EUR/USD. Этот раунд евро проиграл

Покупатели пары eur/usd сегодня получили двойной удар: инфляция в Германии замедлилась сильнее ожиданий, а данные по росту американской экономики были пересмотрены в сторону улучшения. Евро оказался под давлением, тогда как индекс доллара США взмыл вверх, отражая повышенный спрос на американскую валюту. Забегая вперёд необходимо отметить, что главный «экзамен» для пары состоится даже не завтра, когда будут опубликованы ключевые макроэкономические отчёты недели, а в следующую пятницу, когда будут опубликованы Нонфармы.

Но вернемся к сегодняшним событиям. Как известно, показатели роста инфляции в Германии достаточно часто коррелируют с общеевропейскими цифрами. Например, в июле немецкий общий индекс потребительских цен продемонстрировал восходящую динамику, поднявшись до отметки 2,3%. Аналогичную динамику показал и общий CPI еврозоны (рост до 2,6%).

Отчёт данных по росту инфляции в странах еврозоны будет опубликован в пятницу, то есть уже завтра, поэтому трейдеры eur/usd так остро отреагировали на сегодняшний релиз. Это своеобразный «буревестник», который предвещает замедление общеевропейской инфляции.

Итак, согласно опубликованным данным, общий индекс потребительских цен в Германии вышел на отметке -0,1% в месячном выражении (при прогнозе 0,0%). Впервые с ноября 2023 года показатель оказался в отрицательной области. В годовом выражении индикатор также оказался в «красной зоне» - вместо предполагаемого роста до 2,1%, он поднялся до 1,9%. Это самый слабый темп роста с апреля 2021 года. Общая инфляция в Германии упала ниже таргета в 2,0% впервые за более чем три года.

Более широкий гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) также оказался в отрицательной области в месячном выражении (-0,2%), а в годовом выражении вырос всего на 2,0% (при прогнозе 2,3%). Здесь также зафиксирован наиболее слабый темп рост с весны 2021 года.

Другими словами, инфляция в Германии замедляется (как общая, так и базовая), как и экономика страны. Напомню, что позавчера была опубликована окончательная оценка, согласно которой ВВП Германии во втором квартале сократился на 0,1%, на фоне падения капитальных инвестиций (на 2,2%) и частного потребления на (0,2%). Кроме того, исследовательские компании в последнее время фиксируют ухудшение настроений среди немецких компаний, прежде всего в производственном секторе. Об этом свидетельствуют не только индексы IFO, но и опережающий индекс потребительского климата GfK Consumer Climate, который снизился до -22 пункта (при прогнозе -18,3).

Если к этому «букету» завтра добавится и общеевропейская инфляция, вопрос снижения процентных ставок ЕЦБ снова окажется на повестке дня. По мнению большинства экспертов, общий индекс потребительских цен в еврозоне замедлится в августе до 2,2% после роста до 2,6%. Если показатель выйдет на прогнозном уровне, то будет зафиксирован самый слабый темп роста с августа 2021 года. Базовый индекс, без учета цен на энергию и продукты питания, должен выйти на отметке 2,8%, после трехмесячного «застоя» на уровне 2,9%.

Это весьма тревожный прогноз для покупателей eur/usd, учитывая опубликованные сегодня данные по росту CPI в Германии.

А вот долларовые быки сегодня получили неожиданный подарок. Стало известно, что рост ВВП США во втором квартале был пересмотрен в сторону повышения – до отметки 3,0%, тогда как первоначальная оценка роста составляла 2,8%. Показатель вышел в «зелёной зоне», так как большинство экспертов были уверены в том, что вторая оценка будет совпадать с первоначальной. Комментируя релиз, представители Бюро экономического анализа США отметили, что ускорение реального ВВП во втором квартале «прежде всего отражает ускорение потребительских расходов и рост частных инвестиций в товарно-материальные запасы».

Реагируя на вышеперечисленные отчёты, пара eur/usd резко снизилась, и на данный момент торгуется в диапазоне 1,1050-1,1070.

Покупатели eur/usd, безусловно, проиграли этот раунд, но ещё не проиграли весь поединок. Обратите внимание, что вероятность 50-пунктного снижения процентной ставки ФРС не снизилась (по сравнению, например, со вчерашним днем). На данный момент данная вероятность составляет 32% (вчера – 35%).

Почему? Потому что впереди – Нонфармы, публикация которых ожидается 6 сентября. Ведь если августовские данные по росту рынка труда США окажутся такими же слабыми, как и июльские, вариант снижения ставки сразу на 50 пунктов будет обсуждаться наравне с 25-пунктным сценарием. Вспомните риторику Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле: он недвусмысленно дал понять, что регулятор будет реагировать на слабые Нонфармы смягчением ДКП («процентная ставка дает достаточно возможностей для реагирования на нежелательное дальнейшее ослабление рынка труда»).

Таким образом, несмотря на то, что «в моменте» ситуация не способствует лонгам, к продажам eur/usd также следует относиться с большой осторожностью. Как видим, пара не смогла импульсно преодолеть уровень поддержки 1,1030 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1) и увязла в районе уровня поддержки 1,1080 (нижняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Ситуация носит неопределённый характер, поэтому по паре целесообразно занять выжидательную позицию. Покупатели eur/usd проиграли раунд, но (пока что) не проиграли бой.