Cellnex registra crecimiento orgánico y una mejora estructural de la liquidez a doble dígito
Cellnex ha registrado un sólido inicio de 2026, con un crecimiento orgánico consistente en las principales métricas financieras y un claro punto de inflexión en la generación de flujo de caja libre, "reflejo de la fortaleza y previsibilidad de su modelo de negocio basado en contratos a largo plazo, así como de la ejecución de sus prioridades de asignación de capital", señala la compañía tecnológica, cuyos ingresos (excluyendo ingresos repercutidos) han alcanzado los 984 millones de euros, lo que supone un crecimiento orgánico pro forma del 4,7% interanual, apoyado por la "continua demanda de densificación de redes en los mercados en los que opera el grupo".
El Ebitda ajustado ha aumentado hasta los 832 millones de euros (+6,4% orgánico pro forma), mientras que el Ebitda después de arrendamientos se ha elevado hasta los 595 millones de euros (+7,2% orgánico pro forma), con un margen de Ebitdaal - que mide la eficiencia del negocio- se sitúa en el 60,5%, frente al 58,8% del primer trimestre de 2025, impulsado por "eficiencias operativas, una gestión proactiva del suelo y un sólido apalancamiento operativo", según ha comunicado la empresa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Esta mejora a nivel operativo se traduce en una aceleración material de la generación de caja. El flujo de caja libre ha alcanzado los 378 millones de euros, con un crecimiento orgánico proforma del 12,2%, mientras que el Free Cash Flow pasó a ser positivo, situándose en 118 millones de euros, frente a los -66 millones de un año antes, marcando un claro punto de inflexión. Este desempeño refleja "un mayor Ebitda, una ejecución disciplinada de la inversión en capital y una menor intensidad inversora de carácter estructural". En términos por acción, el flujo de caja libre recurrente apalancado creció un 18% interanual, apoyado tanto por la evolución operativa como por el programa de recompra de acciones en curso.
La actividad comercial se mantiene sólida, con un crecimiento orgánico neto de puntos de presencia (PoPs) del 4,7% interanual (bruto +5,4%), lo que confirma la demanda sostenida por parte de los operadores móviles. Los emplazamientos para operadores de telecomunicaciones continúan siendo el principal contribuidor a los resultados, con unos ingresos de 801 millones de euros, mientras que las actividades de diversificación han aportado 56 millones de euros en servicios de fibra, conectividad y Servicios de Coubicación (Housing), 61 millones de euros en DAS, Small Cells y otros Servicios de Red, y 66 millones de euros en Radiodifusión.
El dividendo de 250 millones de euros pagado en enero representa el primer tramo de la distribución total de 500 millones de euros prevista para 2026, con el segundo tramo, también de 250 millones de euros, programado para el próximo 15 de julio. El programa de recompra de acciones "avanza según lo previsto", ha señalado la empresa, con 60 millones ejecutados en el primer trimestre, alcanzando un total de 260 millones completados a 31 de marzo, de los 500 millones anunciados.
Cellnex ha reiterado sus previsiones financieras para 2026 y 2027, sustentadas en "ingresos contratados a largo plazo, una rotación limitada, la expansión de márgenes y una mejora en la conversión en caja". La optimización de la cartera ha reforzado adicionalmente la flexibilidad del balance, con 373 millones de euros obtenidos por la venta del negocio de centros de datos en Francia y 170 millones de euros procedentes del fondo de infraestructuras digitales DIV II, que mantenía en alianza con Deutsche Telekom.
Paralelamente, Cellnex ha abordado sus necesidades de refinanciación mediante la emisión de bonos por un importe total de 1.500 millones en dos tramos, ampliando vencimientos y asegurando un coste del 3,4%. A cierre de marzo, la compañía contaba con una liquidez aproximada de 6.000 millones de euros, compuesta por 3.000 millones en caja y 3.000 millones de euros en líneas de crédito no dispuestas.
Marco Patuano, CEO de Cellnex, ha señalado que "el primer trimestre de 2026 vuelve a validar la previsibilidad de nuestro perfil de resultados y confirma que Cellnex alcanzó un hito clave en la generación de flujo de caja libre, poniendo de manifiesto la solidez de su modelo de negocio. Esta aceleración refleja disciplina operativa, márgenes y una intensidad de inversión en capital estructuralmente menor. Al mismo tiempo, seguimos avanzando en la optimización de la cartera, el fortalecimiento del balance y una remuneración disciplinada al accionista".