Хватит ли сил у фунта?

Не слишком ли глубоко просел фунт? По итогам сентября розничные продажи в Британии выросли на 0,3% в месячном и на 3,9% в годовом исчислении, превысив прогнозы экспертов Bloomberg. Ожидается, что в октябре композитный индекс деловой активности ускорится и продолжит находиться выше отметки 50, свидетельствующей о расширении 12-й месяц подряд. Экономика Туманного Альбиона все еще крепко стоит на ногах, зачем же избавляться от GBP/USD?

Британия – это нечто среднее между США и еврозоной. С валютным блоком ее объединяет первое за три года падение инфляции ниже таргета 2% и ориентированность на экспорт, что превращает фунт в проциклическую валюту, чувствительную к судьбе мировой экономики. Неудивительно, что рост рисков победы Дональда Трампа на президентских выборах в ноябре и связанная с ними реанимация торговых войн заставили GBP/USD рухнуть.

Динамика инфляции в Британии

С другой стороны, Туманный Альбион не так слаб, как валютный блок. Опасность сползания страны в дефляцию, в отличие от континентальной Европы, невелика. Для этого нужны хлипкий внутренний спрос и экономика в целом. Британия такой экономикой не является. Возможно, Банк Англии и будет двигаться по дороге монетарной экспансии столько же быстро, как ФРС, однако не так быстро, как ЕЦБ. После выхода в свет статистики по сентябрьским CPI срочный рынок повысил шансы двух актов монетарной экспансии BoE в 2024 с 50% до 90%, что и заставило GBP/USD рухнуть.

К тому же британский рынок труда не демонстрирует признаков слабости. Безработица особо не растет, занятость увеличивается, а зарплаты различных категорий работников проявляют даже большую устойчивость, чем в США.

Динамика зарплат разных категорий сотрудников

Это обстоятельство позволяет утверждать, что инфляция в Туманном Альбионе имеет больше шансов ускориться, чем в еврозоне. В результате будут выполнены прогнозы Банка Англии, а ожидаемая скорость ослабления денежно-кредитной политики упадет. Это должно поддержать стерлинг. Впрочем, в условиях возрождения Трамп-торговли он, вероятнее всего, останется под давлением, по меньшей мере до ноябрьских выборов президента США.

Инвесторы любят использовать шаблоны и с удовольствием обращаются за подсказками в 2016, когда Дональд Трамп впервые стал хозяином Белого дома. В результате особой популярностью пользуются акции банков, компаний с низкой капитализацией и доллар США. Рынки считают, что введение дополнительных тарифов на импорт и возобновление торговых войн замедлят мировую экономику и поднимут спрос на «американца» как валюту-убежище. К тому же обострение проблем в цепочках поставок рискует ускорить инфляцию. Это вынудит ФРС удерживать ставки.

Технически на дневном графике GBP/USD неспособность «быков» вернуться к зоне сопротивления 1,308-1,310 и прорваться выше нее – признак их слабости и повод для продаж в направлении 1,290 и 1,284.