Trump nominoval nového šéfa Fedu. Kdo je Kevin Warsh a co od něj čekat?
Konec spekulací. Do čela americké centrální banky Fed míří Kevin Warsh. Warshovu nominaci v pátek podle očekávání oznámil prezident USA Donald Trump. Pokud ho schválí Senát, kde má Trumpova Republikánská strana většinu, nahradí ve funkci dosavadního šéfa Fedu Jeroma Powella, jehož mandát vyprší letos v květnu.
Pětapadesátiletý finančník Kevin Warsh patří k těm postavám americké ekonomické politiky, které nikdy zcela nezmizely z dohledu, i když se na dlouhá léta stáhly z exekutivní moci.
Na rozdíl od některých jiných jmen, o kterých se v souvislosti s funkcí příštího šéfa Fedu spekulovalo v posledních měsících, má Warsh za sebou přímou zkušenost z Fedu, Wall Streetu i Bílého domu.
Kombinace technokratického profilu a politické čitelnosti z něj dělá kandidáta, který je pro současného prezidenta Spojených států srozumitelný a zároveň relativně přijatelný pro investory.
Od Wall Streetu k centrální bance
Po studiích na Stanfordu a Harvardově právnické fakultě působil rodák z Albany ve státě New York Kevin Maxwell Warsh v investiční bance Morgan Stanley, odkud zamířil do Bílého domu jako člen Národní ekonomické rady.
V roce 2006 byl republikánským prezidentem USA Georgem W. Bushem jmenován do Rady guvernérů Fedu, čímž se stal nejmladším guvernérem ve staleté historii této instituce.
Ve Fedu se rychle ocitl v centru dění kolem finanční krize z let 2008 a 2009, kdy patřil mezi klíčové postavy krizového řízení a mezinárodní komunikace.
Po odchodu z centrální banky v roce 2011 se přesunul do akademického a poradenského prostředí, zejména do Hooverova institutu při Stanfordu, odkud dlouhodobě vstupuje do debat o měnové politice.
Opakovaně tvrdil, že když Fed dlouhodobě drží na své bilanci obrovské objemy dluhopisů, rozmazává tím hranice mezi krizovým zásahem a běžnou měnovou politikou (což Powell v posledních letech dělal).
Podle Warshe by nákupy aktiv měly sloužit jen jako výjimečný nástroj v mimořádných situacích, protože jejich dlouhodobé používání může trhy ukolébat falešným pocitem bezpečí a v čase zvyšovat riziko růstu cen i nafukování investičních bublin.
Jestřáb, nebo pragmatik?
Debata kolem Kevina Warshe se nyní často točí kolem otázky, jak tvrdý případně bude v čele Fedu. Deník Wall Street Journal shrnuje, že je dlouhodobě považován spíše za takzvaného jestřába a nesdílí Trumpovu představu o rychlém a razantním snižování úrokových sazeb směrem k jednomu procentu.
Tento obraz ale není jednoznačný. Někteří analytici zdůrazňují, že předseda Fedu není sólový hráč a jeho skutečný vliv závisí na schopnosti přesvědčit ostatní členy měnového výboru. Podle nich bude Warsh (stejně jako jeho předchůdci) muset hledat rovnováhu mezi rozdílnými názory uvnitř instituce.
Z pohledu investorů je Warsh podle Stephena Browna z Capital Economics jednou z nejpřijatelnějších variant. Jeho zdrženlivější postoj k uvolňování měnové politiky snižuje obavy z politického tlaku Bílého domu.
„Trump sice verbálně tlačí na výrazně nižší úrokové sazby, ale v praxi teď svojí volbou ukázal, že nechce rozkolísat trhy ani zpochybnit základní kredibilitu Fedu,“ míní Brown. „Dosazením Warshe si nechává otevřený prostor na postupné uvolňování, aniž by vyvolal dojem, že se Fed hned od začátku vzdává opatrnosti a dlouhodobé důvěry trhu tím, že zběsile uvolní měnovou politiku.“
Vztah k Trumpovi a rodinné vazby
Kevin Warsh má k Donaldu Trumpovi blízko nejen profesně, ale i prostřednictvím osobních vazeb. Je ženatý s Jane Lauder, podnikatelkou a dědičkou impéria Estée Lauder. Jeho tchán Ronald Lauder, syn zakladatelky stejnojmenné kosmetické značky, patří dlouhodobě mezi Trumpovy přátele a podporovatele.
Když Trump v roce 2016 poprvé zvítězil v prezidentských volbách, Ronald Lauder mu přispěl na volební kampaň částkou sto tisíc dolarů. Podle médií byl právě on jedním z lidí, kteří prezidentovi vnukli myšlenku na to, že by Spojené státy měly usilovat o koupi Grónska, což nedávno vyvolalo poprask v rámci NATO.
Americký prezident už ve čtvrtek naznačil, že „oznámí jméno někoho, kdo je známý každému ve finančním světě“, a dodal, že „řada lidí si myslí, že tento člověk mohl funkci zastávat už před lety“.
Warsh měl skutečně blízko k nominaci už v roce 2017, kdy se Trump nakonec rozhodl pro Jeroma Powella. Vztah mezi současným šéfem Fedu a Trumpem se však postupně zhoršil, zejména kvůli Powellovu odmítání rychlejšího snižování úrokových sazeb. Díky tomu se nyní vrací na scénu původní favorit.
Jak na nominaci zareagují trhy?
Trhy budou nyní především vyhodnocovat, zda nový předseda dokáže udržet důvěru v nezávislost Fedu. Americká ekonomika se pohybuje v prostředí zpomalujícího trhu práce a inflace, která sice klesla z vrcholů posledních let, ale stále zůstává nad dlouhodobým cílem centrální banky.
Pro globální trhy nicméně Warshovo jmenování znamená spíše kontinuitu než šok. Otřásající se dolar by mohl v následujících hodinách a dnech těžit z pocitu investorů, že Fed zůstane relativně opatrný, zatímco výnosy dluhopisů by odrážely očekávání pomalejšího tempa uvolňování měnové politiky.
Pro Evropu, a tím pádem i pro Česko, jde o scénář, který nepřináší dramatické změny, ale spíše potvrzuje, že americká centrální banka zůstane jedním z hlavních stabilizačních prvků světové ekonomiky.
Do čela instituce, která dnes čelí jednomu z nejtěžších období od finanční krize z roku 2008, se vrací zkušený bard. Fed tudíž nečeká jen personální změnu, ale zároveň test, zda lze v době silného politického tlaku udržet rovnováhu mezi nezávislostí a odpovědností americké centrální banky.
The post Trump nominoval nového šéfa Fedu. Kdo je Kevin Warsh a co od něj čekat? appeared first on Forbes.