Почему ключевая ставка снижается медленно?

Несмотря на приближение к целевому уровню инфляции, ЦБ не спешит с резким снижением ставки. Даже если темпы роста потребительских цен приблизятся к 4%, инфляционные ожидания будут удерживать ЦБ от решительных шагов. Недавнее снижение ставки — осторожный шаг. ЦБ понизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, но дальнейшее смягчение ДКП зависит от замедления инфляции и ее приближения к целевому уровню. Разгон цен в начале года и высокие ожидания мешают оптимизму. Увеличение НДС и сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания не дают убедительных оснований для более стремительного снижения ставки. В целом, статья подчеркивает, что Центробанк России находится в сложной ситуации, пытаясь балансировать между необходимостью поддерживать экономический рост и необходимостью сдерживать инфляцию, которую осложняют устойчиво высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса. Действительно, инфляционные ожидания в России стали своего рода "ментальным якорем", который прочно удерживает политику Центрального Банка в состоянии повышенной осторожности. Эта психологическая установка, укоренившаяся в сознании граждан и предпринимателей, действует как своеобразный самосбывающийся прогноз. Если все ожидают роста цен, то люди склонны покупать сейчас, "пока не стало дороже", а бизнес – закладывать будущие издержки в сегодняшние цены. Это создает дополнительный импульс для инфляции, который даже при объективном замедлении роста цен может сохранять свою силу. Центробанк, понимая эту динамику, вынужден действовать с большой долей осмотрительности. Решение о снижении ставки, даже если оно представляется обоснованным с точки зрения макроэкономических показателей, не может быть спонтанным. Любое движение должно сопровождаться четкой коммуникацией и оценкой реакции рынка и потребителей. Для того чтобы инфляционные ожидания начали снижаться, необходимо не только фактическое замедление инфляции, но и устойчивая тенденция к ее стабилизации на низком уровне, подкрепленная доверием к действиям регулятора. Приближение к целевому уровню инфляции в 4% является важным ориентиром, но не единственным фактором. Важно, чтобы это приближение воспринималось как устойчивое, а не как временное явление. Если население и бизнес будут ожидать, что после достижения 4% инфляция вновь ускорится, то осторожность ЦБ будет оправдана. В этом контексте, любые действия, способные подорвать доверие к ценовой стабильности – например, резкие изменения налоговой политики или административные вмешательства в рыночные цены – могут иметь негативные последствия для инфляционных ожиданий. «Путь к активному смягчению денежно-кредитной политики для Центрального Банка России остается тернистым. Каждый шаг должен быть выверен, а дальнейшие действия будут зависеть от комплексной оценки ситуации, где инфляционные ожидания играют, пожалуй, главную роль. Банк России находится в постоянном поиске баланса между стимулированием экономического роста, нуждающегося в доступном кредитовании, и сдерживанием ценовой спирали, которая может быть разогрета именно психологией ожиданий», - отмечает профессор Ставропольского филиала Президентской академии Шаталова Ольга.