Эксперты спрогнозировали, что будет с валютой и рублем во II квартале 2025

Каким будет курс доллара во втором квартале 2025 года, читайте в материале РИАМО.

Процесс прогнозирования курса валют в последние три месяца приобрел странный характер. Прогнозы, звучавшие в конце 2024 года и в начале 2025, не только не оправдались, но все происходит с точностью до наоборот. Вспомним, хотя бы прогноз про 120 рублей за доллар, звучавший накануне инаугурации Трампа. Как сглазили. Кажется, что примерно с этого времени американская валюта и начала свое движение вниз. И все же без прогнозов не обойтись, поэтому мы в очередной раз обратились к экспертам.

Валютные прогнозы в 2025 году: уровень непредсказуемости сильно вырос

«Чем выше неопределенность в экономике, тем неблагодарнее становится процесс прогнозирования. Я бы сказал, что сейчас в том, что связано с валютой, количество непредсказуемых вводных зашкаливает», — отмечает руководитель аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle Артур Мейнхард.

Во-первых, неизвестно, будет ли пролонгировано действие того лимита для экспортеров, которое вынуждает их в течение 60 дней переводить 40% валютной выручки в российский контур и реализовывать из нее четверть. Мера вводилась как временная и была призвана поддержать российскую валюту. Ее действие должно закончиться 30 апреля и, по мнению аналитика, с учетом текущего укрепления рубля так и произойдет.

Так как экспортеры — крупнейшие продавцы инвалюты на российском рынке, в случае принятия такого решения для рубля это будет негативом. Чтобы оценить последствия, Мейнхард предлагает обратиться к моменту введения ограничения. Осенью 2023 года лимиты для экспортеров укрепили российскую валюту к доллару, евро и юаню в диапазоне 7,6-8,4%. Однако на тот момент ограничения были более строгими, поэтому в случае полной отмены эффект, вероятно, будет в половину силы, то есть этот фактор может ослабить рубль на 3,8-4,2%.

Во-вторых, стоит отметить значительное укрепление рубля с начала года. К доллару оно составило 17% с начала года по 21 марта, к евро 12,9%, если брать в расчет официально установленные курсы Банка России.

«Столь значительное усиление позиций российской валюты только с помощью факторов восстановления транзакционных цепочек экспортерами, повышенных продаж инвалюты ЦБ РФ и сниженной активности импортёров в начале года не объясняется. Явно из валютных курсов уходит геополитическая премия за риск с учетом потепления отношений РФ и США»

Артур Мейнхард

руководитель аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle

По его мнению, корректнее в этом случае оценивать результат в паре EUR/RUB, поскольку доллар, значительно выросший в конце 2024 года, в начале 2025 года корректируется.

«Тут стоит отметить, чем на более долгий срок затянется переговорный процесс (а это 100% не быстро), тем быстрее этот позитив начала года с рынка уйдет. В принципе, я думаю, что тренд уже развернулся, поскольку всего несколько дней назад укрепления рубля к евро с начало года было на уровне 14,4%. Если берем в расчет, что больше половины от этого приходится на позитив от геополитики, то в среднесрочной перспективе его уход обернется для рубля просадкой не менее чем на 6,5%», — говорит аналитик.

Каким будет курс доллара в 2025 году: три сценария на ближайшие три месяца

Если описанные выше два фактора сработают не в пользу рубля, что вероятно, то уже летом он может ослабнуть от текущих значений как минимум на 10%, то есть до уровня 93,8. Это базовый сценарий, констатирует Мейнхард.

«Однако я бы отметил, что могут реализоваться и два других сценария», — говорит он.

Позитивный сценарий предполагает, что переговорный процесс завершен, часть санкций с России снята, иностранные инвесторы возвращаются на российский рынок. Приток капитала в рублевые активы — это мощный драйвер роста для российской валюты, но очень сомнительно, что он реализуется в 2025 году. Возможный эффект от него пока оцифровать тоже сложно.

Негативный сценарий предполагает регуляторные действия (или бездействия), которые позволяют максимально быстро привести рубль к тому уровню, который есть в прогнозе Минэкономразвития, а именно среднегодовому курсу на уровне 96,5 за доллар. Кстати, мартовский макроэкономический опрос ЦБ РФ закладывает еще более высокий среднегодовой курс пары USD/RUB на уровне 98,5.

«С учетом значительного укрепления рубля в начале года, чтобы выйти на такие средние значения в году, российская валюта должна активно девальвироваться во второй половине 2025 года. То есть после прохождения точки, указанной в базовом сценарии, продолжить слабеть, чтобы сверстанный с учетом таких значений бюджет реализовался согласно плану», — отмечает руководитель аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle.

Доллар во втором квартале 2025 года: от 80 до 110 рублей

«Мы полагаем, что в перспективе второго квартала рубль от укрепления перейдет в фазу умеренного ослабления», — высказывает свое мнение ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

Весенние экспортные притоки валюты в страну будут ниже зимних вследствие ухудшения ценовой конъюнктуры на рынке нефти с начала года и расширения дисконтов на отечественные сорта. При этом спрос на валюту со стороны импортеров начнет более активно восстанавливаться после сезонного снижения в начале года. Таким образом, может вновь возникнуть проблема с дефицитом ликвидности, полагает эксперт.

Тем не менее фактор геополитики будет оставаться в фокусе внимания, поэтому нельзя исключать повышенной волатильности и резких импульсов к укреплению при появлении положительных новостей, уверена аналитик.

«Диапазон колебаний может быть широким от 80 до 110 рублей за доллар, но мы склонны считать уровень в 90 рублей за доллар сбалансированным курсом в текущих реалиях»

Наталия Пырьева

ведущий аналитик «Цифра брокер»

Позитивное влияние крепкого рубля будет ощущаться во втором квартале 2025 года

По мнению эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаила Зельцера, рекордное укрепление рубля с января по март на фоне дисбаланса экспорта и импорта, активности ЦБ с бюджетным механизмом, схлопывания геополитической риск-премии и возросшего интереса иностранных инвесторов к российским активам стало важным дезинфляционным фактором.

Позитивное влияние крепкого рубля будет ощущаться и далее, полагает эксперт. Конечно, в моменте возник спекулятивный перекос, и доллар после обвала на уровни лета 2023 г. уже быстро вернулся к 85 рублям, добавляет он.

«Смягчение монетарной позиции регулятора вскоре уже перестанет оказывать поддержку нацвалюте. А снижение экспортных притоков и восстановление импортных оттоков валюты к лету может вернуть курс доллара к 90 — это будет комфортно для многих», — резюмирует Зельцер.