Между Сциллой и Харибдой: рост ставки ФРС угрожает США полномасштабным кризисом

ФРС пытается обуздать инфляцию путем повышения ставки на 0,25% и одновременно не дает экономике США упасть в рецессию. Однако гарантии успеха нет, регулятор рассчитывает здесь на удачу, отметил в комментарии для ФБА «Экономика сегодня» главный научный сотрудник Института США и Канады РАН, доктор экономических наук Владимир Васильев.

«Американские финансовые власти находятся между Сциллой и Харибдой. 7 марта 2023 года глава ФРС Пауэлл сообщил, что на заседании регулятора 21–22 марта базовая ставка в экономике США будет поднята на 0,5%, но затем разразился банковский кризис, после чего трейдеры стали надеяться, что регулятор ограничится показателем в 0,25% или откажется от ужесточения монетарной политики», — констатирует Васильев.

Одной из причин банковского кризиса, который уже привел к коллапсу Silicon Valley Bank, Signature Bank и Republic Bank, стал резкий рост ставки ФРС в 2022 году до максимумов с событий международного финансового кризиса 2007–2008 годов.

Повышение ставки обесценило активы, в которые американские банки вложили деньги вкладчиков, и привело к проблемам с исполнением обязательств.

Сегодня у США существует два варианта: повышение базовой ставки с целью борьбы с инфляцией и отказ от такой политики для того, чтобы экономика страны не свалилась в рецессию, а банковский кризис сбавил обороты.

«ФРС решила избрать средний курс, который заключается в умеренном повышении ставки на 0,25%», — заключает Васильев.

Теперь размер ставки в США составляет диапазон 4,75–5,00%, это самый высокий уровень стоимости денег в американской экономике с конца 2007 года. Однако, несмотря на это, ФРС не смогла добиться контроля за инфляционными процессами.

«Регулятор играет на двух досках сразу с неясными перспективами. ФРС собирается, с одной стороны, бороться с инфляцией, а с другой — поддержать банки, чья устойчивость находится под большим вопросом», — объясняет Васильев.

На сегодняшний день порядка 60 банков в США остаются под угрозой банкротства, а по некоторым данным их число доходит до 200 единиц.

«Последние действия ФРС демонстрируют, что борьба с инфляцией находится для регулятора в приоритете. Финансовые власти готовы рисковать и даже пойти на санацию части банковской системы. В США существует понимание, что банки неэффективны в плане как управления, так и других аспектов деятельности и требуют коррекции регулятора, но в современной ситуации подобные решения опасны», — резюмирует Васильев.

Попытка ФРС решить одновременно оба вопроса не базируется на точных расчетах, действия американского регулятора основаны на надежде, что на этот раз повезет, и поэтому связаны с очень большим риском.

«Основой финансовой политики ФРС сегодня является принцип Джона Тейлора, в основе которого лежит такой тезис: “для того чтобы обуздать инфляцию, ставка должна быть либо ей равна, либо ее выше”», — заключает Васильев.

В феврале инфляция США составила 6,4%, это самый низкий уровень с сентября 2021 года, однако темпы снижения роста цен в американской экономике меньше плановых, а банковский кризис способен усложнить ситуацию.

«Принцип Тейлора неукоснительно соблюдался до 2008 года, когда Бен Бернанке понизил ставку до нулевых отметок при инфляции в 2%. С тех пор базовая ставка в экономике США была ниже инфляции, но в этом году ФРС идет в обратную сторону в расчете взять темпы роста цен под контроль. Регулятор собирается уравнять ставку и инфляцию в надежде, что после этого ситуация выправится», — констатирует Васильев.

Однако гарантий, что такая линия приведет к успеху, нет: ФРС ведет азартную игру.

«Американские эксперты не уверены, что ФРС получит рычаг управления инфляцией без сползания экономики страны в рецессию. Регулятор играет в кости и рассчитывает, что при шансах 50 на 50 американской экономике повезет», — резюмирует Васильев.

Ситуация в США в целом ухудшается. Банковский кризис наслоился на другие трудности в американской экономике, которые уже год угрожают стране полномасштабной рецессией. При этом проблемы у банков возникли не случайно, а вследствие роста ставок, но ФРС все равно не отказалась от своей линии в надежде, что на этот раз все обойдется.