USD/CAD. Банк Канады укажет путь

Сегодня на старте американской торговой сессии Банк Канады объявит об итогах своего очередного – апрельского – заседания. Никто не сомневается в том, что регулятор сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Поэтому рынок, вероятней всего, проигнорирует объявление формальных итогов апрельской встречи. Все внимание трейдеров usd/cad будет приковано к тексту сопроводительного заявления и (особенно) – к словам главы Центробанка Тиффа Маклема, который чуть позже проведёт итоговую пресс-конференцию.

Агентство Bloomberg на днях опросило 13 ведущих экономистов, поинтересовавшись у них о дальнейшей судьбе процентной ставки ЦБ. Все они в унисон заявили о том, что в этом месяце регулятор оставит ставку на прежнем уровне. Что касается дальнейших перспектив, то здесь мнения экспертов разделились. Большинство из них (8 из 13) уверены в том, что ЦБ приступит к смягчению монетарной политики уже на следующем заседании, которое состоится в июне. Остальные же аналитики предположили, что канадский регулятор будет сохранять статус-кво и дальше, как минимум до сентябрьского заседания.

Валютные стратеги крупных финансовых конгломератов (в частности, Bank of America, Royal Bank of Canada, Wells Fargo и Monex Europe) также уверены в том, что Банк Канады смягчит свою риторику на апрельском заседании и приступит к снижению ставки на июньском заседании. Более того, в своих аналитических записках они высказывают предположение, что канадский ЦБ снизит ставку раньше, чем Федрезерв (то есть предполагается, что ФРС перенесет сроки первого снижения с июня на осень или даже на декабрь).

На чём же зиждется уверенность экспертов в том, что Банк Канады все же сделает первый шаг по смягчению ДКП в июне? По большому счёту, здесь два основных аргумента – это инфляция и рынок труда.

Так, согласно последним данным, общий индекс потребительских цен Канады вырос в феврале на 2,8% в годовом исчислении. Это самый слабый темп роста с июня 2023 года. Показатель снижается второй месяц подряд, после достаточно резкого скачка в декабре прошлого года. В месячном выражении индекс потребительских цен вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Базовый индекс, который отслеживается Банком Канады с особой тщательностью, вышел в феврале на отметке 2,1% г/г. Это многолетний минимум: самый слабый темп роста с марта 2021 года. Последние три месяца показатель демонстрирует последовательную нисходящую динамику. В месячном исчислении стержневой CPI вырос всего на 0,1%

Структура отчета говорит о том, что инфляция замедлилась за счёт снижения цен на услуги сотовой связи и Интернета, а также снижения инфляции цен на продукты. Последний компонент вырос на 2,4% в годовом выражении: впервые с октября 2021 года цены на продукты росли медленнее, чем общая инфляция. Также снизились цены на бензин (на 0,9% м/м и на 4% г/г). Повышательное давление на инфляцию оказывает стоимость жилья – в частности стоимость процентов по ипотечным кредитам выросла сразу на 26,3%, а арендная плата показала прирост на 8,2% в годовом выражении).

Но в целом, инфляция демонстрирует нисходящую динамику, и особенно – базовая инфляция.

Рынок труда – также не на стороне луни. Буквально в прошлую пятницу были опубликованы свежие данные за март. Выяснилось, что уровень безработицы в Канаде неожиданно вырос до 6,1%, при прогнозе роста до 5,9%. Здесь также антирекорд: безработица в стране поднялась до максимального значения с января 2022 года. Другой компонент отчёта – показатель прироста числа занятых – также вышел в «красной зоне», отразив негативные тенденции. Вопреки прогнозам роста на 26 тысяч, показатель рухнул в отрицательную область, оказавшись на отметке -2,2 тысячи. Ниже нулевого значения показатель оказался впервые с июля 2023 года. Сократился как компонент полной занятости, так и компонент частичной занятости.

Учитывая такие результаты, а также общий «голубиный» настрой среди большинства экспертов (которые уверены в том, что Банк Канады приступит к смягчению политики в июне), любое смягчение формулировок в тексте сопроводительного заявления (равно как и в риторике главы ЦБ Тиффа Маклема) будет интерпретировано против канадского доллара. При этом давление на usd/cad кратно увеличится в том случае, если индекс потребительских цен в США окажется в «зелёной зоне». В таком случае рынок самостоятельно «перенесёт» наиболее вероятные сроки снижения ставки ФРС на сентябрь, оказав тем самым существенную поддержку американской валюте.

С точки зрения техники ближайший уровень поддержки по паре usd/cad расположен на отметке 1,3540 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Если итоги апрельского заседания Банка Канады окажутся не в пользу луни, а инфляция в США снова ускорится, первой целью восходящего движения usd/cad станет отметка 1,3600 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Основной целью выступает таргет 1,3670 (также верхняя линия Bollinger Bands, но уже на таймфрейме W1).