA pagarán más impuestos de lo que ingresarán en efectivo
Banco Sabadell ha lanzado una clara advertencia a sus accionistas: acudir a la OPA lanzada por BBVA les costará más fiscalmente de lo que ingresarán en efectivo. Según ha explicado este miércoles su consejero delegado, César González-Bueno, en los términos actuales de la operación, el 88% de los accionistas del banco tendría que pagar más impuestos que lo que recibiría en efectivo por parte de BBVA. Esto se debe a que no sería un canje, sino que a nivel fiscal contaría como una venta de acciones, generando plusvalías, y, a renglón seguido, una compra. "Para el 88% de los accionistas supondría un desembolso. El vender las acciones, en lugar de un ingreso, correspondería con un pago", ha subrayado durante su intervención en el curso de verano organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP).
Esta desventaja fiscal se debe a que cuando un 10% o más de la contraprestación es en efectivo y no solo en acciones, Hacienda deja de considerarlo como una operación neutral fiscalmente. Actualmente, BBVA ofrece a los accionistas de Sabadell una acción nueva por cada 5,0196 acciones de Sabadell, además de 0,29 euros en efectivo por cada acción de Sabadell.
Además de acabar teniendo que pagar en lugar de ingresar, los accionistas ya no tienen incentivo en forma prima. "La operación no tiene precio", ha afirmado el ejecutivo, señalando que la prima de la operación cerró este martes en el -4%. Ha afirmado que la "moneda de cambio" que recibirán los accionistas de Sabadell, que son acciones de BBVA, ha tenido una peor evolución que el resto de acciones de bancos desde que se lanzó la OPA. "Estas operaciones tienen que tener prima, y tienen que tener una prima importante", ha apostillado. Esto, sumado a la prohibición de fusión práctica durante al menos tres años impuesta por el Gobierno, hace que la OPA del BBVA sobre la entidad catalana tenga cada vez menos sentido, en opinión de González-Bueno.
Asimismo, el directivo, reclama a BBVA rehacer el folleto de la OPA para aclarar las sinergias tras la decisión del Gobierno. Originalmente, la entidad aspiraba a generar 850 millones de euros en ahorros —450 millones en costes tecnológicos y administrativos, 100 millones por reducción de gastos financieros y 300 millones por ajustes de personal—. Además, desde el BBVA han insistido en que serían capaces de capturar gran parte de estas sinergias incluso sin una integración completa con Sabadell. Sin embargo, González-Bueno considera estas cifras poco realistas tras las condiciones fijadas por el Consejo de Ministros. "¿Dónde quedarán los 450 millones de ahorro en tecnología o los 300 millones de personas? No lo sabemos, pero todo ese folleto se tiene que rehacer a fondo", ha subrayado.
Uno de los principales obstáculos para capturar las sinergias previstas está en la integración de plataformas tecnológicas. Según los cálculos de Sabadell, sustituir su actual sistema por el de BBVA para ganar eficiencia tendría el efecto contrario: un coste de 900 millones de euros. En este sentido, ha subrayado que las condiciones impuestas por el Gobierno impiden precisamente este tipo de movimientos, lo que limita seriamente la lógica económica de la OPA. “No se hace más Europa creando menos jugadores en España”, ha añadido, en referencia a la necesidad de fomentar una mayor integración bancaria en el continente, pero sin eliminar competencia en el mercado nacional.
El consejero delegado del Sabadell ha explicado que el acuerdo del Gobierno anunciado esta semana "no era una decisión sencilla" pero ha valorado positivamente su fórmula porque "implícitamente lo que se está diciendo es que los consejos de administración al mismo tiempo que defienden los intereses de sus accionistas estén defendiendo los intereses generales".
Por otro lado, González-Bueno ha explicado que el próximo 24 de julio, coincidiendo con la presentación de los resultados del primer semestre, el banco anunciará un nuevo plan estratégico y en esa fecha ya tendrá claro si venderán o no su filial británica, TSB. Lo que sí ha dejado claro es que el Sabadell solo venderá su división en Reino Unido si es por encima de su valor, es decir, ganando dinero. La junta de accionistas del grupo tendría que dar luz verde a la operación.