«Качели» доллара: резкий взлет, а затем – откат. Сложно ли будет вернуться назад?

Американская валюта продемонстрировала значительный подъем после выхода макроданных из США, но затем откатилась к прежним значениям. Аналитики задаются вопросом: сможет ли доллар быстро восстановить свои позиции? Данный сценарий вполне вероятен, учитывая текущее усиление гринбека.

Вечером в четверг, 25 апреля, американская валюта кратковременно обрушилась, несмотря на первоначальный рост сразу после выхода экономических данных из США. Согласно первой оценке Министерства торговли страны, в первом квартале 2024 года американский ВВП увеличился на 1,6%. В итоге темпы роста этого показателя стали минимальными за последние четыре квартала и оказались хуже прогнозов, предполагавших рост экономики на 2,5%. При этом инфляционные индикаторы заметно превысили ожидания экспертов.

Темпы роста ВВП США существенно замедлились по сравнению с четвертым кварталом 2023 года, когда они составляли 3,4%. Что касается увеличения потребительских расходов, на долю которых приходится две трети американской экономики, то в первом квартале они замедлились до 2,5%. В минувшем квартале этот показатель составил 3,3%. В отношении госрасходов ситуация сложилась таким образом: этот индикатор упал до 1,2% с прежних 4,6%.

Отдельного внимания заслуживают темпы увеличения экспорта в США. За отчетный период они сократились до 0,9% с прежних 5,1%, а темпы увеличения импорта – ускорились до 7,2%, обогнав предыдущее значение в 2,2%. Согласно официальным отчетам по экономическому росту в США, американская экономика продолжит замедляться в следующих кварталах, «поскольку потребители тратят все меньше», подчеркивают в LPL Financial.

Текущие данные оказались намного слабее, чем ожидали экономисты, а сведения по ВВП США за первый квартал 2024 года продемонстрировали ухудшение динамики международной торговли. Напомним, что экономический рост в Соединенных Штатах составил всего 1,6% в годовом выражении (по сравнению с подъемом на 3,4% в последнем квартале 2023 года). При этом эксперты ожидали роста показателя в 2,5%. По оценкам экономистов, «чистый экспорт снизил общий рост ВВП США на 0,9 п. п.».

Многие аналитики считают, что текущие проблемы в американской экономике вызваны излишним усилением доллара. Ранее об этом заявил кандидат в президенты США Дональд Трамп. Бизнесмен подчеркнул, что USD стал «слишком сильным», и это становится «катастрофой и для наших производителей, и для зарубежных».

Подтверждением слов Д. Трампа является длительное повсеместное укрепление доллара (на 4,25% по сравнению с началом 2024 года). Это удешевляет иностранные товары и услуги для американских компаний и потребителей. В итоге граждане отказываются от услуг местных поставщиков и производителей, так как последние постоянно дорожают.

На этом фоне проседают экономические показатели в США. «Почему основные макроданные оказались такими слабыми?» – задаются вопросом Wells Fargo Economics. Анализируя ситуацию, эксперты приходят к выводу, что причина – в значительном снижении объемов торговли. «Чистый экспорт оказал негативное влияние на основные показатели на 0,86 процентных пункта. Если бы не этот факт, то итоговая цифра соответствовала бы консенсус-прогнозам», – утверждают в Wells Fargo Economics.

Однако некоторые экономисты настроены оптимистично в отношении текущих макроданных. Валютные стратеги Goldman Sachs полагают, что отчеты по росту ВВП оказались не такими слабыми, как было заявлено ранее. Львиная доля потерь пришлась на товарно-материальные запасы и внешнюю торговлю, при этом рост внутреннего спроса остался высоким.

Оптимизма добавляет увеличение базового индекса цен расходов на личное потребление (Core PCE), на который ориентируется ФРС при оценке рисков инфляции. В первом квартале 2024 года этот индикатор поднялся до 3,7%, превысив прогноз экспертов в 3,4%. Напомним, что в четвертом квартале 2023 года индекс Core PCE увеличился только на 2%.

В итоге американская экономика одновременно столкнулась с усилением инфляционного давления и замедлением экономического роста. Отметим, что данные, опубликованные Минторгом США, являются первой оценкой изменения ВВП страны. Публикация пересмотренных данных за первый квартал 2024 года запланирована на 30 мая.

На этом фоне доллар чувствует себя уверенно. Согласно оценкам аналитиков, в 2204 году американская валюта стала наиболее эффективной среди крупнейших платежных средств. Этому способствует снижение ожиданий инвесторов по поводу дальнейшего сокращения процентной ставки ФРС. Отметим, что высокие процентные ставки на более длительный срок сохраняют привлекательность долговых обязательств США для иностранных инвесторов.

В сложившейся ситуации доллар оказался на коне, но его триумф был недолгим. После выхода макроотчетов он снова снизился, уступив евро. В итоге «европеец» воспользовался ситуацией и заметно поднялся. В пятницу, 26 апреля, пара EUR/USD торговалась по 1,0732. Европейская валюта отыграла часть своих потерь, потеснив американскую, но эксперты считают эту победу кратковременной.

Угасающие надежды на сокращение процентных ставок спровоцировали распродажу на фондовых рынках. Это усилило спрос на доллар, который по-прежнему считается активом- убежищем. По мнению специалистов, на рост гринбека влияют фундаментальные факторы, но теперь к ним подключаются политические аспекты. По словам аналитиков, «политика вступает в дискуссию о долларе, и это может ограничить его рост». Ранее об этом говорил Д. Трамп, рассматривая вопрос о силе USD как политический. «Усиление политизации гринбека приведет к сокращению его покупок», – утверждают эксперты.

По мнению аналитиков, переоцененный доллар способствует дефициту торгового баланса в США. Однако «американец» по-прежнему остается той силой, с которой мировой экономике нельзя не считаться.