Для чего нужна ребалансировка портфеля и как часто ее проводить?
В жизни все требует баланса, и инвестиционный портфель – не исключение. Время от времени его нужно уравновешивать и приводить к исходной структуре. Этот процесс называется “ребалансировка портфеля”. Вот, как он выглядит.
Как выглядит ребалансировка портфеля?
Допустим, модель вашего портфеля 60% фонды акций и 40% фонды облигаций. При росте цены акций, ваша доля в акциях может увеличиться до 70%. Это значит, что вам нужно продать 10% акций и докупить облигации, если их доля снизилась. Таким образом вы восстанавливаете изначальное распределение по классам активов в портфеле.
Однако продажа прибыльных активов в портфеле приведет к необходимости уплатить налог на прибыль. Если это не то, что вам нужно, вы можете проводить ребалансировку портфеля, пополнив брокерский счет и докупив просевшие активы. И если резюмировать все сказанное, то:
- Ребалансировка – это процесс восстановления первоначальных долей активов в портфеле в соответствии с его структурой.
- Восстановить баланс инвестиционного портфеля можно двумя способами:
-
- Продать подорожавшие активы и докупить на эти деньги подешевевшие.
- Внести на брокерский счет деньги и увеличить долю активов, которые просели.
Первый способ потребует уплаты налога с дохода от продажи прибыльных активов, второй – откладывать деньги для пополнения портфеля.
Обязательна ли ребалансировка портфеля?
Да, обязательна. Потому как, если ничего не делать и не восстанавливать структуру портфеля, то теряется сам смысл портфельного инвестирования. Портфель становится менее прогнозируемым и более волатильным. На этот счет есть наглядное исследование от компании Vanguard.
В данном ресерче тестировали портфель, состоящий из глобальных акций и глобальных облигаций в равных долях (50/50), в период с 1926 по 2014 гг.
В первом случае портфель ребалансировали 1 раз в год, во втором – не трогали. В итоге доля акций в портфеле без ребалансировки с течением времени увеличивалась до 97%.
В результате чего его среднегодовая доходность оказалась выше (8,9% против 8,1%). Но и годовая волатильность также возросла (13,2% против 9,9%). Это значит, что хоть портфель без ребалансировки и принес больше денег, он мог просесть сильнее, чем портфель с ребалансировкой.
Как часто проводить ребалансировку портфеля?
Восстанавливать баланс портфеля можно с заданной периодичностью, например 1 раз в месяц, квартал, полугодие или год. Но результаты тестирования портфелей показывают, что эффективнее всего проводить ребалансировку 1 раз в год или 1 раз в полгода, не чаще.
В свою очередь в исследовании от Vanguard портфели также тестировались с ребалансировкой с различной периодичностью. Результаты показали, что изменение частоты балансировки не так сильно сказывается на эффективности портфеля, как ее отсутствие. Поэтому важнее наличие самой ребалансировки, а не ее частота.
Однако если вы планируете поддерживать структуру портфеля через продажу подорожавших активов и покупку просевших, то с учетом возникающих комиссионных затрат в две стороны (продажа – покупка), частить, на мой взгляд, не стоит. Достаточно пересматривать портфель 1 раз в полгода или год.
Еще один подход к ребалансировке портфеля
Наряду с наиболее распространенным способом ребалансировки портфеля по времени существует также вариант управления портфеля по техническим индикаторам. О нем мы говорили на вебинаре Как составить портфель из ETF? и ниже я привожу видео с выдержкой как раз на эту тему.
В комментариях ниже напишите, какие у вас возникли по данному посту и какой вариант ребалансировки портфеля вам показался оптимальным для вашей стратегии работы на рынке.