Хочешь стабильности — готовься к кризису: эксперты обсудили финансовые стратегии девелоперов в современных условиях
По оценке Максима Федорченко, ключевой проблемой российского стройкомплекса становится падение продаж строящегося жилья, достигающее 50 и даже 70% в сопоставлении с аналогичным периодом 2024 года.
Как следствие, нарастает дисбаланс между наполняемостью эскроу-счетов и задолженностями застройщиков перед банками по проектному финансированию. К примеру, в Новосибирской области застройщики на сегодняшний день получили 157 млрд рублей кредитов в рамках проектного финансирования, а на эскроу-счетах гражданами накоплено не более 125 млрд. Похожая ситуация и в большинстве других субъектов РФ. Увеличивающийся разрыв между данными показателями автоматически повышает ставки проектного финансирования: деньги дорожают. Как отметил Максим Федорченко, учитывая высокую ключевую ставку ЦБ РФ, фактические ставки по проектному финансированию, предоставляемому под новое строительство в секторе жилой и коммерческой недвижимости, могут достигать 27%. Более краткосрочное бридж-кредитование, тоже необходимое большинству застройщиков, стоит еще дороже (учетная ставка ЦБ РФ плюс 9%). Все это медленно, но верно ведет к сокращению вывода на рынок новых проектов.
В то же время «ДОМ.РФ» показывает довольно оптимистичные цифры, согласно которым общероссийский задел жилья, находящегося на различных стадиях строительства, за последнее время подрос на 7%, достигнув 106 млн кв. метров; в 73 регионах успешно стартовали новые проекты. Это значит, что, несмотря на все трудности нынешнего экономического положения, объективная потребность регионов в жилье остается огромной. С точки зрения Максима Федорченко, сегодня в России формируется масштабный навес отложенного спроса на жилье. По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ и последующего снижения ставок по ипотеке этот отложенный спрос непременно выплеснется на рынок. Поэтому сегодня строительному бизнесу крайне важно выбрать оптимальную финансовую стратегию, которая, среди прочего, помогла бы ему сохранить потенциал для работы в условиях грядущего повышения спроса. Составляющими этой стратегии могут стать переориентация со строительства многоквартирных домов на рынок индивидуального жилищного строительства, активное включение в проекты КРТ и т. п.
«Старые проекты» уже не взлетят?
Анна Маркина разделяет тревогу о перспективах проектного финансирования. Она напомнила: значительная часть финансовых моделей тех российских строек, которые сегодня находятся «на низком старте», рассчитывалась в куда более благоприятные с экономической точки зрения годы, и в настоящее время — с заградительными ставками проектного финансирования и ипотеки, подорожавшими материалами и обострившимся кадровым дефицитом — эти проекты нормально «взлететь» уже не способны.
Рассрочку, которой стараются поддержать продажи многие застройщики, Анна Маркина назвала миной замедленного действия, поскольку из-за высокой инфляции, поглощающей все текущие доходы покупателей, возникает риск, что через полтора-два года, когда подойдут сроки ввода объектов в эксплуатацию, многие из людей, взявших рассрочку, окажутся не в силах ее погасить.
По информации начальника Центра анализа рынка недвижимости Департамента банковского регулирования и аналитики Банка России Александра Копылова, объем строящихся жилищных проектов, по которым открыты продажи, насчитывает 82 млн кв. метров, из которых 50 млн не продано. В период с сентября по декабрь 2024 года среднемесячные продажи жилья составляли порядка 2 млн кв. метров; проекты, которые завершаются на текущий момент или завершились в IV квартале, на момент ввода имели среднюю распроданность 74%. Это неплохие показатели, но уже в ближайшем будущем они ухудшатся, и объекты жилищного строительства придется сдавать с более низкой распроданностью. Положение усугубляется отсутствием информации о том, сколько квадратных метров остаются непроданными в домах, построенных в предыдущие годы. Чтобы пролить свет на этот «теневой навес предложения», Банк России рассчитывает наладить информационное сотрудничество с Росреестром, располагающим актуальной информацией о конечных продажах физическим лицам (продажи юрлицам, среди которых немало аффилированных с застройщиками компаний, фиксировать нет смысла).
Отметив сохраняющийся рост цен на первичном рынке жилой недвижимости, Александр Копылов указал, что одной из его причин являются высокие банковские комиссии. В итоге сегодня мы наблюдаем «рост цен только для потребителя» — при отсутствии соответствующего роста доходов девелоперов.
Противоречие между увеличением в общероссийском масштабе кредитных лимитов по проектному финансированию и фактическим сокращением выхода новых проектов Александр Копылов объяснил спецификой статистического учета и растущей себестоимостью текущих проектов: банки заинтересованы в их завершении и идут навстречу застройщикам, усиливая финансирование.
Заместитель директора департамента развития бизнеса и ипотеки и премиального сегмента ПАО «Промсвязьбанк» Марина Заботина поделилась опытом работы в рамках программ льготной ипотеки, коснулась вопросов деятельности банкиров по недавно введенному в действие ипотечному стандарту, вопросов оптимизации и цифровизации всех процессов, защиты персональных данных. Говоря о проблемах, связанных с применением механизма рассрочки, Марина Заботина посоветовала застройщикам, прежде чем предоставлять рассрочку, помочь покупателям проанализировать их суммарные кредитные обязательства, предостеречь от взятия лишних кредитов и последующего превышения предельно допустимой кредитной нагрузки.
Присмотритесь к проектам промышленного строительства
Президент Консорциума F&I Consulting, член Комиссии по инвестициям и Комиссии по экономике и финансам Госсовета России Владимир Гамза предупредил о нарастающем экономическом кризисе и напомнил о некоторых возможностях небанковского финансирования строительной сферы.
Согласно озвученным им прогнозам, уже в следующем году можно ожидать падения российского ВВП минимум в два раза. Розничная торговля рискует «провалиться» в объемах наполовину, упадут и реальная зарплата, и располагаемые денежные доходы населения. На этом фоне бизнесу имеет смысл уже сейчас прорабатывать схемы антикризисного управления, считает Владимир Гамза.
Он напомнил, что в развитых странах две трети финансирования инвестиционных проектов осуществляет финансовый рынок: «он создан для того, чтобы развивать экономику». В России же большая часть инвестиций в основной капитал — это собственные средства предприятий, доля банковских кредитов — лишь 8,6%. В этих условиях Владимир Гамза рекомендовал застройщикам активнее входить в национальные проекты, где есть шанс получить бюджетное финансирование по тем или иным статьям, особенное внимание обратив на проекты промышленного строительства.
«Во время индустриализации с 1930-го по 1970-й год в России построили примерно 35 тысяч крупных промышленных предприятий, — отметил он, — а за последние 30 с лишним лет возведено менее тысячи крупных промышленных объектов». Именно этот нарастающий с годами дефицит объектов промышленного строительства заставляет государство наращивать активность в данной сфере, в связи с чем участие в указанных проектах видится очень перспективным для строительного предпринимательства. «Инвестиционное товарищество» Владимир Гамза назвал одним из хороших инструментов, который позволяет партнерам успешно решить все вопросы совместной работы по инвестиционному проекту. Заслуживают более широкого применения механизмы паевых инвестиционных фондов, офсетных контрактов, лизинга, эмиссии облигаций.
Как выжить «среднему девелоперу» в регионе
Управляющий партнер «Группы МЕТА» (Новосибирск) Владимир Мартыненков поделился опытом регионального девелопера, отметив, что у «средних» по масштабу компаний растут накладные расходы. По его сведениям, в Новосибирске застройщиков, желающих строить на площадках с дефицитом «социалки» (а только такие площадки и остались в привлекательной центральной части города), в настоящее время обязали обеспечить за свои средства стопроцентное расчетное количество мест в детсадах и пятидесятипроцентное в школах.
При этом масштаб жилищных проектов «средних» девелоперов часто не позволяет обеспечить окупаемость вложений в рамках банковских финансовых моделей. Приходится объединять усилия и площадки с другими застройщиками, договариваться об индивидуальных условиях с муниципалитетом.
Когда рынок все настойчивее вытесняет «средних» девелоперов, возможный путь спасения для них Владимир Мартыненков видит в переходе к освоению крупных площадок, экономика которых способна выдержать дополнительные затраты на возведение социальной инфраструктуры.