Если бы Алан Гринспен сегодня вышел к прессе, он бы, вероятно, произнёс свою любимую фразу о «нерациональной избыточности». Но в январе 2026 года она звучала бы иначе — «нерациональная уязвимость». Валютный рынок ведёт себя так, будто рушится не одна валюта, а вся архитектура глобальных денег. Доллар и евро падают одновременно, и это уже не колебание, а аномалия, которую экономисты пытаются объяснить, но объяснения звучат всё тревожнее.Доллар пробил четырёхлетний минимум — и это только начало29 января CBS News сообщила, что доллар упал до самого низкого уровня с 2022 года. Индекс ICE Dollar Index опустился ниже 96 пунктов, потеряв более 3% всего за две недели.Bloomberg в тот же день добавил, что падение связано с политическими рисками и давлением на ФРС, которая оказалась в положении, когда любое решение вызывает панику.Доллар падает не потому, что экономика США слаба. Наоборот — она перегрета. Но перегрев стал ловушкой. ФРС не может повышать ставку, чтобы поддержать валюту, потому что это ударит по рынку труда. И не может снижать, потому что инфляция остаётся выше цели.Регулятор застрял. А рынок не прощает нерешительности.Евро падает по другой причине — но падает так же быстроЕвропейская валюта в январе тоже обновила минимумы. И это не совпадение.Bloomberg 10 января писал, что евро укреплялся слишком быстро в конце 2025 года, что стало угрозой для экспорта и инфляционных целей ЕЦБ.Но уже к концу месяца евро развернулся вниз. Причина — слабая экономика еврозоны.Euronews 15 января сообщал, что сервисная инфляция растёт быстрее, чем ожидалось, а экономика буксует.ЕЦБ оказался в положении, когда любое решение — плохое. Повысить ставку — убить рост. Снизить — убить евро.И регулятор выбрал третий путь — ничего не делать.Но бездействие в условиях кризиса — это тоже решение. И оно толкает евро вниз.Почему доллар и евро падают одновременно — а это противоречит учебникамВ классической модели валютного рынка падение одной резервной валюты означает укрепление другой. Но в 2026 году модель сломалась.Причины — системные.Первая — глобальная дедолларизация. TradingKey 30 января писал, что страны ускоряют переход на альтернативные валюты, и доллар теряет долю в мировой торговле.Когда доллар теряет статус универсальной валюты, евро не получает выгоды. Потому что мир уходит не к евро, а к региональным валютам.Вторая — слабость Европы. Еврозона не может предложить миру стабильность.Третья — политическая турбулентность в США. CNBC 28 января отмечает, что заявления Дональда Трампа о том, что доллар «делает отличную работу», вызвали падение валюты, потому что рынок увидел в этом отказ от защиты курса.Когда две крупнейшие валюты мира теряют доверие одновременно, рынок начинает искать альтернативы. И это создаёт эффект воронки.Китай усиливает давление — и доллар, и евро реагируют одинаковоМинистерство коммерции КНР в январе опубликовало отчёт, в котором говорится о расширении использования юаня в международной торговле.Каждый новый контракт в юанях — это удар по доллару. Каждый новый своп — удар по евро.Китай не атакует валюты напрямую. Он просто создаёт альтернативу. И рынок выбирает стабильность там, где она есть.Почему февраль–март станут критическимиФевраль — месяц, когда ФРС должна дать рынкам сигнал. Март — месяц, когда ЕЦБ обязан признать, что прогнозы по инфляции не сбылись.Если оба регулятора покажут слабость, доллар и евро могут потерять ещё 5–8%.Reuters уже предупреждал, что доллар завершил 2025 год падением более чем на 9% — худший результат за восемь лет.Если доллар падает в период относительной стабильности, то в период неопределённости он может рухнуть. И евро — вместе с ним.Авторская позицияМы наблюдаем не падение валют. Мы наблюдаем падение системы.Доллар и евро падают вместе, потому что мир перестал верить в старую модель глобальных денег.И если ФРС и ЕЦБ не предложат новую архитектуру, февраль–март 2026 года станут точкой, после которой возврата уже не будет.
