Время больших тревог. Золото разочаровало, рубль взволновало, нефть залихорадило. Прогноз курсов валют на 23 — 29 марта 2026 года

Российский рубль во второй половине марта испытал сильное снижение. В наших публикациях мы не раз предупреждали, что слишком дорогой рубль — это проблема для экономики России. Но и слишком быстрое ослабление рубля в каком-то смысле может стать угрозой и привести к неоправданным потерям. Однако Банк России считает, что ничего страшного не происходит. А потому финансовый мегарегулятор в минувшую пятницу пошёл на очередное снижение ключевой ставки. И шаг этот не привёл к очередному снижению рубля, а значит, действительно всё произошло заранее.

^{Похоже, доллар за 100 рублей снова маячит на горизонте? Фото «Выберу.ру»}

Как худел рубль

С 14 по 21 марта 2026 динамика курсов валют Банка России не вызвала оптимизма у держателей рублей.

Доллар США поднялся с 80,2254 руб. до 83,9982 руб. Неофициальная котировка на межбанковском рынке доллара в конце прошлой недели была почти на рубль ниже — 83,0500 руб.

Евро вырос с 91,9847 руб. до 97,2886 руб.

Юань не отстал, подскочив с 11,6504 руб. до 12,2171 руб.

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин уточняет:

Этот процесс был запущен Минфином, который резко сократил предложение валюты на внутреннем рынке: с февральских 16,52 млрд руб. в день объёмы продаж в марте упали до 4,6 млрд руб. в день, то есть в 3,6 раза. Суммарно это даёт выпадающий объём продаж валюты за месяц на 240 млрд руб. (около $3 млрд). Из-за этого резко выросла нехватка валюты на внутреннем рынке, на что указывают взлетевшие ставки по юаням. В условиях искусственно созданного дефицита валюты рубль быстро ослаб. Эту тему сейчас отыгрывают спекулянты, нарастившие позиции в расчёте на рост курса доллара и юаня

Внешний фон: нефть больше 100 долл., золото остывает

Серьёзным словом «геополитика» можно объяснить всё. Мы не будем тратить много слов, а сосредоточимся на главном. Баррель нефти «Брент» к утру 24 марта стоит 103-104 долл. Рынок привык к трёхзначной цене, и на фоне угроз движению танкеров теперь это норма.

Да, цены на российскую нефть в Индии уже около 100 долларов. Правда, это конечная цена, а если вычесть из неё транспортные расходы, то наша страна получает на пару десятков долларов с барреля меньше. Но всё равно, для бюджета РФ текущая цена — благо.

Унция золота (фьючерс в Чикаго) идёт по 4384 долл., округлённо это на 627 долларов меньше, чем неделю назад. И в этом есть парадокс. При серьёзном конфликте золото должно дорожать, это стереотип. Почти истина. В информационном поле есть гипотеза, что финансисты реагируют на ставки по бумажным валютам, желание получить высокий процент перевешивает страх обесценения денег.

Ставки: как их сделали

Банк России понизил ключевую ставку 20 марта с 15,5% на 50 базисных пункта (0,5% годовых) до 15% годовых. После состоялась пресс-конференция председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, на которой журналисты спросили о наболевшем: почему падает рубль?

Ответ главы ЦБ:

Первое — была очень низкая цена на нефть в январе—феврале. На наш взгляд, лаг трансляции между ценой на нефть и поступлением валютной выручки – это где-то два месяца, вот мы как раз сейчас видим последствия низкой цены на нефть в январе. И это в сочетании с приостановкой действия бюджетного правила, потому что в обычной ситуации, если цена нефти падает ниже базовой цены, происходит продажа валюты из ФНБ (Фонд национального благосостояния), которая компенсирует эти эффекты. Этого не произошло

Ну, а в Западном мире ставки решили не трогать. ФРС сохранила ставку 3,5–3,75% на мартовском заседании (второй раз подряд после паузы в цикле снижений). Банк Англии оставил процентную ставку без изменений на уровне 3,75% годовых. Единогласное голосование 9-0 стало сюрпризом — рынки ждали голосов за снижение. Банк Японии оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 0,75% годовых. Европейский центральный банк оставил базовую процентную ставку на уровне 2,15% годовых.

Ещё раз обратим внимание: нельзя сравнивать процентные ставки по разным валютам напрямую, хотя политики-популисты очень любят это делать. На Западе свои проблемы, и ставки на финансовых рынках, например, по облигациям, растут. Так, доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании достигла максимумов с 2008 года (а в тот год был планетарный экономический кризис), превысив 4,9–5%, на фоне опасений высокой инфляции и ожиданий жёсткой политики Банка Англии. Как это влияет на золото, мы сказали выше.

Прогноз курса доллара: план-факт

Мы ожидали остановки роста курса доллара по версии ЦБ РФ в районе 79,5-80,7 рубля. Приходится признать наш полный провал. Рублю позволили уйти в свободное падение.

Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.

Прогноз курса доллара на 23—29 марта

Мы считаем, что рубль упал слишком сильно, а конец квартала создаст потребность в рублях для налоговых платежей.

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин, отмечает:

Как мы и ожидали, Банк России на мартовском заседании снизил уровень ключевой ставки ещё на 50 б.п. до 15%. По сути, это незначительное смягчение ДКП не должно как-то серьёзно повлиять на рубль, поскольку реальная ставка по рублям (ключевая ставка минус инфляция) остаются довольно высокой (около 9%)

После оглашения вердикта по ставке, отмечает эксперт, курс доллара не изменился, оставшись в районе 83,5 руб., то есть примерно там же, где он был утром. Курс юаня также не отреагировал на снижение ставки, продолжив торговлю возле 12,14 руб.

Для динамики курса рубля в текущей ситуации наиболее значение играют объёмы предложения валюты. Ставка по юаням (RUSFAR CNY на Мосбирже) к 20 марта остаётся в районе 16% годовых, против уровня 5,5-6,0% в самом начале марта. Это говорит о некотором дефиците юаней.

По мнению доцента кафедры Стратегического и инновационного развития Факультета «Высшая школа управления» Финансового Университета при Правительстве Российской Федерации Михаила Хачатуряна, курс рубля определяется тремя основными факторами:

1. движением на рынке нефти в связи с конфликтом вокруг Ирана,
2. процессом смягчения ДКП,
3. ставшими уже традиционными за четыре года внешнеэкономического и внешнеполитического противостояния с США и их союзниками динамикой санкционного противостояния.

При этом второй и третий фактор на сегодня являются относительно стабильными, но отрицательными по отношению к курсу. А первый фактор, очевидно, в перспективе конца марта-начала апреля, может стать весьма положительным. Указанный диапазон неслучаен, ведь именно на конец марта-начало апреля приходится очередной налоговый период, который должен поддержать рубль ввиду выведения на валютный рынок значительных объёмов валютной выручки, которую российские экспортёры будут активно продавать, чтобы получить рублёвую массу для выплаты налогов.