Más allá de la industria petrolera, una de las exportaciones más populares de Canadá en este momento es “Heated Rivalry”, un programa de televisión sobre dos estrellas de hockey cuya apasionada relación se esconde tras la apariencia de una enemistad pública. Mark Carney, primer ministro canadiense, parece que intenta hacer una versión económica de esto con su principal socio comercial, el presidente estadunidense Donald Trump.Carney surgió como un líder de la resistencia económica contra la campaña de desglobalización de Trump, principalmente porque pocos se atreven a alzar la voz. El primer ministro se puso en contacto con China como contrapeso y, en un contundente discurso ante las élites de Davos, hizo un llamado a las potencias de mediano tamaño a unirse. Es una estrategia arriesgada por dos razones.En primer lugar, Carney expone a Canadá a represalias por parte de EU, del que su país depende enormemente. El Tío Sam compró 73 por ciento de las exportaciones canadienses en los primeros 10 meses de 2025, según datos oficiales, frente a 11 por ciento en la otra dirección. Una supuesta “asociación” comercial con China ya provocó una amenaza de la Casa Blanca de imponer aranceles de ciento por ciento a todos los productos que se envíen a Estados Unidos.El segundo riesgo es que Carney, en su prisa por sellar alianzas alternativas, lo que obtenga sean malos acuerdos. La reducción de aranceles sobre 4 mil millones de dólares en aceite de canola debería complacer a los agricultores de Saskatchewan, pero la drástica reducción de las tasas sobre 49 mil vehículos eléctricos chinos es una mala noticia para las ensambladoras de Ontario. China tiene la costumbre de restringir las importaciones canadienses de aceite cuando las relaciones se tensan. Otorgar acceso a una industria avanzada y de alto valor como la de los autos eléctricos a cambio de vender más aceite de semillas parece un mal acuerdo.Entonces, ¿Carney, al oponerse a la idea de Estados Unidos Primero, lo que hace es dejar a Canadá en tercer lugar? No necesariamente. Si bien las importaciones canadienses son menores para EU en términos relativos, son demasiado importantes como para eliminarlas, sobre todo para los fabricantes de automóviles y las refinerías de petróleo estadunidenses. Y no es una tontería mostrarle a Trump que Canadá tiene opciones, antes de la revisión del tratado entre Estados Unidos, México y Canadá (T-MEC) de este año.Carney también cuenta con el apoyo de los mercados. No solo el dólar canadiense se fortaleció frente a su contraparte estadunidense durante la segunda era Trump, sino que el índice de referencia canadiense, el TSX Composite, alcanzó un máximo histórico el lunes. A pesar de las fricciones entre ambos países, el TSX ya subió 30 por ciento en un año, casi el doble del rendimiento del S&P.La razón principal es que cerca de la mitad del mercado de valores canadiense se compone de recursos naturales —cuyos precios reflejan las tendencias globales y que EU necesita en grandes cantidades— y finanzas, que están fuera de la red arancelaria. Estos sectores representan solo 15 por ciento del mercado de valores estadunidense, con mayor peso tecnológico, de acuerdo con Morningstar. De hecho, a medida que más se enfurece Trump, el desempeño de algunas acciones canadienses es mejor. Más de 15 por ciento del índice está compuesto por compañías mineras de oro. El metal precioso, cuyo precio se disparó a medida que los inversionistas huyen del riesgo, representó más de un tercio del crecimiento del TSX en el último año, según LSEG. Y no solo son los inversionistas los que compran: Zijin Gold, que cotiza en Hong Kong, ofreció el lunes una prima de 27 por ciento por Allied Gold, propietaria de minas de oro africanas que cotiza en Canadá.El equilibrio es delicado. China, que según las conclusiones de una investigación pública intentó interferir en las elecciones canadienses en más de una ocasión, es un aliado voluble. Y Trump también es volátil. La esperanza de Carney debe ser que el debate público pueda coexistir con los abrazos apasionados, tanto en la vida real como en la ficción.
