Последний китайский сигнал Центробанка. Ситуация не изменится

Центральный банк России в своем официальном канале Max ответил на популярный вопрос: можно ли в России внедрить систему с двумя разными ставками для коротких и долгосрочных кредитов, по аналогии с практикой Китая? Ответ регулятора сводится к тому, что, несмотря на кажущиеся различия, финансовые системы обеих стран работают по схожей логике, и введение «двойной ставки» не изменит фундаментальных принципов денежно-кредитной политики.

Система инструментов денежно-кредитной политики в Китае в последние годы претерпела значительные изменения, сближаясь с общемировыми стандартами, отмечает ЦБ. Ключевой операционной ставкой, которая задает тон всему денежному рынку, в Китае является ставка по операциям 7-дневного обратного репо. Именно по ней Народный банк Китая (НБК) проводит основные операции с коммерческими банками.

В Китае также существуют две индикативные кредитные ставки (Loan Prime Rates, LPR) – на 1 год и на 5 лет. Они служат ориентирами для банков при установлении процентов по кредитам для населения и бизнеса.

Важный нюанс заключается в том, что НБК не диктует эти индикативные ставки напрямую. Они рассчитываются специальным агентством на основе ставок, которые крупнейшие и самые надежные банки предлагают своим первоклассным заемщикам. «Таким образом, LPR отражают реальную рыночную ситуацию», – подчеркивают в ЦБ.

Регулятор отмечает, что на первый взгляд системы выглядят по-разному, но по сути они преследуют одну и ту же цель. В России роль основного инструмента играет ключевая ставка. Она определяет стоимость денег для банков по 7-дневным операциям репо и депозитным аукционам. Как и в Китае, изменение этой краткосрочной ставки служит главным сигналом для всей финансовой системы.

Центробанк РФ подчеркивает, что и в России, и в Китае долгосрочные ставки, как правило, выше краткосрочных и движутся синхронно с основным инструментом регулятора. Когда Банк России повышает или понижает ключевую ставку, это постепенно, через цепочку рыночных механизмов, отражается на всех видах кредитов и депозитов в экономике – от коротких потребительских до длинных ипотечных.

По мнению регулятора, китайская система со временем стала ближе к общемировой практике, в рамках которой действует и Банк России. Если раньше НБК более активно управлял ставками банков напрямую, то сейчас он перешел к рыночным механизмам, где основной сигнал задается через операции с банками, а кредитные ставки формируются на его основе.

То есть идея «сделать как в Китае» не несет в себе принципиальных изменений. В обеих странах действует единый центр управления стоимостью денег – краткосрочная ставка центрального банка. Все остальные ставки в экономике, будь то формальные индикаторы или реальные кредитные продукты, так или иначе подстраиваются под этот основной сигнал. Введение в России двух формальных ориентиров для кредитов не изменило бы того факта, что все они зависят от одного фундаментального фактора – ключевой ставки.