NZD/USD. Апрельское заседание РБНЗ: превью

Резервный банк Новой Зеландии проведет завтра своё очередное – второе в этом году – заседание. В преддверии этого события пара nzd/usd демонстрирует восходящую динамику. Правда, рост цены обусловлен, в основном, общим ослаблением гринбека: индекс доллара США активно снижается второй день подряд. Соответственно, пара nzd/usd второй день подряд растёт. Но завтра (10 апреля) – особый день. Помимо заседания РБНЗ, в Штатах опубликуют данные по росту инфляции (индекс потребительских цен). Если эти события, так сказать, «срезонируют», пара может либо усилить восходящее движение, либо рухнуть вниз, в район 59-й фигуры.

Начнём с РБНЗ. Формальные итоги апрельского заседания предрешены: регулятор сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Согласно результатам опроса, проведённого агентством Reuters, в реализации этого сценария уверены 29 из 29 респондентов. По их мнению, ключевая ставка Центробанка останется на уровне 5,50%.

Другой вопрос – дальнейшие перспективы. Здесь сохраняется интрига. Почти половина опрошенных экономистов (14 из 29) ожидают, что первый раунд смягчения монетарной политики состоится во второй половине третьего квартала, то есть по итогам августовского заседания. Ещё 14 респондентов выразили уверенность в том, что ставка останется неизменной до четвертого квартала (они же не исключают сохранение статус-кво и в дальнейшем). И лишь один экономист допустил снижение процентной ставки уже в этом квартале, то есть по итогам завтрашнего заседания или в мае.

Макроэкономические отчёты также рисуют противоречивую картину. Прежде всего в сфере инфляции. В частности, согласно последним данным, индекс потребительских цен в Новой Зеландии оказался в «зелёной зоне», но при этом замедлился в 4 квартале 2023 года до 0,5% (в третьем квартале был зафиксирован рост 1,8%), тогда как большинство экспертов ожидали спад до 0,4%. Структура отчёта говорит о том, что на 1,9% выросла стоимость бытовой энергии (в 3 квартале был зафиксирован спад на 1,2%), возросли цены на жилищно-коммунальные услуги (0,8%), цены на аренду жилья (1,1%) и строительство (0,7%). Одновременно с этим подешевели продукты питания (цены упали на 1,2%, в основном из-за снижения стоимости фруктов и овощей). В годовом выражении ИПЦ снизился до 4,7% (предыдущее значение – 5,6%).

Индекс цен производителей вырос на 0,7% за 4 квартал 2023 года, и этот показатель также вышел в «зелёной зоне» (прогноз был на уровне 0,4%). Но при этом де-факто индекс снизился, так как в третьем квартале был зафиксирован рост на 0,8%.

Другой, менее значимый инфляционный индикатор (объем розничных продаж с использованием электронных карт оплаты), в феврале замедлился до 1,8%, после роста до 2,0% в январе. А вот в годовом исчислении этот показатель ускорился – до 2,5%, с предыдущего значения 1,6%. Данный факт сигнализирует о сохранении инфляционных рисков в стране.

Всё это говорит о том, что РБНЗ сохранит все параметры ДКП в прежнем виде – как минимум потому, что инфляционное давление значительно ещё превышает целевой уровень ЦБ.

Но при этом слабые экономические перспективы Новой Зеландии (во второй половине прошлого года экономика островного государства находилась в состоянии технической рецессии) могут сыграть свою роль «голубиного характера». Регулятор может смягчить свою риторику, но без указания каких-либо временных ориентиров.

К слову, в конце марта Международный валютный фонд в своем отчете указал, что Резервный банк Новой Зеландии, вероятно, начнет снижать процентных ставок «позднее в этом году», так как инфляция вернется в целевой диапазон. По прогнозам МВФ, это случится в третьем квартале этого года. Если исходить из этого прогноза, то РБНЗ может рассмотреть вопрос смягчения ДКП либо на октябрьском, либо на ноябрьском заседаниях.

Здесь необходимо отметить, что Резервный банк достаточно осторожно комментирует эту тему. Ранее в своих заявлениях Центробанк указывал, что прогнозирует снижение ставки, «но не раньше следующего года». По мнению членов РБНЗ, регулятору необходимо сохранять ограничительную политику, «чтобы обеспечить полное взятие инфляционных ожиданий под контроль». Если по итогам апрельского заседания Банк хотя бы гипотетически и завуалированно допустит снижение ставки в рамках 2024 года, новозеландец окажется под существенным давлением.

Поэтому к текущему росту цены nzd/usd следует относиться с большой осторожностью, так как завтрашний день (заседание РБНЗ + отчёт по росту индекса потребительских цен в США) может полностью перерисовать фундаментальную картину по паре. Если итоги апрельского заседания окажутся не в пользу киви (что весьма вероятно), а CPI в США ускорится (по прогнозам ожидается рост общего индекса и замедление стержневого), то целями южного движения станут отметки 0,6000 (нижняя граница облака Kumo на таймфрейме D1 и 0,5950 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме).