Bank von Russland senkt Leitzins auf 16,5 Prozent
Am 24. Oktober hat die Bank von Russland den Leitzins zum vierten Mal in Folge gesenkt ‒ diesmal um 50 Basispunkte auf 16,5 Prozent. Analysten hatten zuvor sowohl eine Beibehaltung des Zinssatzes bei 17 Prozent als auch eine Reduzierung auf 16,5 Prozent erwartet. Zentralbankchefin Elwira Nabiullina betonte, dass drei Varianten geprüft wurden: 16, 16,5 und 17 Prozent. Die Tonalität bleibt neutral, das aktualisierte Makroprognosemodell zeigt jedoch, dass die Zentralbank vorsichtig vorgeht.
Die neue Prognose lässt sowohl die Möglichkeit einer Beibehaltung des Zinssatzes beim letzten Treffen des Jahres am 19. Dezember als auch eine weitere Senkung auf 16 Prozent offen. Die mittlere Leitzinsprognose für 2026 wurde von 12–13 Prozent auf 13–15 Prozent angehoben, während das Inflationsziel für Ende 2026 auf 4–5 Prozent korrigiert wurde. Für 2027 wird weiterhin ein neutraler Bereich von 7,5–8,5 Prozent erwartet.
Die Bank begründet die vorsichtige Zinssenkung mit der weiterhin restriktiven Geldpolitik, die den Inflationsdruck dämpft. Das Wirtschaftswachstum verlangsamt sich, Überhitzungstendenzen gehen zurück, und die Zentralbank erwartet, dass sich die Nachfrage im ersten Halbjahr 2026 normalisiert. Kurzfristige Faktoren wie Steuererhöhungen und steigende Treibstoffpreise wirken allerdings vorübergehend inflationsfördernd und bremsen größere Zinsschritte.
Die Inflationsrate für 2025 liegt derzeit bei 8,2 Prozent, prognostiziert wird ein Jahreswert von 6,5–7 Prozent. Kerninflation und stabile Preiskomponenten bewegen sich zwischen 4 und 6 Prozent. Damit bleibt die geldpolitische Lockerung kontrolliert, um die Preisstabilität nicht zu gefährden.
Der Rubel zeigt sich stabil, trotz neuer US- und EU-Sanktionen gegen russische Energieunternehmen. Die Zentralbank interpretiert dies als Zeichen, dass externe Schocks vorerst keine starken Inflationsimpulse setzen.
Die Industrieproduktion wächst nur minimal, während der Arbeitsmarkt angespannt bleibt. Besonders kleine und mittlere Unternehmen sind empfindlich gegenüber Zinshöhen und Steuererhöhungen. Das Wirtschaftswachstum wird für 2026 auf 0,5–1,5 Prozent prognostiziert, 2027 soll das Potenzialwachstum von 1,5–2,5 Prozent erreicht werden.
Die Bank von Russland verfolgt eine vorsichtige, schrittweise Geldpolitik. Ob eine weitere Senkung des Leitzinses im Dezember erfolgt, hängt von der Entwicklung der Inflation und den makroökonomischen Risiken ab.
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