ЦБ не стал менять ключевую ставку. Повлияет ли решение на рынок, объяснил аналитик Банки.ру

Банк России на очередном заседании совета директоров принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%. О том, почему регулятор не стал менять ставку и повлияет ли это решение на рынок, рассказал руководитель Аналитического центра Банки.ру Дмитрий Хмелев.

«Как мы и предполагали, регулятор сохранил ключевую ставку на нынешнем уровне — 7,5%, даже несмотря на некоторый рост инфляции (во вторую неделю декабря инфляция в годовом выражении ускорилась до 12,65%)», — отмечает аналитик.

Основной эффект от проинфляционных факторов, продолжает Дмитрий Хмелев, ожидается уже в следующем году. К ним прежде всего можно отнести:

• рост дефицита бюджета по итогам 2022 года в 2% от ВВП (ранее оценивался в 0,9% ВВП);
• последствия введения потолка цен на российскую нефть;
• перенос с 2023 года индексации тарифов ЖКХ на декабрь 2022.

«Скорее всего, ЦБ необходимо сначала проанализировать последствия этих событий и только после этого вносить какие-то изменения в денежно-кредитную политику», — считает эксперт.

Ставку будут повышать?

«С учетом перечисленных проинфляционных факторов, а также риторики регулятора об ужесточение денежно-кредитной политики, мы ожидаем, что в следующем году ЦБ может перейти к повышению ключевой ставки», — отмечает Дмитрий Хмелев.

Что будет с рынком?

Несмотря на сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% с 19 сентября, ставки по вкладам в последние несколько месяцев выросли, пусть и не очень существенно. Такое повышение отчасти спровоцировано реакцией банков на отток средств населения: по данным ЦБ с начала года средства населения (без эскроу) сократились на 0,5 трлн рублей, при этом отток в сентябре составил 458 млрд рублей, а в октябре 98 млрд рублей. Основные пиковые периоды пришлись на февраль, когда ставки были резко подняты, и сентябрь.

«Соответственно, до конца декабря, несмотря на сохранение ключевой ставки, мы ожидаем продолжение общего роста ставок по вкладам из-за новогодний акций и спецпредложений», — говорит эксперт.

Движение ключевой ставки в течение 2022 года, разумеется, сильно влияло и на рынок кредитования.

«Довольно быстрое снижение ставки и льготные программы немного стимулировали кредитование, правда, уже в сентябре-октябре банки начали повышать ставки по кредитам и пересматривать требования к заемщикам. Это не сильно связано с сохранением ключевой ставки на уровне 7,5%, скорее с "отыгрышем" пиковых кризисных точек этого года, влияющих на поведение заемщиков и клиентов банков», — продолжает эксперт.

Количество выданных кредитов сокращалось в марте-апреле, потом показывало некий восстановительный рост, но снова пошло на спад в сентябре и октябре.

«Мы ожидаем некоторого "отката" после сентябрьской кризисной волны – определенное улучшение динамики роста кредитования. На наш взгляд сохранение ключевой ставки на уровне 7,5%, не сможет существенно повлиять на рынок. Если рынок не накроет очередной кризисной волной, то мы увидим восстановительный рост кредитования по многим направлениям при сохранении тренда на умеренный рост ставок по кредитам», — заключает Дмитрий Хмелев.