EUR/USD: второе дыхание доллара и откат евро

Американская валюта выглядит бодро и уверенно после решения ФРС по ставкам. Доллар держится молодцом и тем самым поддразнивает евро, который совсем сник. Единая валюта вновь оказалась в проигрыше, уступив гринбеку. Тем не менее она способна отыграться в среднесрочной перспективе, полагают эксперты.

Вечером в среду, 31 января, Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 5,5%. При этом целевой диапазон ставок по федеральным фондам остался на уровне 5,25%–5,50% в четвертый раз подряд. Одновременно в ведомстве заявили, что сокращение процентных ставок возможно только после подтверждения, что «инфляция устойчиво движется по направлению к 2%».

Данное заявление спровоцировало рост доллара по всему спектру рынка. Гринбек уверенно направился к новым вершинам, оттеснив евро. Утром в четверг, 1 февраля, пара EUR/USD находилась на отметке 1,0795, резко откатившись от прежних пиков. В итоге европейская валюта растеряла львиную долю своих достижений, хотя ее недавний подъем выглядел многообещающим.

Напомним, что ключевая ставка ФРС по-прежнему находится на максимальном уровне с января 2001 года, когда она составляла 6%. К настоящему моменту июльское повышение ставки, зафиксированное в 2023 году, было последним череде подъемов. В сентябре, ноябре и декабре прошлого года Федрезерв оставлял ее неизменной.

Что касается текущих экономических показателей из США, то они свидетельствуют о росте экономической активности в стране. По оценкам Федрезерва, она «увеличивается уверенными темпами». Ранее, в декабрьском релизе 2023 года, регулятор отметил, что рост экономической активности в Соединенных Штатах немного замедлился по сравнению с высокими темпами, зафиксированными в третьем квартале 2023 года. При этом уровень инфляции за последний год упал, но в целом она остается высокой.

В данный момент вероятность сокращения ставки по федеральным фондам на 0,25% на мартовском заседании ФРС составляет не более 46%, тогда как недавно этот показатель превысил 50%. Теперь вероятность снижения ставки в марте упала до 35,5% (с прежних 41,2%). Более того, месяц назад этот индикатор достигал впечатляющих 88,5%. В настоящее время участники рынка настроены на уменьшение ставки в мае (вероятность этого составляет 95,3%).

Кроме решения вопроса по ставке, FOMC обратился к другим финансовым темам: в частности, он сохранил параметры количественного ужесточения неизменными. В итоге баланс регулятора продолжит сокращаться на $95 млрд ежемесячно (за счет погашения гособлигаций объемом $60 млрд, а также ипотечных ценных бумаг на сумму $35 млрд).

После заседания ФРС состоялась пресс-конференция Джерома Пауэлла, главы регулятора. По оценкам аналитиков, его выступление носило выраженный «бычий» характер по отношению к доллару. При этом рынки ожидали «медвежьего» уклона в отношении USD. Тем не менее гринбек укрепился во время пресс-конференции главы Федрезерва.

По словам Дж. Пауэлла, сейчас инфляция в США заметно снизилась, однако по-прежнему выше целевого уровня в 2%. Сокращение инфляции – основная задача ФРС, но регулятору необходимы «дальнейшие подтверждения того, что она возвращается к целевым 2%», подчеркнул Дж. Пауэлл.

По мнению главы регулятора, сейчас ключевая ставка достигла своего пика. «В текущем году целесообразно начать ее снижение, если экономика США будет развиваться в соответствии с ожиданиями», – добавил Дж. Пауэлл. Согласно заявлению чиновника, в данный момент экономические перспективы несколько туманны, а «устойчивый прогресс в области инфляции не гарантирован».

Однако при необходимости ФРС готова сохранять текущую процентную ставку длительное время. При этом Дж. Пауэлл выразил сомнение в мартовском снижении ключевой ставки. Регулятору нужна абсолютная уверенность в устойчивом уменьшении инфляции, а это сложно гарантировать. При этом неожиданное ослабление на американском рынке труда может заставить ФРС снизить ставки раньше запланированного, полагают эксперты.

По мнению аналитиков, май является приоритетным месяцем в отношении возможного сокращения ставок. Многие эксперты рассчитывают на то, что в последний месяц весны Федрезерв уменьшит ставку, а в течение следующих 12 месяцев произойдет ее снижение на 250 б. п. На этом фоне возможен уверенный рост гринбека. В текущей ситуации инвесторам рекомендуют держать высокодоходный доллар, который, тем не менее, в моменте может просесть.

Валютные стратеги Nordea тоже допускают кратковременное падение USD. Они полагают, что в среднесрочной перспективе доллар ослабеет, а на валютных рынках сохранится высокая волатильность. При этом американская экономика продолжит успешно развиваться, хотя повсеместное снижение ставок поддерживает рисковые настроения, снижая привлекательность гринбека как безопасной валюты.

Однако до масштабного ослабления доллара еще далеко, подчеркивают в Nordea. Более того, гринбек может набрать обороты в ходе предвыборной гонки в США. «Геополитические проблемы и исход президентских выборов в Америке могут положительно повлиять на USD. Если Дональд Трамп вновь станет президентом, то доллар снова получит выгоду от своего статуса валюты-убежища. Однако на сцену выйдут проблемы по поводу дефицита бюджета, которые более вероятны при Трампе, чем при Байдене. Если такие опасения будут нарастать, то доллар растеряет львиную долю своих достижений», – резюмируют в банке.