Минфин России копит деньги и занимает под 16%. Где логика?
Минфин России копит деньги и занимает под 16%. Где логика? При высоких ценах на нефть деньги складывает в ФНБ. И когда нефтяные доходы снижаются, средства из фонда начинают быстро расходовать на покрытие дефицита. Если бы эти деньги направлялись в инфраструктуру, промышленность, энергетику и технологические проекты, государство получало бы не только построенные объекты, но и дополнительную налоговую базу. Но этого почему-то не делается.
В Минфине заявили о том, что в ближайшие три года Россию ждёт непростой бюджет. И вопрос не в каких-то конкретных параметрах, а в самой бюджетной политике, которая давно устарела и не соответствует тем задачам, которые стоят перед страной.
Заявления главы ведомства Антона Силуанов о том, что со стороны бюджета сделано всё для смягчения денежно-кредитной политики, мы слышали ещё год назад, когда принималось решение повысить НДС до 22%.
Предполагалось, что дополнительные налоговые доходы позволят сократить дефицит и снизить инфляцию, после чего у ЦБ появится больше возможностей для снижения ключевой ставки. Но по факту НДС повысили, высокая ставка осталась. А бизнес начал перекладывать возросшие расходы в стоимость товаров и услуг.
Как отмечает экономист, блогер Константин Двинский, сейчас Минфин размещает ОФЗ под 15,5-16% годовых при ключевой ставке 14%. Для сравнения: год назад при ключевой ставке 18% занимать удавалось под 13-14%.
Почему так произошло? Объём предложения государственного долга вырос, а спрос со стороны рынка не успевает за Минфином. Плюс серьёзно изменились ожидания по дальнейшей траектории ключевой ставки. Поэтому инвесторам приходится предлагать более высокую доходность,
- поясняет эксперт Царьграда.
По его словам, даже после снижения ключевой ставки государство продолжит платить повышенные купоны по ОФЗ. Расходы на обслуживание долга будут расти, увеличивая дефицит бюджета. И чтобы его покрыть Минфин снова выйдет на рынок с новыми заимствованиями.
И получается, что сначала повышаем НДС, чтобы помочь ЦБ снизить ставку, но ставка не снижается до нормального уровня. А потом Минфин вынужден занимать под 16%, а дополнительные процентные расходы опять раздувают дефицит.
Самое интересное, что ведомство Силуанова продолжает действовать по прежней модели: при высоких ценах на нефть деньги складывает в ФНБ. А при снижении нефтяных доходов - средства из фонда расходуются на покрытие дефицита.
Ожидается, что по итогам 2026 года ликвидная часть ФНБ увеличится на 600 млрд - 1 трлн рублей и составит около 5 трлн. Антон Силуанов называет фонд государственной "заначкой". Но есть разница между резервом и постоянным изъятием денег из экономики, отмечает Константин Двинский.
Мы сначала копим средства в ФНБ, а затем во время очередного кризиса вынуждены экстренно тратить их на поддержку бюджета. При этом значительная часть проблем возникает как раз из-за того, что ранее нужные инвестиции не были сделаны. Если бы эти деньги направлялись в инфраструктуру, промышленность, энергетику и технологические проекты, государство получало бы не только построенные объекты, но и дополнительную налоговую базу,
- считает экономист.
А у Минфина выходит так, что нефтяные средства отправляются в ФНБ, а недостающие - занимаем под 16%. И чтобы сократить дефицит повышаем налоги, тормозим экономику. А после удивляемся, почему бюджет снова оказался непростым? Хотя смысл такой политики был понятен ещё 20 лет назад.
По мнению эксперта, при нашей нынешней ситуации главным резервом должны быть не деньги на счетах, а собственные производственные мощности. И проблема бюджета на 2027-2029 годы заключается не в дефиците 2% ВВП, который страна спокойно выдержит. А в том, что Минфин в который раз собирается повышать устойчивость бюджета за счёт выжимания соков из экономики.
Но в долгосрочной перспективе всё должно работать ровно наоборот, убеждён Двинский.
Сильная экономика обеспечивает устойчивый бюджет. Без изменения этого подхода у Минфина и дальше каждый новый бюджет будет "непростым",
- заключил экономист.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: