EUR/USD. Превью недели. Инфляция, инфляция и еще раз инфляция

Пара евро-доллар на протяжении последних четырёх недель медленно, но уверенно карабкается вверх. В середине апреля медведи пары обозначились у основания 6-й фигуры, тогда на прошлой неделе покупатели попытались подойти уже к границам 8-го ценового уровня. И хотя данная попытка провалилась (хай недели зафиксирован на отметке 1,0790), восходящая динамика на недельном графике видна невооруженным глазом.

Впрочем, на эту ситуацию можно взглянуть и с другой стороны. «Чистый» прирост цены на прошлой неделе составил всего 8 пунктов (цена открытия 1,0663, цена закрытия – 1,0771). То есть трейдеры фактически топтались на месте, кружились в рамках 7-й фигуры и завершили пятничные торги почти на стартовой отметке.

Такая нерешительность покупателей и продавцов eur/usd обусловлена инфляционными отчётами, которые будут опубликованы в США на предстоящей неделе. Эти отчёты способны склонить чашу весов в ту или иную сторону. Либо покупатели всё же покорят восьмую фигуру и обратят свои взоры на 9-10 фигуры, либо продавцы утянут цену под уровень 1,0700, погасив тем самым северный тренд.

По большому счёту, на кону – перспективы снижения процентной ставки ФРС на сентябрьском заседании. На данный момент шансы на смягчение ДКП в сентябре оцениваются рынком как 50/50. Инфляция в данном случае может сыграть роль «золотой акции» – по итогам предстоящих релизов голубиные ожидания либо усилятся, либо ослабнут. В последнем случае рыночные ожидания сместятся на декабрь, а доллар получит существенную поддержку.

Итак, «шоу» начнётся во вторник, 14 мая, когда будет опубликован первый значимый инфляционный отчёт – индекс цен производителей. В годовом выражении общий PPI демонстрирует восходящую динамику на протяжении двух месяцев (февраль, март), достигнув отметки 2,1%. Апрель может стать третьим месяцем в этом ряду – по прогнозам, показатель выйдет на уровне 2,3%. Базовый индекс цен производителей растёт на протяжении трех месяцев (с января по март включительно), и в апреле также ожидается восходящая динамика – до 2,5%.

На следующий день (то есть 15 мая) будет обнародован ключевой инфляционный индикатор – индекс потребительских цен. Согласно прогнозам, этот показатель отразит замедление темпов роста инфляции. Так, общий CPI должен выйти на отметке 3,4% (после роста до 3,5% в марте), а стержневой индекс, без учета цен на продукты питания и энергоносители – на отметке 3,6% (после роста до 3,8% в марте).

Если оба отчёта окажутся в зелёной зоне, мы станем свидетелями очередного долларового ралли. Особенно – если «зелёным окрасом» порадует продавцов eur/usd индекс потребительских цен. Как видим, большинство экспертов ожидают замедления CPI, поэтому его продолжающийся рост поставит крест на перспективах снижения процентной ставки в сентябре.

Инфляционные отчёты способны спровоцировать сильнейшую волатильность не только по паре eur/usd, но и по всем долларовым парам. Но предстоящая неделя насыщена и другими событиями фундаментального характера. Пробежимся по экономическому календарю торговой пятидневки.

Понедельник

В первый рабочий день Европейская Комиссия опубликует свой прогноз по росту экономики региона. Экономисты ЕК в течение года публикуют три прогноза (в мае, в ноябре и третий – дополнительный в феврале), в основном для стран ЕС. Для трейдеров eur/usd релиз будет иметь факультативное значение, но слишком пессимистичные (или же оптимистичные) оценки могут оказать влияние не единую валюту.

Вторник

Как уже было сказано выше, во вторник в Штатах будет опубликован индекс цен производителей. Но за несколько часов до этого релиза – в период европейской сессии – мы узнаем майское значение индексов ZEW. Индекс настроений в деловой среде Германии растет на протяжении 9 месяцев подряд, а с ноября прошлого года он находится выше нулевого значения. Май может стать 10 месяцем в этом ряду, так как в этом месяце снова ожидается рост – до 44,9 пункта. Общеевропейский индекс также должен продемонстрировать положительную динамику, оказав поддержку евро.

Кроме того, во вторник ожидается выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Он может оценить динамику PPI и прокомментировать апрельские Нонфармы, которые отразили рост безработицы, слабый прирост количества занятых и снижение уровня среднего заработка.

Среда

В среду в США будет опубликован не только индекс потребительских цен, о котором мы говорили выше. Также мы узнаем апрельский объем розничных продаж. Здесь ожидается нисходящая динамика. Общий объем розничной торговли должен вырасти всего на 0,4% (после роста на 0,7% в марте), а без учёта продаж автомобилей – всего на 0,2% (после роста на 1,1%).

Также в среду будет обнародован индекс производственной активности NY Empire State (в штате Нью-Йорк). Ожидается положительная динамика, хотя показатель по-прежнему останется ниже нулевого значения. Этот показатель может спровоцировать волатильность только в случае сильного отклонения от прогнозного значения (-10,8).

Кроме того, в среду выступят двое представителей ФРС: Мишель Боуман и Нил Кашкари. Ранее они озвучивали ястребиные мессиджи и даже не исключали повышение процентной ставки в рамках текущего года. Будет очень интересно послушать их комментарии относительно последних инфляционных релизов (их выступления состоятся уже после публикации CPI и PPI).

Четверг

В четверг наиболее важные новости макроэкономического характера также придут из США. Например, мы узнаем еженедельные данные по приросту первичных обращений за пособием по безработице. На прошлой неделе этот показатель оказал давление на гринбек, так как неожиданно вырос на 231 тысячу (максимум с ноября прошлого года). Если на следующей неделе также будет зафиксирован рост, давление на гринбек усилится (особенно если долларовых быков разочарует инфляция).

Также в четверг будет обнародован производственный индекс ФРБ Филадельфии (ожидается снижение с 15,5 до 7,7) и объем промышленного производства (также прогнозируется негативная динамика – рост на 0,2% после роста до 0,4%).

Кроме того, в четверг ожидается выступление главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика. В последнее время он занимает достаточно ястребиную позицию, допуская лишь одно снижение ставки в этом году (если инфляция начнет снижаться). Степень его «ястребиности» будет зависеть от динамики инфляционных показателей, которые будут опубликованы накануне.

Пятница

В пятницу будут опубликованы окончательные данные по росту инфляции в еврозоне. По прогнозам, окончательная оценка совпадет с первоначальной (рост общего ИПЦ на 2,4%, базового – на 2,7%).

Определённое влияние на пару eur/usd могут оказать и китайские данные. Согласно прогнозам, объем промышленного производства в КНР должен увеличиться в апреле на 5,4%, после роста на 4,5% в марте. Объем розничной торговли в Китае также должен вырасти – 3,9% после роста на 3,1%. Сильные китайские релизы могут усилить интерес рынка к рисковым активам. В таком случае гринбек окажется под фоновым давлением.

Выводы

Тон торгам по паре eur/usd на предстоящей неделе будут задавать инфляционные отчёты, особенно если реальные цифры будут сильно отличаться от прогнозных значений. Слабый рост инфляции способен «зацементировать» уверенность рынка в том, что Федрезерв приступит к снижению ставки в сентябре. Сильный отчёт спровоцирует обратный результат. Все остальные макроэкономические релизы недели будут играть второстепенную или вспомогательную роль.