Поднимется ли доллар с колен?

После вечеринки наступает похмелье. Взлет котировок EUR/USD до максимальных отметок с конца марта вызвал ощущение дежавю. Именно тогда, как и сейчас, все три основных американских фондовых индекса отметились новыми рекордными максимумами. Спустя несколько дней началась коррекция, спровоцированная слухами, что ФРС будет держать ставку по федеральным фондам на плато 5,5% дольше, чем ранее предполагалось. Изменилось ли что-то после апрельского отчета об инфляции в США? Вполне возможно, что нет.

По словам президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, в настоящий момент нет никаких причин для корректировки текущей позиции Федрезерва в монетарной политике. И авторитетный чиновник не ожидает, что они появятся в ближайшее время. По его личному мнению, инфляция замедлится до 2,5% к концу 2024 и достигнет таргета на устойчивой основе только в 2025. Его коллега из Чикаго Остан Гулсби рад замедлению CPI, однако ему нужно увидеть больше таких же отчетов, чтобы говорить об ослаблении денежно-кредитной политики.

Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари считает, что ставка по федеральным фондам находится в нужном месте, и самый большой вопрос, замедляет ли она экономику. После серии разочаровывающих отчетов инвесторы посчитали, что да. Однако опережающий индикатор от ФРБ Атланты уже долгое время колеблется в диапазоне 2,5-4,0%. О каком охлаждении ВВП может идти речь?

Динамика прогнозов по ВВП США

По мнению Nordea Markets, ни о каком замедлении ВВП речи не идет. Рост занятости на 150 тыс. и выше говорит о здоровом рынке труда. Пересмотр корпоративных прибылей в сторону повышения говорит о высоком внутреннем спросе. Как и приличный рост зарплат и по-прежнему высокие нормы сбережений домохозяйств. Компания изменяет прогноз по срокам старта монетарной экспансии ФРС с сентября на декабрь и ожидает падения EUR/USD к 1,07 к середине года с последующим восстановлением к 1,1 к концу 2025.

В качестве причины такого восстановления называется позитивное влияние более низких ставок в США на мировую экономику. В результате выиграют про-циклические валюты в лице евро и фунта. Похоже, именно такой сценарий развития событий ожидают увидеть инвесторы. Но только не в 2025, а прямо сейчас.

Новые рекорды фондовых индексов США говорит, что рынки выдают желаемое за действительное. ФРС не станет сломя голову бежать снижать ставки на основании одного-единственного отчета по потребительским ценам. Центробанку нужно больше данных, так что вполне вероятно, что ралли EUR/USD зашло слишком далеко. С трендом пара определилась, однако дорога на север будет ухабистой.

Технически на дневном графике EUR/USD «медведи» отыгрывают бар 20-80. Как правило, если котировки не возвращаются к его основанию в течение двух дней, инициатива возвращается к «быкам». Поэтому отбой от зоны сопротивления 1,0830-1,0845 имеет смысл использовать для покупок основной валютной пары. В качестве целевого ориентира по лонгам выступает отметка 1,1080.