Bohatstvo rastie aj v čase neistoty a opatrnosť sa mení na konkurenčnú výhodu

Až 82 percent slovenských a českých dolárových milionárov potvrdilo, že ich majetok za posledný rok vzrástol, pričom takmer tretina z nich dosiahla dvojciferné zhodnotenie. Ide o najrýchlejší rast od začiatku meraní pred šiestimi rokmi. Tento rast sa ale zároveň spája s rastúcou opatrnosťou.

Ekonomika verzus ekonomický pocit

Jedným z vysvetlení je rozdiel medzi makroekonomickým vývojom a tým, ako ho spoločnosť prežíva. V Českej republike podporil rast majetku silnejší ekonomický výkon, stabilizácia inflácie a postupné uvoľňovanie menovej politiky. Nižšie úrokové sadzby podporili ceny dlhopisov aj nehnuteľností, rast spotreby domácností zlepšil firemné výsledky a akciové trhy pokračovali v nadpriemernom výkone. Českí milionári tak vstupujú do ďalšieho obdobia s vysokou mierou optimizmu.

Na Slovensku je obraz diferencovanejší. Stabilizácia hospodárstva síce vytvorila podmienky na zhodnotenie rizikovejších investícií, no pokračujúca fiškálna konsolidácia založená najmä na zvyšovaní daní a odvodov, vyššia inflácia a slabšie tempo rastu HDP vplývajú na náladu investorov podstatne opatrnejšie.

Výsledkom je situácia, v ktorej majetok rastie, no dôvera v širšie ekonomické prostredie je oslabená. Práve tento rozdiel medzi dátami a ekonomickým pocitom patrí k najvýraznejším zisteniam.

Rast bez ilúzií

Zatiaľ čo v minulosti býval silný rast majetku sprevádzaný expanzívnou náladou, dnes investori hovoria iným jazykom. Úspech nevnímajú ako potvrdenie bezrizikového prostredia, ale ako výsledok aktívneho riadenia rizík.

Geopolitické napätie, pretrvávajúce konflikty, otázky budúceho vývoja úrokových sadzieb či globálne politické zmeny sú faktory, ktoré investori systematicky zapracúvajú do svojich rozhodnutí. Riziko nikdy nebolo len abstraktnou hrozbou. Je to premenná, s ktorou sa pracuje – diverzifikáciou, vyššou likviditou, širšou geografickou expozíciou či dôslednejšou analýzou investičných príležitostí.

Aj preto 78 percent milionárov očakáva rast majetku aj v nasledujúcom roku, no ich očakávania sú realistickejšie než v minulosti. Rast o dve až deväť percent považujú jednoznačne za úspech, ale zostávajú opatrní.

Mení sa základný zdroj bohatstva

Najvýraznejší štrukturálny posun sa týka samotných zdrojov rastu majetku.

Na Slovensku zostáva podnikanie najdôležitejším zdrojom bohatstva, no jeho podiel na medziročnom raste majetku po prvýkrát v histórii meraní J&T BANKA Wealth Report 2025 klesol pod 50 percent. Takmer rovnakú váhu dnes nadobúdajú finančné investície – predovšetkým akcie a private equity.

V Českej republike sa akciové investície dokonca stali hlavným zdrojom rastu majetku a predstihli príjmy z podnikania.

Tento vývoj neznamená ústup podnikateľskej aktivity. Skôr poukazuje na profesionalizáciu správy majetku. Podnikatelia už nevnímajú svoju firmu ako jediný pilier bohatstva. Aktívne budujú diverzifikované portfóliá, využívajú globálne kapitálové trhy a systematicky pracujú s investičnými stratégiami, ktoré boli kedysi vyhradené najväčším inštitucionálnym investorom.

Akcie ako rovnocenný partner podnikania

Rastúci význam akcií nie je náhodný. Uvoľňovanie menovej politiky, lepší prístup ku globálnym trhom, technologický pokrok aj skúsenosť s volatilitou posledných rokov naučili investorov pracovať s trhovými výkyvmi pragmatickejšie.

Akciové investície dnes nevnímajú ako špekulatívny doplnok, ale ako systematický nástroj dlhodobého zhodnocovania. Tomu zodpovedá aj fakt, že 41 percent milionárov uvádza práve investície do akcií ako hlavný zdroj rastu svojho majetku, zatiaľ čo 47 percent stále pripisuje prvenstvo podnikaniu. Rozdiel medzi týmito dvoma piliermi sa tak postupne zmenšuje.

Za týmto posunom môže byť kombinácia viacerých faktorov: globalizácia kapitálu, generačná obmena medzi vlastníkmi firiem, ale aj rastúca dostupnosť sofistikovaných investičných riešení. Investovanie sa stáva prirodzeným pokračovaním podnikania – nie jeho alternatívou.

Dve ekonomiky, dve nálady

Rozdiely medzi slovenskými a českými investormi zároveň odzrkadľujú rozdielne makroekonomické prostredie.

Českí milionári sú dnes najoptimistickejší od roku 2021. Očakávajú stabilný rast ekonomiky, nízku nezamestnanosť a profitujú z lepšej dynamiky domáceho dopytu.

Slovenskí milionári sú naopak najopatrnejší od začiatku meraní v roku 2013. Vnímajú slabšiu konkurencieschopnosť, tlak na verejné financie aj absenciu reforiem podporujúcich podnikateľské prostredie. Časť investorov zvažuje presun kapitálu do stabilnejších jurisdikcií.

Tieto rozdiely ukazujú, ako silno sa makroekonomické prostredie premieta do psychológie investorov. Bohatstvo môže rásť, no nálada sa môže vyvíjať opačným smerom.

Nová definícia úspechu

J&T BANKA Wealth Report 2025 tak neprináša len čísla o raste majetku. Naznačuje aj posun v myslení najbohatších. Rast už nie je cieľom sám o sebe. Dôležitejšia je jeho udržateľnosť, odolnosť portfólia voči výkyvom a schopnosť reagovať na meniace sa globálne prostredie.

Paradox posledných rokov spočíva v tom, že práve obdobie neistoty urýchlilo profesionalizáciu investičného správania. Najbohatší investori neignorujú riziká – systematicky ich manažujú. A možno práve preto dokážu rásť aj v čase, keď verejná debata hovorí o krízach.