Без серьезных перемен. Что нам даст снижение ключевой ставки до 15%

Снижение ключевой ставки с 15,5% до 15% в марте продиктовано той же логикой, что и в феврале, считает руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. Как он объяснил aif.ru, такое постепенное «скромное» снижение позволяет сгладить эффект от скачка цен, который произошел в начале года из-за увеличения НДС.

В целом снижение ставки может привести к тому, что кредиты для населения и бизнеса действительно станут чуть доступнее, отмечают эксперты. Впрочем, никаких резких перемен в экономике, скорее всего, не произойдет — эксперты рынка прогнозировали такое снижение и заранее закладывали его в цены.

Снижение «ключа» 20 марта произошло уже седьмой раз подряд. Первый раз ЦБ решил понизить ставку в июне 2025 года, тогда она с 21% снизилась до 20%. Как пояснили в регуляторе сейчас, рост цен в России «ожидаемо замедлился» после январского скачка. Напомним, тогда за одни новогодние праздники цены в стране выросли на 1,26%.

«Темпы роста цен в феврале заметно снизились по сравнению с январем, сейчас они даже ниже прогнозов ЦБ на первый квартал 2026 года, — комментирует Джиоев. — По прогнозу они должны были составить 6,3%, в реальности — 5,8%. Недельная инфляция в пересчете на год между тем достигла целевого уровня в 4%, и все это позволяет Центробанку и дальше снижать ставку. Впрочем, скорость этого процесса по-прежнему сдерживает рынок труда. Несмотря на то, что безработица в России чуть выросла (в декабре — 2,1%, в январе — 2,2%), ситуация все еще тяжелая. Зарплаты растут быстрее, чем производительность труда, и это подпитывает инфляцию. Еще один фактор, ограничивающий ЦБ, — фискальная политика. Дефицит федбюджета за первые два месяца года составил 3,45 трлн руб. — и это при том, что Минфин закладывал дефицит 3,79 трлн руб. по итогам всего года. Это само по себе ускоряет инфляцию, однако Минфин также решил пересмотреть параметры бюджетного правила и снизить цену отсечения нефти, что не только подпитывает инфляцию, но и ослабляет рубль».

При этом эксперты Центробанка учитывают «задержки» в денежно-кредитной политике, добавляет эксперт. Решение, которое Банк России принял сегодня, мы почувствуем лишь через несколько месяцев, и это позволяет оставить ЦБ некоторое «пространство для маневра», считает Джиоев. На тот случай, если, например, длительное перекрытие Ормузского пролива приведет к росту глобальной инфляции, что вкупе с ослаблением рубля приведет к росту цен на импортные товары.