Российское правительство меняет подход к управлению нефтегазовыми доходами, и эти изменения могут иметь далеко идущие последствия для кошельков россиян.Механизм, который долгие годы позволял копить резервы на «черный день» и сдерживал инфляцию, уступает место новой стратегии: теперь государство намерено тратить больше уже сегодня.О том, как новые бюджетные правила отразятся на курсе рубля и уровне цен, в интервью Bankiros.ru рассказал независимый инвестиционный советник Алим Гонов, – сообщает корреспондент сетевого издания «Белновости».Ключевое изменение касается так называемой «цены отсечения» — стоимости нефти, от которой пляшут бюджетные расчеты.Ранее механизм работал по принципу стабилизатора: если фактическая цена нефти превышала базовый, консервативно заложенный уровень, все «сверхдоходы» автоматически уходили в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Это позволяло формировать подушку безопасности и, что важнее, не допускало избыточного притока рублей в экономику, сдерживая инфляцию.Теперь же подход меняется. Как пояснил Алим Гонов, в параметрах бюджета на 2026–2027 годы заложена более низкая цена отсечки.Это значит, что меньшая часть нефтегазовых доходов теперь считается "сверхдоходами". В резервы направляется меньше средств, зато больше денег сразу попадает в экономику, – комментирует эксперт.Для финансовой системы это прямой сигнал к росту рублевой ликвидности. Однако оборотной стороной медали становятся усиление инфляционного давления и ослабление поддержки национальной валюты.Еще один важный сдвиг — отношение к дефициту бюджета. Если раньше он рассматривался как временная мера, вынужденное отклонение от курса, то теперь ситуация иная.В проектах на 2026–2027 годы заложено системное превышение расходов над доходами. Покрывать этот разрыв предполагается за счет наращивания государственного долга и продажи ликвидной части средств ФНБ.Для развивающихся стран, к которым относится и Россия, такая модель финансирования дефицита — это всегда про инфляцию. Мы теперь с большим основанием можем ожидать, что инфляция будет оставаться выше целевых показателей, а рубль — слабеть, – предупреждает Гонов.Новые бюджетные правила усугубляются структурными сдвигами в самой экономике. Государство одновременно и наращивает траты, и повышает фискальную нагрузку на бизнес.Расходы расширяются структурно, в основном за счет оборонного сектора и смежных отраслей. При этом мы видим повышение НДС, утильсбора, налога на прибыль, корректировки в НДФЛ, – отмечает инвестиционный советник.Этот симбиоз, по мнению эксперта, создает замкнутый круг: рост издержек предприятий неизбежно закладывается в конечную цену товаров для потребителя. Инфляция получает дополнительный импульс, реальная доходность рублевых активов падает, а на валютном рынке формируются устойчивые ожидания девальвации.Подводя итог, Алим Гонов констатирует, что новые бюджетные правила гораздо более проинфляционны, чем старая модель. В среднесрочной перспективе это означает не только ускорение роста цен, но и ослабление национальной валюты.Мы ждем роста курса доллара и усиления инфляционных рисков. Это станет серьезным ударом по реальным доходам населения и рублевым сбережениям, – резюмировал эксперт.
