Ropa nahoru, stříbro dolů, ale co kakao? Jak číst aktuální komoditní chaos?

Konflikt na Blízkém východě výrazně rozkolísal komoditní trhy a promítá se do cen napříč sektory. Některé suroviny reagují okamžitě, jiné jdou opačným směrem nebo zůstávají pod tlakem vlastních faktorů. Jak si v posledních týdnech a měsících vedlo těchto deset vybraných komodit?

Ropa

Ropa je smutným komoditním vítězem uplynulých týdnů. V posledním měsíci její cena vyskočila téměř o 45 procent a dostala se na nejvyšší úroveň od roku 2022. Zdražuje hlavně kvůli narušení dodávek z Blízkého východu a nejistotě kolem Hormuzského průlivu, kudy běžně proudí významná část světové produkce.

Konflikt v regionu omezuje provoz tankerů a snižuje objem ropy, který se dostává na trh. I částečné výpadky stačí bohužel k tomu, aby ceny rychle reagovaly. Trh si totiž už dopředu započítává riziko, že by dodávky mohly být ještě více omezené.

Mezinárodní agentura pro energii (IEA) v reakci na situaci schválila uvolnění 400 milionů barelů ze strategických rezerv, což je největší zásah v její historii. 

Zároveň ale IEA upozorňuje, že samotné navyšování nabídky situaci okamžitě nevyřeší a rychlejší úlevu může přinést spíše omezení spotřeby. Nejnovější doporučení jsou v tomto směru přitom až překvapivě konkrétní – od doporučení jezdit mezi prací a domovem autem pomaleji přes omezení letecké dopravy po přechod na elektrické vaření.

Na vývoj začínají reagovat i jednotlivé státy, například úpravou daní z pohonných hmot a energií, aby zmírnily dopady na domácnosti. Pokud ovšem napětí přetrvá, mohou ceny energií zůstat zvýšené delší dobu a to nejhorší nemusí být ještě za námi.

Hliník

Hliník kvůli napětí a bojům na Blízkém východě výrazně zdražuje a dostal se na nejvyšší úroveň zhruba za čtyři roky. Konflikt v regionu komplikuje výrobu i přepravu a trh reaguje už na samotné riziko výpadků dodávek. Jakmile se objeví nejistota v tak důležité oblasti, ceny jdou rychle nahoru, protože obchodníci se snaží zajistit materiál dopředu.

Hliník je přitom klíčový pro stavebnictví, energetiku či výrobu aut, takže i menší narušení dodávek se rychle projeví v cenách. Trh je v tomto ohledu citlivější než u řady jiných komodit.

Další vývoj bude záviset hlavně na Číně, která je největším producentem na světě. Pokud zvýší výrobu, může trh uklidnit. Pokud ale problémy v dodávkách přetrvají a poptávka zůstane stabilní, ceny se mohou držet vysoko.

Zlato a stříbro

Zlato i stříbro po předchozím prudkém růstu oslabují, což může působit překvapivě v době eskalujícího konfliktu na Blízkém východě. Historicky však nejde o výjimku – na začátku krizí často fungují jiná aktiva a zájem o zlato přichází až s odstupem.

Klíčovou roli hraje silnější dolar a také potřeba likvidity na trzích. Investoři v nejistotě často prodávají i zlato, aby získali hotovost, což tlačí jeho cenu dolů. Pod tlakem je i stříbro, které je navíc citlivější na výkyvy a po loňském extrémním růstu vybírá zisky.

Z dlouhodobého pohledu ale zůstává narativ drahých kovů silný. Zadlužení států, nákupy centrálních bank či nedůvěra v lokální měny dál podporují poptávku. Pokud se napětí promění v inflační tlaky nebo měnovou nestabilitu, mohou se vzácné kovy vrátit k růstové trajektorii. I po korekci z posledních týdnů zůstávají z ročního pohledu silně v plusu.

Kakao, džus i káva

Zemědělské komodity se v posledním roce vyvíjely úplně jinak než energie či kovy. Kakao nebo pomerančový džus patří mezi největší propadáky, ale důvody jsou odlišné. U kakaa jde hlavně o vystřízlivění po extrémním růstu v roce 2024.

Tehdy ceny vystřelily kvůli špatné úrodě v západní Africe, dnes se situace postupně normalizuje – sklizně se zlepšují, zásoby rostou a na trhu se objevují přebytky. Zároveň však ochabla poptávka, protože výrobci i spotřebitelé reagovali na předchozí drahotu.

Rovněž káva za poslední rok výrazně zlevnila a odepsala zhruba čtvrtinu hodnoty. Důvodem je hlavně zlepšení úrody v klíčových producentských zemích, především v Brazílii, a rovněž slabší poptávka po předchozím období vysokých cen. Podobný vývoj je vidět také u cukru, který za posledních dvanáct měsíců ztratil zhruba pětinu hodnoty.

Zatímco ceny pohonných hmot prudce rostou a u čerpacích stanic se nám protáčejí panenky, zdá se, že ranní kávu si možná budeme moci osladit o trochu víc.

Měď

Měď v posledních týdnech ztrácí půdu pod nohama a vysílá nepříjemný signál o stavu světové ekonomiky. Na rozdíl od ropy není problém na straně nabídky, ale poptávky. Investoři se začínají obávat, že drahá energie vydrží dost dlouho na to, aby začala brzdit průmysl i spotřebu. A právě měď, která se používá prakticky ve všem od kabelů po stavebnictví, na to reaguje velmi citlivě.

Trh tak začíná hrát scénář zpomalování růstu, případně až recese. Kombinace drahé ropy, vyšších úrokových sazeb a silnějšího dolaru navíc snižuje ochotu firem investovat, což se do poptávky po mědi promítá téměř okamžitě.

Další vývoj bude záviset hlavně na tom, jak dlouho vydrží energetický šok. Pokud se situace uklidní, měď se může rychle vrátit k růstu. Pokud ovšem vysoké ceny energií začnou reálně dusit ekonomiku, může její slabost pokračovat a potvrdit, že se globální cyklus láme.

Platina

Platina po silném růstu z konce loňského roku ztrácí dech a ustupuje z historických maxim. Za poklesem stojí hlavně vybírání zisků a slabší poptávka. Investoři po prudkém růstu odcházejí z trhu a zájem slábne i v Číně, jež byla v posledních letech klíčovým tahounem.

Tlak přichází také z průmyslu. Automobilky, které jsou hlavním odběratelem platiny, postupně přecházejí na elektromobily, kde se tento kov využívá méně. Nabídku navíc zvyšuje recyklace, zejména v Evropě.

Trh sice zůstává v mírném deficitu, ten se však zmenšuje. Bez nového impulzu tak platina spíše přešlapuje a čeká na další směr.

Zinek

Zinek se v posledních týdnech rovněž dostal pod tlak a klesl na několikaměsíční minima. Hlavním důvodem je rychle rostoucí zásoba kovu ve skladech, především v Asii a na burze LME, jež signalizuje, že nabídka aktuálně převyšuje poptávku. K poklesu přispívá i silný dolar, který komodity obecně zdražuje pro zahraniční kupce.

Propad nicméně zatím není dramatický. Trh stále drží obavy z napjaté nabídky v některých regionech a z minulých výpadků těžby. Do budoucna tak bude rozhodující, zda převáží rostoucí zásoby, nebo návrat silnější poptávky.

The post Ropa nahoru, stříbro dolů, ale co kakao? Jak číst aktuální komoditní chaos? appeared first on Forbes.