В минувшую пятницу Центробанк снизил ключевую ставку всего на 50 б.п. – до 16,5%. Даже это мизерное снижение, похоже, далось ведомству Эльвиры Набиуллиной с трудом. Скорее, это уступка тем, кто считает, что ЦБ несет прямую ответственность за замедление в отечественном промышленном секторе. И таких немало даже на уровне федерального правительства. Вне сомнения, д лительный период высокой стоимости кредитных ресурсов сказывается на экономическом развитии: в последние месяцы промышленность демонстрирует крайне слабую динамику. Подробности — в материале Vostok.Today. Решение Центробанка не стало неожиданным для рынка, некоторые аналитики допускали, что регулятор не решится на заметное смягчение денежно-кредитной политики. Жёсткий разговор Во-первых, в сентябре инфляция начала ускоряться. Одной из причин, по мнению автора телеграм-канала ММI, экономиста Евгения Суворова, стал армагеддон на топливном рынке. «Второй фактор — сдвиг сезонности в овощах, летом цены на них снижались, а с осени начали расти», — отмечает Суворов. Выросли и инфляционные ожидания. Главным образом это связано с предполагаемым ростом налогов из-за падения нефтегазовых доходов. Минфин предлагает со следующего года повысить НДС с 20% до 22%. А для налогоплательщиков, применяющих упрощенную систему налогообложения, будет снижен порог для обязательной уплаты НДС – с 60 млн до 10 млн рублей. Это означает, что значительно меньшее число предприятий малого среднего бизнеса сможет воспользоваться льготным режимом. И этот факт регулятор, по всей видимости, учитывал при принятии решения по ключевой ставке. На это обстоятельство в преддверии заседания совета директоров, в частности, обращал внимание кандидат экономических наук, доцент департамента «Финансы» Дальневосточного федерального университета Максим Кривелевич в интервью федеральному СМИ. «Важно понять, уйдут ли из располагаемого дохода граждан и бизнеса миллиарды рублей в результате роста налогов? Если уйдут, инфляция замедлится. С другой стороны – рост налогов, это всегда рост цен, потому что за все платит потребитель», — рассуждает экономист. По всей видимости, в силу совокупности этих факторов быстрого смягчения денежно-кредитной политики ждать не приходится. К концу этого года, по прогнозу главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, Центробанк может снизить ставку только до 16%. Между тем, для бизнеса и граждан важное значение имеет не абсолютное значение ставки, а разница между ставкой и инфляцией «Бизнесу станет «полегче», когда эта разница составит 3-4%, например, если инфляция останется на том же уровне, а ставка упадет до 12-13%», — отмечает директор корпоративного блока ББР Банка Александр Киселев. Но Центробанк спешить не собирается, так как его главная цель — довести инфляцию до 4%. И эта политика дает неоднозначный эффект. К примеру, падение спроса на продукцию металлургии в строительной отрасли и автомобилестроении вызвало обвал продаж и цен на металлопрокат. Цены на него с начала года на внутреннем рынке снизились на 10-25%. Эксперты отрасли говорят о рисках остановки производства и возможного переход на неполную рабочую неделю. Но при этом растет стоимость квадратного метра в новостройках: с начала года она выросла на 11%. А за сентябрь рост цены на отечественный автомобиль составил 4,5%. Кроме того, растут тарифы естественных монополий: на 13% – тарифы РЖД, на 11% – сетевых компаний электроэнергетики, превышая рост инфляции. «Для снижения инфляции российской экономике недостаточно высокой ставки, нужна комплексная программа борьбы с неэффективностью госмонополий и наращивания предложения на основе доступа к инвестиционным ресурсам», — приходят к выводу эксперты Института экономики роста им. Столыпина. В ДФО растет логистический сектор и туризм / Фото: pxhere.com. Промышленность в эпицентре давления Между тем, дорогой кредит вкупе с другими факторами (санкционные ограничения, неблагоприятная мировая конъюнктура и другие) уже привели к снижению динамики промышленности. Объем производства в августе (более свежих статданных пока нет) в целом по стране вырос всего на 0,5% по отношению к аналогичному периоду 2024 года после роста на 0,7% в июле. Сложнее всего сейчас приходится добывающим секторам: здесь уже идет не снижение темпов, а падение объемов производства: в августе выпуск в добыче снизился на 2,5%. В частности, сильно страдают угледобывающие регионы из-за кризиса в отрасли. «К снижению спроса на уголь со стороны Китая добавились жесткие тарифные войны, запущенные президентом США Дональдом Трампом, и это усугубит положение экспортеров, потому что замедление мировой экономики сократит спрос на импортный уголь», — объясняет специалист Института энергетики и финансов Александр Титов. Дальневосточным регионам пока удается выдерживать более высокую динамику. Так, согласно данным Росстата, в целом по России промышленный выпуск за 8 месяцев вырос на 0,8% по отношению к аналогичному периоду 2024 года, по в ДФО рост оказался выше (+1,2%). Из 11 субъектов Федерации только у двух индекс промпроизводства указывает на снижение динамики – это Колыма (98, 8%) и Сахалин (94, 4%). Самые высокие темпы у Хабаровского края (118, 7%), Бурятии (105, 3%), Приморья (105%). С одной стороны, это связано со структурой промышленности. Ситуация в угольной отрасли, конечно, тоже бьёт по доходам дальневосточных регионов. Однако это падение компенсируется благоприятной конъюнктурой в других секторах, в частности, ростом мировых цен на золото. А на макрорегион приходится 60% добычи этого драгметалла. «Высокая цена делает добычу золота, в том числе в труднодоступных и бедных месторождениях, более рентабельной. Это стимулирует геологоразведку и разработку новых месторождений. Компании инвестируют в новые технологии и оборудование для увеличения объемов добычи. Создаются новые рабочие места в регионах добычи, преимущественно на территории Сибири и Дальнего Востока», — объясняет влияние роста мировых цен доцент Финансового университета при правительстве РФ Дмитрий Морковкин. Весомый вклад вносит и логистический сектор. По информации аналитиков Центробанка, в августе грузооборот дальневосточных портов снова обновил рекордный уровень июля. Набирают темп и другие направления, в частности, туризм. «В январе – июне турпоток в макрорегион вырос сильнее, чем в целом по стране, за счет въездного и внутреннего туризма. В летний период Дальний Восток стал одним из самых востребованных внутренних направлений, в том числе из-за расширения программ субсидированных авиаперелетов. По данным одной из онлайн-платформ, число бронирований отелей во Владивостоке по сравнению с прошлым годом увеличилось на 40% на июль – август», — отмечается в докладе «Региональная экономика: комментарии ГУ». На реновацию городов ДФО в течение трех лет будет направлено 292 млрд рублей / Фото: Vostok.Today. ДФО остается в приоритете Кроме того, росту деловой активности в макрорегионе способствует сохраняющийся уровень федеральной господдержки. На днях правительственная комиссия под руководством полпреда президента ДФО Юрия Трутнева распределила очередной транш средств между регионами по линии президентской дальневосточной единой субсидии на 2026–2028 годы. Между тем, в следующем году расходы федерального бюджета будут значительно скромнее из-за необходимости снизить дефицит бюджета. И это в совокупности с жесткой денежно-кредитной политикой приведёт к снижению темпов роста экономики – с 4% в 2024 году до 1,3% в 2026 году. Отдельные проекты на Дальнем Востоке, конечно, тоже будут урезаны, но, судя по всему, правительство не намерено отказываться от приоритетного курса развития ДФО. Об этом говорит рост финансирования тех же мастер-планов. «Принято решение об увеличении лимитов в объеме 5% на реализацию мастер-планов Дальнего Востока. В результате на реновацию городов ДФО в течение трех лет будет направлено 292 млрд рублей», — сообщил на днях федеральному СМИ глава Минвостокразвития России Алексей Чекунков.
