15% — что дальше: эксперты оценили последствия седьмого подряд уменьшения ключевой ставки
На принятое 20 марта решение регулятора снизить ключевую ставку на 0,5 п.п., до 15%, рубль отреагировал сдержанно. В своих комментариях в ходе пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина отмечала, что из-за конфликта на Ближнем Востоке, последствия которого пока тяжело предсказать, повысилась степень неопределенности в экономике. Судя по реакции рынка, его участники взвешивают сигнал регулятора, одновременно отслеживая динамику цен на нефть. Как всё это отразится на кошельках обычных граждан, «365NEWS» рассказали эксперты. Фото: Наталия Трушина тестовый баннер под заглавное изображение
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global:
«Решение регулятора понизить ключевую ставку работает через несколько каналов. Прежде всего, снижается стоимость заимствований для бизнеса и населения. Это поддерживает инвестиции и потребление, что особенно важно на фоне замедления темпов роста экономики, которые, по последним оценкам Минэкономразвития, могут составить лишь 0,3–0,8% в 2026 году. Одновременно падает доходность ОФЗ и снижается привлекательность рублевых сбережений, но это компенсируется оживлением кредитования. При этом Банк России делает этот шаг на фоне замедления инфляции. По данным Росстата, недельные темпы роста цен в марте опускались к 0,08%, что говорит о прохождении пика инфляционного давления.
Для граждан эффект будет ощутим достаточно быстро. Ставки по кредитам начнут постепенно снижаться. В первую очередь это коснется ипотеки и потребительских займов. Это немного повысит доступность жилья и крупных покупок. С другой стороны, доходность депозитов также пойдет вниз. Если сейчас банки предлагают 14–16% годовых по вкладам, то в течение квартала ставки могут опуститься к 12–13%. Это означает снижение доходов по сбережениям, но при этом частично стимулирует переток средств в потребление и на рынок акций.
Отдельно стоит учитывать влияние решения ЦБ на валютный рынок. Снижение ставки традиционно ослабляет рубль, так как падает доходность рублевых инструментов. Однако в текущих условиях эффект будет ограниченным. Мы видели ослабление рубля примерно на 10% с начала марта, поэтому часть реакции уже заложена в курс. Наш базовый диапазон до конца месяца сохраняется на уровне 80–86 рублей за доллар.
Фактор Ближнего Востока действительно присутствует — это подтвердила сама глава ЦБ РФ на пресс-конференции после заседания регулятора. Конфликт привел к росту цен на нефть и газ. Это проинфляционный фактор для экономики через удорожание логистики и топлива, но одновременно он поддерживает российский экспорт и бюджетные доходы. Пока эффект разнонаправленный и не является ключевым для решений Банка России, так как регулятор в первую очередь ориентируется на внутренние показатели, а именно на инфляцию, инфляционные ожидания и динамику кредитования. Если геополитическая напряженность сохранится и приведет к устойчивому и длительному росту цен на энергоносители, тогда влияние на инфляцию усилится, и траектория снижения ставки может замедлиться».
Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс»:
«Решение Банка России снизить ключевую ставку до 15% полностью совпало с ожиданиями рынка. Курс рубля 20 марта демонстрировал восстановление в пределах 2,5-3% на волне ликвидации ранее открытых торговых позиций по доллару, евро и юаню.
Регулятор отметил признаки выхода экономии к траектории сбалансированного роста, что сигнализирует о возможности продолжить плавное снижение ключевой ставки во втором квартале. Факторы внешних условий остаются неопределенными и это не позволяет ЦБ РФ перейти к более мягкому монетарному курсу из-за проинфляционных ожиданий домохозяйств.
До конца месяца ожидаем расширенный диапазон колебания рубля в связи с ростом волатильности рынка: для доллара это будет коридор 79-89 рублей, для евро — 93-100 рублей, для юаня 11,4-12,8 рубля. В Центробанке отметили, что интерес к сбережению средств преобладает, кредитная активность населения остается сдержанной».
Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка»:
«Инфляция замедляется в соответствии с прогнозом ЦБ РФ, что позволяет регулятору и дальше аккуратно смягчать монетарную политику. Кроме этого, денежно-кредитные условия остаются жёсткими, а экономика продолжает замедляться, поэтому Банк России снова немного снизил ключевую ставку, чтобы, в том числе, уменьшить риски переохлаждения экономики.
В целом монетарная политика остаётся жёсткой, продолжит стимулировать сбережения, охлаждать потребительский и инвестиционный спрос, замедлять инфляцию. По нашим прогнозам, экономика в этом году вырастет на 0,8% после роста на 1% в прошлом году. К концу года мы ожидаем замедления инфляции до 5,7%. При этом устойчивая инфляция, вероятно, в середине года вернётся к целевым 4%.
По данным ЦБ РФ, средняя максимальная ставка по депозитам в Топ-10 банках по итогам первой декады марта находилась на уровне 13,9%. Мы полагаем, что средняя максимальная ставка по депозитам в ближайшие недели продолжит дрейфовать вниз в направлении 13-13,5%. А к концу года ставки по депозитам могут опуститься до 11-12%. В целом, вкладчикам стоит придерживаться стратегии фиксации текущих высоких ставок на как можно более длительный срок.
Ставки по потребкредитам и ипотеке в ближайшие недели продолжат постепенно снижаться, хотя и медленнее, чем ставки по депозитам. Высокие ставки по кредитам могут сохраняться ещё долго, поэтому заёмщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности.
В ближайшие недели рублю должна начать помогать возрастающая экспортная валютная выручка из-за взлёта нефтяных цен (в марте Brent подскочила с $70 до $100-115 за баррель из-за войны на Ближнем Востоке). Негативными факторами для рубля являются сезонно возрастающий спрос на импорт, ожидания снижения цены отсечения в бюджетном правиле, приостановка регулярных продаж валюты по бюджетному правилу. В ближайшие недели отечественная валюта продолжит торговаться в диапазоне 81-86 рублей за доллар, 11,8-12,5 рубля за юань, 94-99 рублей за евро».