Стрелка указывает на полисГлавной причиной роста рынка частной медицины по-прежнему остается запрос пациентов на качество, комфорт и оперативность повседневных, то есть амбулаторных, медицинских услуг. Госучреждения, работающие по программе обязательного медицинского страхования (ОМС), пока не могут конкурировать по уровню сервиса и скорости с частными клиниками.Нередко пациенты идут за конкретными врачами, а наиболее профессиональный и квалифицированный медперсонал продолжает постепенно мигрировать в частные клиники из-за более высокой оплаты и благоприятных условий труда. Помимо этого, после оптимизации первичного звена, которая завершилась в 2014 году, в ряде регионов снизилась доступность амбулаторных услуг.Еще один фактор - резкий рост популярности корпоративных программ ДМС. Сейчас средняя стоимость базового полиса на рынке (не учитывая, например, стоматологию) составляет от 35 до 55 тысяч рублей в год, при этом дает основной набор основных специалистов и инструментальных исследований. По соотношению цены и качества ДМС позволяет получить медуслуги за прогнозируемый и невысокий годовой чек.Клиники вскрыли выручкуГлавные игроки рынка - сеть частных клиник Медси, Европейский медицинский центр (ЕМС), Мать и Дитя, СМ-клиника и Мединвестгруп. По подсчетам Forbes, суммарно сети к 2022 году увеличили выручку на 22%, до 111 млрд рублей. Драйвером роста выручки стала не только пандемия COVID-19, которая позволила аккумулировать большие средства за счет высокой стоимости лечения пациентов и прибыли от проведения лабораторных услуг.Кроме того, крупнейшие частные клиники так или иначе работают с ОМС. Доля количества услуг по ОМС может быть разной: например, по циклам ЭКО у Мать и Дитя в разные годы за счет бюджета оплачивалось до половины услуг, а ЕМС получала прибыль за счет оказания услуг по лучевой терапии и лечению онкозаболеваний. Поэтому вторым фактором роста для крупнейших клиник стала реализация государственного нацпроекта «Здравоохранение» с его акцентом на борьбу с онкологическими заболеваниями с традиционно высокомаржинальным тарифом.Пациенты навострили лыжиНо рынок медуслуг несет и свои риски. Какие основные подводные камни могут ждать компании на нем в ближайшие годы? Во-первых, это завершение пандемии. После 2022 года потребность в лечении от ковида резко снизилась, обрушив маржинальность клиник, особенно частных лабораторных сетей, а нестабильность и неопределенность в прогнозировании стратегий существенно возросла. Так, это привело к смене владельцев двух из четырех крупнейших лабораторных частных сетей за последние 12 месяцев 一 Инвитро и KDL.Второй и самый тяжелый фактор минувшего года 一 массовый отъезд клиентов и уход в лечение по ОМС. В 2022 году часть наиболее платежеспособных клиентов частных клиник и врачей уехала за рубеж, обосновавшись за границей. Еще часть пациентов стала лечиться только по полисам ОМС, что привело к сокращению численности пациентов коммерческих клиник в 2022 году на 2%, до 48 млн человек. По оценкам исследовательской компании BusinesStat, в 2023 году этот показатель сократится еще на 1,3% по причине ограниченной платежеспособности потребителей.Не стоит забывать и про опосредованные риски. Оценивая темпы роста, важно помнить, что вклад в рост рынка услуг внесла инфляция, поскольку стоимость платных медуслуг росла высокими темпами. Над клиниками с высокой долей услуг по ОМС также может висеть риск секвестирования бюджетных трат на здравоохранение. В какой степени они могут быть компенсированы ростом спроса на платные услуги - дискуссионный вопрос. Вторым аспектом, который может потенциально изменить рынок, может стать введение соплатежей по ОМС. В случае разрешения такой практики пациент сможет доплачивать за оказание услуг по ОМС. Такую модель Минфин представил на публичное обсуждение в 2021 году, и она до сих пор остается на повестке дня.Игроки расставляют сетиВ текущих условиях наиболее перспективными игроками частного рынка выступают те компании, которые решили инвестировать вырученные за время пандемии COVID-19 средства в развитие и масштабирование бизнеса, экспансию в регионы. Эти плоды уже приносят свои результаты. Некогда бывшая региональным игроком Краснодарского края сеть Екатерининская больница за три года влетела в топ грандов крупнейших федеральных сетей. Мастодонты рынка также осваивают регионы: у Медси уже больше половины клиник находятся в регионах, а не в Москве и области. А в структуре доходов Мать и Дитя в первой половине 2023 года рост выручки в госпиталях в регионах (+14,8%) опережает рост в Москве (+7,6%) за счет региональных проектов - госпиталя MD Group «Лахта», медицинского кластера в Тюмени и амбулаторной клиники в Екатеринбурге.Но главный драйвер - сделки M&A по покупке других игроков. После бурного роста в пандеми на рынке происходит оптимизация сетей и клиник, которые не смогли эффективно пережить завершение ковидного бума. В начале 2022 года Медси приобрела сеть медицинских клиник Промедицина в Уфе и сеть Диалайн в Волгограде, весной - Лабдиагностику в Пермском крае. Группа Медскан вместе со Сбером стала владельцем четвертой по выручке федеральной сети частных лабораторий KDL. В августе 2022 года EMC приобрела одного из крупнейших дистрибьюторов лабораторного медоборудования - компанию Астра-77. В начале 2023 года Мать и Дитя закрыла сделку по приобретению готового госпиталя в Москве.Вероятно, эта тенденция продолжится, а драйвером российского рынка медуслуг и дальше будет выступать консолидация мелких игроков более крупными до наступления равновесия. Из публичных компаний безусловным фаворитом выступает группа Медси в составе АФК Система, которая может выйти на IPO после 2023 года, а также сеть клиник Мать и Дитя, которая ведет процесс перерегистрации головного юрлица в Россию и может вернуться к выплатам дивидендов.«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией». Источник: news.mail.ru
