Investiční KPZ. Co v portfoliu přežije, když se svět málem zhroutí

Řada investorů má pocit, že je připravena. Portfolio je rozumně diverzifikované, drželi se pravidel, rozprostřeli rizika. Takový investiční Mirek Dušín, řeklo by se. Jenže i skautská KPZ, tedy krabička poslední záchrany, našla uplatnění hlavně tehdy, když šlo do tuhého. A na tenhle okamžik se v investování často zapomíná.

Většina debat o investicích se odehrává v prostředí, kde fungují burzy, banky, právní systém i infrastruktura. Historie a vlastně i současnost ale opakovaně ukazuje, že ty nejdražší krize přicházejí jako blesk z čistého nebe. Bez ohlášení. V podobných momentech se z dobře sestaveného portfolia může stát těžko použitelný seznam majetku na papíře. Ne každé aktivum je schopné plnit roli krizové pojistky.

Nemovitosti jako iluze jistoty

Češi patří dlouhodobě k velkým fanouškům nemovitostí. Investování u nás pro řadu lidí stále znamená koupit cihlu a šmitec. Trend stále menších bytů je sice patrný, do investorské KPZ se ale naštěstí zatím nevejdou.

Potíž může být v tom, že tahle „jistota“ je pevně svázaná s konkrétním místem, právním rámcem a fungujícím státem. Jakmile se některý z těchto pilířů otřese, může vám v krajním případě doslova spadnout na hlavu.

Nemovitosti nepřesunete, nerozdělíte a většinou je nelze ani rychle prodat. V konfliktech a politických šocích navíc nese přímé fyzické riziko. Jen několik stovek kilometrů od českých hranic sledujeme demolici rezidenčních nemovitostí takřka v přímém přenosu.

K tomu se mohou přidat mimořádné daně, regulace nájemného, vyvlastnění ve veřejném zájmu či živelné katastrofy, které dokážou investici zásadně poškodit i bez jediného výstřelu.

Akcie

Jsou tedy lepší volbou likvidní akcie? Nemusí to platit vždy. Možnost rychle prodat platí jen do chvíle, než se trhy dostanou pod extrémní tlak. V minulosti nastaly situce, kdy se burzy dočasně uzavřely, obchodování bylo omezeno nebo kdy se ceny propadaly rychleji, než byli investoři schopni reagovat. Zkuste také vysvětlit krizi, ať nechodí o víkendu, kdy akcie neprodáte.

Zní to samozřejmě, ale akciové portfolio je sázkou v první řadě na to, že trh zůstane otevřený a funkční. V případě paniky navíc hraje významnou roli stádní chování.

Investoři se často zbavují rizikových aktiv bez ohledu na jejich fundamentální hodnotu. Likvidita se v takových chvílích u některých aktiv může dramaticky snížit ve chvíli, kdy je nejvíc potřeba.

Kromě toho jsou cenné papíry majetkovým podílem ve firmách, a tím i nepřímou sázkou na politické prostředí, v němž působí. V burzovním almanachu najdeme případy znárodnění, nucené odkupy i zmrazení majetku akcionářů, které dokázaly hodnotu investice vymazat bez ohledu na výsledky firmy.

Co v KPZ zvážit

V první řadě hotovost. Umožňuje okamžitou platbu bez závislosti na bankách, elektřině nebo internetu a dává manévrovací prostor v prvních fázích krizové situace, kdy ostatní nástroje selhávají nebo jsou nedostupné.

Alternativní aktiva se často prezentují jako ochrana před systémovým rizikem. Jejich hodnota však existuje především v prostředí fungujícího trhu a solventních kupců. V okamžiku chaosu se z výhody může stát nevýhoda. Najít protistranu, aktivum spolehlivě ocenit a rychle realizovat obchod, může být složité, i kdybyste z KPZ vytáhli například cenné známky nebo raritní sběratelské karty.

Logika investiční KPZ pochopitelně nestojí na maximalizaci výnosu, ale na zachování volby, mobility a schopnosti jednat i mimo běžné kanály.

Na tuto rovinu upozorňuje Pavel Ryba ze společnosti Golden Gate.

„V krizové situaci by podle mě dávalo smysl mít přístup k digitálním penězům prostřednictvím vlastní kryptopeněženky. Klíčové je držet kontrolu nad přístupovými údaji, ideálně tak, aby seed nebyl uložen kompletně na jednom místě a nebyl snadno dohledatelný. Jde o nejcitlivější údaj, jehož ztráta znamená ztrátu majetku,“ říká Ryba.

Vedle digitálních aktiv zmiňuje také fyzické zlato v malých gramážích. Dělitelnost a snadná rozpoznatelnost jsou podle něj důležitější než objem. Konkrétně uvádí několik jednogramových slitků zlata, ideálně v tabulkovém slitku Valcambi, například ve formě dvacet krát jeden gram nebo padesát krát jeden gram.

Jiný typ krizového scénáře popisuje Tomáš Kacerovský, portfoliomanažer WOOD & Company. Podle něj je klíčové rozlišit, zda jde o krizi, která ničí infrastrukturu kapitálových trhů, nebo o situaci, kdy systém funguje, ale investoři propadají panice. Pokud burzy zůstávají otevřené a obchodování pokračuje, pak se KPZ mění spíš v psychologickou strategii.

„Tudíž bych se sám sebe ptal zejména na to, kam bude alokovat vystrašený investor, který se hystericky bojí konce světa, bez ohledu na racionalitu tohoto kroku. Vsadil bych na to, že lidstvo nakonec i tuto krizi či katastrofu přečká, a v první řadě bych alokoval do bitcoinu a do zlata. Věřím, že zejména zlato by bylo prvním aktivem, kam by se panikařící investoři chtěli schovat, a nafoukli by tak jeho tržní hodnotu,“ uzavírá Kacerovský.

Každý průměrně zdatný skaut ví, že bouřka je jen otázka času. Když se ztratí stezka, nerozhoduje nejlepší strategie ani diverzifikace, ale to, co máte zrovna po kapsách. I kvůli tomu má smysl investiční KPZ zvážit.

The post Investiční KPZ. Co v portfoliu přežije, když se svět málem zhroutí appeared first on Forbes.