Los economistas avisan: siete de cada 10 hogares y empresas no han mejorado su situación pese a la bonanza "macro"
La macroeconomía va medianamente bie, pero la microeconomía, la que afecta directamente a los hogares y las empresas más pequeñas no mejora. Así lo constatan los resultados del Barómetro Económico del Consejo General de Economistas (CGE), correspondiente al segundo semestre de 2025, que muestran que, pese al "evidente crecimiento de la economía española", reflejado en los principales indicadores macroeconómicos -con un crecimiento del PIB en torno al 3% en 2025-, una amplia mayoría de los economistas no percibe una mejora equivalente en el ámbito microeconómico, anticipando un "empeoramiento de la economía nacional en los próximos seis meses", en un contexto marcado por la previsión de moderación del crecimiento para 2026, estimado en torno al 2,3% del PIB.
Según los analistas del CGE, la traslación del crecimiento a la economía micro (hogares, empresas y contribuyentes) del buen comportamiento macro no es equidistante y predomina el escepticismo: el 47,6 % cree que esta bonanza "no se ha trasladado en absoluto" a hogares y empresas y el 25,9% cree lo ha hecho "poco", de modo que más del 73% considera que el crecimiento se ha trasladado" poco o nada". Solo el 13,8% percibe una traslación significativa, y un 12,7% se sitúa en el punto intermedio.
Para Salvador Marín, director del Servicio de Estudios del CGE, advierte de que "los periodos de mayor inestabilidad institucional o de tensión en cuestiones clave de la agenda nacional se trasladan de manera inmediata al terreno menos favorable en las valoraciones y expectativas de los economistas, con independencia del sector o la actividad en la que desarrollen su trabajo, lo que pone de manifiesto la importancia de la estabilidad y de contar con hojas de ruta claras para que la economía funcione de forma eficiente". Además, ha subrayado que "esta vez se demuestra, ya con significatividad estadística, que la presión fiscal y los costes laborales son los principales factores que lastran la competitividad de la economía española".
En este sentido, más de la mitad de los economistas manifiestan de que la economía nacional "ha empeorado", aumentando más de tres puntos porcentuales desde el semestre anterior, hasta el 57,8%. La estabilidad baja al 26,9 % (−0,5 p.p.), las percepciones positivas descienden al 15,3% y el índice de Evolución Económica Reciente se mantiene negativo y cae de -54,8 a -62,5 puntos. Por ello, el CGE anticipa que los próximos seis meses van a estar marcados por la desaceleración: el 61% anticipa que la situación empeorará, casi cinco puntos más. El índice de Expectativas Económicas se sitúa en -67,7 puntos, "coherente con un horizonte inmediato de menor crecimiento para el año 2026 según las proyecciones de distintos organismos nacionales e internacionales", apunta el informe.
Respecto al empleo, las perspectivas tampoco son demasiado buenas. El 60% de los economistas confirma que la calidad del empleo tras la reforma laboral de Yolanda Díaz de 2021 ha "empeorado sustancialmente", mientras que las expectativas de reducción del paro caen al 17,3% desde 25,5%, aunque al menos aumenta la estabilidad casi tres puntos, hasta el 45,2%. El índice de percepción del paro se mantiene en -16,3 puntos en ambos semestres de 2025, apuntando a "estabilización sin mejora adicional".
Esto se refleja claramente sobre los principales factores que limitan la competitividad empresarial. El barómetro alerta de que la presión fiscal (75,3 %) y los costes salariales (72%) refuerzan su posición como principales barreras para el impulso de la economía, con aumentos frente al semestre anterior. También gana peso el precio de la energía (58,5 %) y el paro pasa a percibirse como más incidencia (47,7%). A nivel de las comunidades autónomos, también se mantiene el liderazgo de presión fiscal (64,6%) y de los costes salariales (67%) como barreras principales para la economía.
Los indicadores de ahorro, que suelen ser un "buen baremo" de la calidad económica de hogares y empresas, sigue empeorando. Así, la proporción de hogares que anticipa dificultades para ahorrar y, por tanto, empeorará su capacidad de ahorro en los próximos seis meses aumenta hasta el 46,4%, tres puntos más, y el índice de expectativas de ahorro vuelve a terreno ligeramente negativo.
Otras cuestiones de actualidad también erosionan para los economistas el crecimiento económico en el corto plazo, sobre todo en relación con la propuesta hecha por el Gobierno referente al aumento de las cuotas de los autónomos en el RETA, que recibe una valoración ampliamente desfavorable: siete de cada 10 considera que afectará negativamente.
En cuanto a los efectos en la economía del final de los desembolsos NextGenerationEU, predomina la expectativa de impacto adverso sobre el crecimiento: el 60,8% anticipa un efecto negativo y solo el 5,8 % considera que no habrá ningún efecto negativo, mientras que respecto a la bajada de tipos de interés de referencia y su relación con la decisión de financiamiento para gasto corriente, la influencia declarada es reducida: la respuesta modal es “no ha influido” (42,6 %). Un 28 % reporta influencia moderada, mientras que los tramos altos (“bastante” y “mucho”) suman 16,3 % (11,6 % y 4,7 %).
Para el presidente del CGE, Miguel Vázquez Taín, "los resultados del Barómetro ponen de evidencia que la incertidumbre se ha consolidado como un rasgo estructural del contexto económico", y que pese a los buenos datos macroeconómicos, "una gran parte de los economistas no percibe una mejora equivalente en la economía de los hogares, las empresas y los ciudadanos, lo que nos evidencia la necesidad de orientar la política económica hacia transformaciones de fondo que refuercen la productividad y competitividad logrando mejorar su impacto efectivo en los niveles ya mencionados”. Por ello, Vázquez Taín ha reclamado al Gobierno que "tome decisiones económicas que tengan en cuenta la realidad del contexto europeo y del país, marcado por la incertidumbre, aprovechando los actuales datos de crecimiento como una oportunidad para impulsar reformas estructurales que permitan abordar desequilibrios aún no resueltos".
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