Вечерний обзор. Акции РФ выросли в четверг вопреки негативной динамике на внешних фондовых площадках
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер», эксперт «Открытие Resеarch».
Индекс МосБиржи по итогам торгов в четверг, 25 февраля, вырос на 0,72% до 3409,76 п. Объем торгов в основной секции составил 132 млрд рублей по сравнению с 110 млрд рублей в понедельник. Объем оказался максимальным с 11 января. Индекс РТС из-за ослабления рубля вырос в процентах менее значительно - на 0,31% до 1450,39 п.
Все 8 отраслевых индексов выросли по итогам дня.
Финансовый сектор стал явным лидером дня (+2,76%). Напомним, в среду он же был явным аутсайдером дня (-3,65%). Уже два дня подряд ключевую динамику определяют расписки TCS Group (вес в отраслевом индексе 34,4%). Накануне в понедельник бумага достигла нового абсолютного пика 4433,20 рублей. В среду мы наблюдали коррекцию, из-за которой бумага подешевела на 9%. Сегодня на фоне общей позитивной рыночной картины котировки прибавили порядка 4%.
Индекс «Химии и нефтехимии» показал наименьшую позитивную динамику (+0,16%). Здесь префы НКНХ показали наибольший среди компонентов рост (+1,1%), а бумаги «ФосАгро» внесли наибольший вклад в рост отраслевого индекса (вес в индексе 59%).
Из 45 акций индекса МосБиржи 34 подорожали и 11 потеряли в цене. Акции Сбербанка внесли наибольший весовой вклад в рост индекса (+2%). Расписки TCS Group показали максимальную позитивную динамику среди компонентов индекса (+5,4% на 18:50 мск).
Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,8%. Индекс торгуется с коэффициентом 15,2 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,6 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 49,3 трлн рублей.
Цены на золото дешевеют 3-й день подряд. На спот-рынке котировки сегодня не смогли закрепиться выше психологической поддержки $1800/унц. ушли ниже $1780/унц. Минорная динамика драгоценного металла оказала давление на акции золотодобытчиков.
Акции «Северстали» реализовали сегодня максимальный за 4 месяца рост за торговую сессию. В середине января бумага достигла своего рекордного пика, с тех пор наблюдалась коррекция, которая привела котировки в конце января к 50-дневной скользящей средней линии. Эта линия имеет плавный восходящий уклон, и с конца января цены практически ежедневно ее проторговывают. Однако сегодня мы наблюдаем первый существенный отскок как от 50-дневной МА, так и от уровня 1300 рублей за акцию. Это сигнал к тому, что бумаги готовы попытаться переписать свой рекордный пик.
«АвтоВАЗ» и «Северсталь» подписали соглашение о поставке металлопроката на 2021 год. Это первый годовой контракт с 2012 года. «Северсталь» будет поставлять автопроизводителю все виды потребляемого им металла. Также компания планирует получить одобрение у АвтоВАЗа» на поставку новых позиций.
Глобальная картина может вполне благоприятно сложиться для металлургов в текущем году. Мы конструктивно оцениваем потенциал их доходов в обозримом будущем.
Акции ВТБ сегодня также продемонстрировали позитивную динамику. Котировки вот уже месяц зажаты между 50-дневной МА сверху и одновременно 100- и 200-дневной МА снизу. Это диапазон между 0,038 и 0,037 рубля за акцию. Сегодня была предпринята очередная попытка закрепиться выше сопротивления 50-дневного МА. Банк опубликовал отчетность по итогам 2020 г. ВТБ в IV квартале сократил чистую прибыль по МСФО в 4,5 раза до 16,2 млрд рублей. В целом за 2020 год чистая прибыль группы составила 75,3 млрд рублей, что в 2,7 раза ниже результата 2019 года. Чистый процентный доход ВТБ в прошлом году вырос на 21%, составив 232 млрд рублей.
Менеджмент ВТБ будет рекомендовать наблюдательному совету банка утвердить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли за 2020 год. В 2021 году банковская группа ждет роста чистой прибыли по МСФО до 250–270 млрд рублей и нормализации стоимости риска на уровне 2019 года.
Как сообщил член правления ВТБ Дмитрий Пьянов, низкая прибыльность ВТБ в прошлом году связана с двумя факторами: отрицательной переоценкой непрофильных активов группы (126,4 млрд рублей в целом за год) и ростом расходов на резервы (стоимость риска выросла до 1,9% с 0,8% годом ранее). Без учета этих факторов группа показала бы годовую прибыль в размере 223 млрд рублей, учитывая уверенный рост процентных и комиссионных доходов.
«Ожидаемый дивиденд на акцию в соответствии с политикой банка о равной доходности на все типы бумаг составит по итогам 2020 года 0,0014 руб., что предполагает доходность на уровне 3,6% по текущим котировкам. Результат скромный, но если банк выполнит цель по прибыли на 2021 год, то и форвардный дивиденд может быть примерно в три раза выше. Если, конечно, акционерам и по итогам 2021 года будет направлено половина консолидированной прибыли», — отметил Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку.
Расписки Evraz в Лондоне сегодня установили новый максимум с августа 2019 года на уровне 599 GBp. Компания также опубликовала финансовые результаты по МСФО. Совет директоров Evraz по итогам деятельности утвердил выплату финальных дивидендов по итогам 2020 года в размере $437,1 млн — по $0,3 на акцию. Дата закрытия реестра — 12 марта, выплата назначена на 7 апреля.
«II полугодие 2020 года у Evraz с точки зрения EBITDA оказалось сопоставимым со II полугодием 2019 года, однако в январе — июне, как мы помним, результаты сталеваров из-за пандемии были слабыми. При этом финальные дивиденды компании за 2020 год, как и промежуточные осенью ($0,2 на акцию) будут ниже, чем выплаты за 2019 год ($0,4 и $0,35 на акцию соответственно). Впрочем, пока все идет к тому, что I полугодие текущего года будет для компании куда более успешным на фоне благоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке проката и роста цен на коксующийся уголь. Также в текущем году Evraz планирует инвестировать в модернизацию своего рельсового производства в РФ и Северной Америке, а также решить судьбу угольных активов, консолидированных в конце прошлого года на „Распадской“», — прокомментировал отчет Evraz Алексей Павлов.
Золотодобытчик «Полюс» — еще одна отчетность четверга и еще одна дивидендная новость. Скорректированная EBITDA «Полюса» в IV квартале выросла на 29% г/г до $1,138 млрд. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 75% против 69% годом ранее. Выручка за IV квартал увеличилась на 18% г/г и составила $1,5 млрд. Скорректированная чистая прибыль выросла на 33% г/г до $732 млн. По итогам 2020 года выручка «Полюса» выросла на 25% до почти $5 млрд, скорректированная EBITDA увеличилась на 38%, до $3,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль выросла на 41%, до $2,3 млрд.
Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA сократилось до 0,7х против 1,2х на конец 2019 года.
Дивиденды «Полюса» за II полугодие 2020 года, согласно предварительной оценке совета директоров, могут составить $693 млн или $5,09 на акцию (исходя из выплаты 30% EBITDA в соответствии с дивидендной политикой).
«Сильный год для „Полюса“ стал в первую очередь следствием высоких цен на золото. По данным самой компании, средняя цена реализации аффинированного золота составила в 2020 году $1786 за унцию против $1403 за унцию в 2019 году. Итоговые дивиденды в рублях составят по текущему курсу порядка 374 руб. на акцию. Таким образом, вместе с промежуточными выплатами держатели получат за прошедший год порядка 615 руб. на акцию. На текущий год менеджмент подтвердил планы по производству порядка 2,7 млн унций золота. При этом показатель TCC ожидается в диапазоне $425-$450 на унцию, а капитальные затраты в диапазоне $1000-$1100 млн» — сказал Алексей Павлов.
Внешний фон
Европейские фондовые площадки большую часть дня были в плюсе, однако к вечеру оказались под давлением продаж. Американский фондовый рынок на фоне падения технологических акций также торговался в красной зоне. Мы по-прежнему наблюдаем ротацию из ориентированных на пандемию компаний в проциклические бумаги, которые традиционно показывают высокие темпы роста в периоды глобальной экономической экспансии. Однако вес IT-сектора в основных фондовых индексах очень большой, поэтому ротация отражается отрицательной динамикой по индексам.
Доходность 10-летних облигаций Казначейства США вырастала сегодня до 1,49% - нового максимума с февраля прошлого года. Рост доходностей в США отражает оптимизм по поводу устойчивого восстановления экономики после пандемии.
Опубликованная в четверг статистика поддержала оптимистичные представления об уверенных темпах восстановления экономики. По итогам недели число заявок на пособие по безработице в США наконец-то оказалось одновременно, и ниже прогнозов, и ниже предыдущего значения. Заказы на товары длительного пользования подскочили в январе на 3,4% м/м — в 3 раза лучше ожиданий. При этом показатель за декабрь были существенно пересмотрен в сторону повышения с +0,5% м/м до +1,2% м/м.
Пока что акции относительно спокойно реагируют на факт роста доходности казначейских бумаг США в условиях улучшения прогнозов по экономике. Корреляция между индексом S&P 500 и 10-летними госбондами традиционно посылает четкий сигнал о том, когда доходность облигаций может стать проблемой для акций. Взаимосвязь была положительной на протяжении большей части 20 лет, и каждое переключение на отрицательную корреляцию (в 2006–2007 годах, 2013–2014 годах и ненадолго в 2018 году) предшествовало значительной коррекции в акциях.
Однако на настроения инвесторов негативно влияют темпы роста доходностей, а не сам факт роста. Если бы февраль завершался сегодня, то можно было бы статистически утверждать, что по итогам месяца доходность 30-летних бондов выросла на 47 б.п. Это самый существенный прирост за месяц с апреля 2009 г. Доходность 10-летних облигаций с начала месяца выросла на 40 б.п., что является максимальным приростом с ноября 2016 г., когда стало известно, что на выборах в США неожиданно победил Дональд Трамп.
Высокие темпы приводят к тому, что номинальная доходность растет быстрее инфляционных ожиданий. В результате с поправкой на инфляцию доходность 10-летних трежерис выросла до самого высокого уровня за более чем 7 месяцев. Именно это формирует риск ужесточения финансовых условий, что потенциально может негативно сказаться на рисковых активах.
Михаил Шульгин
начальник отдела
глобальных исследований
«Открытие Брокер»,
эксперт «Открытие Resеarch»