La dura advertencia de Moody's para los inversores argentinos: "Mayor riesgo..."
La calificadora de riesgo Moody's Local advirtió que 2025 será un año desafiante para las empresas argentinas que deban refinanciar sus deudas. En un informe publicado en las últimas horas, advirtió que los niveles de liquidez que poseen comenzaron a deteriorarse el año pasado.
Esta situación pudo verse en la práctica semanas atrás con el default de varias compañías de peso ligadas al sector agropecuario.
Sin embargo, Moody's destacó que los "emisores corporativos argentinos poseen adecuados niveles de liquidez, medidos como cobertura de caja y equivalentes a deuda de corto plazo, en particular aquellos emisores que poseen calificaciones A/A+.ar o superiores".
A qué se debe la caída en los niveles de liquidez de las empresas argentinas
La firma se explayó en el contexto que llevó a las empresas argentinas a esta situación.
"Producto de la caída en el nivel de la actividad en los primeros meses de 2024, sumado a menores alternativas de financiación en el mercado de instrumentos bursátiles dólar linked, el nivel de liquidez de las compañías se deterioró en 2024, principalmente en emisores con calificación de A-.ar", detalla el informe.
"Y se mantiene en niveles ajustados para empresas calificadas en el rango de BBB o inferior", enfatizó Moody's.
En ese sentido, advirtió: "Consideramos que aquellos emisores con niveles de liquidez por debajo del 50% que posean bajo nivel de líneas ociosas con entidades financieras y no posean la capacidad de colocar deuda hard dólar enfrentarán un mayor riesgo de refinanciación en 2025".
En este sentido, en promedio, los emisores en calificación A-.ar poseen cobertura de caja y equivalentes a deuda de corto plazo en niveles de 45% en 2024, por debajo de 62% en 2023. Por otro lado, los emisores de rango BBB o inferior poseen ajustadas métricas de liquidez que se encuentran en promedio por debajo de 20%, explica el informe.
"Los emisores calificados en AAA.ar, si bien poseen un nivel de cobertura que se encuentra en torno a 80%, comparten una elevada flexibilidad financiera con amplio acceso a financiamiento en el mercado de capitales local e internacional y líneas disponibles con entidades locales, bilaterales y extranjeras", detalla Moody's sobre estas empresas.
De acuerdo con el análisis, las mayores dificultades de los emisores corporativos se verían reforzadas por el mal panorama para la deuda dólar linked, que ya el año pasado perdieron terreno.
"Este nuevo escenario supone menores alternativas de refinanciación para emisores con un elevado uso de pagarés y obligaciones negociables dólar linked, que deberán tomar deuda a un mayor costo tanto en dólares como en pesos", anticipa para estas compañías.
Qué sucederá si se mantiene baja la inflación
Por otra parte, Moody's consideró que, ante un escenario de menor inflación esperada y mayor estabilidad del tipo de cambio, "la tasa real en pesos comienza a posicionarse en niveles positivos y podría presionar las coberturas de interés y la generación de flujos de caja operativos".
En este contexto, para 2025, anticipa: "esperamos que las tasas de colocación de instrumentos dólar linked continúen subiendo con menores tamaños de emisiones y plazos más cortos".
