EUR/GBP: стагфляционная дивергенция в центре внимания

*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по EUR/GBP

Завершая первую неделю апреля 2026 года в состоянии неопределенности и консолидируясь в районе 0.8720 после отскока от поддержки 0.8700, пара EUR/GBP оказалась в эпицентре противостояния двух стагфляционных сил: ЕЦБ сталкивается с ускорением инфляции и замедлением роста, в то время как Банк Англии балансирует между энергетическим шоком и охлаждением рынка труда. Торговая активность остается сниженной из-за празднования Страстной пятницы, а технические индикаторы указывают на ослабление бычьего импульса.

Ключевой фактор: дивергенция монетарных политик ЕЦБ и Банка Англии

Мартовская статистика по еврозоне зафиксировала тревожные признаки стагфляции: композитный индекс деловой активности снизился с 51,9 пункта до 50,5 пункта, оказавшись на грани спада. Хотя производственный PMI укрепился до 51,6 пункта, индикатор в сфере услуг сократился до 50,1 пункта.

Предварительные данные по мартовской инфляции показали ускорение индекса HICP с 1,9% до 2,5% (в годовом исчислении) - пика с июля 2024 года. Основной вклад в этот рост внес энергетический компонент, впервые за год перешедший в положительную зону, что окажет давление на позицию ЕЦБ.

В Великобритании безработица осталась на уровне 5,2%, однако число вакансий продолжило сокращаться, указывая на охлаждение рынка труда.

Индекс деловой активности в производственном секторе замедлился с 51,4 пункта до 51,0 пункта (шестимесячного минимума), а показатель входных издержек производителей зафиксировал самый резкий месячный рост с 1992 года.

Февральский индикатор розничных продаж сократился с 2,2% до -0,4% (в месячном исчислении), причем основное изменение пришлось на продуктовый сектор и товары длительного пользования, в то время как индекс потребительских цен зафиксировался на отметке 3,0%, не продемонстрировав предполагаемого замедления.

На заседании 19 марта ЕЦБ сохранил депозитную ставку на уровне 2,0%, но пересмотрел прогнозы: рост ВВП на 2026 год снижен с 1,2% до 0,9%, а прогноз по инфляции повышен с 1,9% до 2,6%. Регулятор отметил, что в случае продолжения американо-иранского конфликта инфляция может оказаться еще выше.

Глава Банка Италии Фабио Панетта заявил, что подорожание энергоносителей в результате боевых действий на Ближнем Востоке вызывает опасения финансовой дестабилизации в блоке, учитывая высокий уровень государственного долга во многих европейских странах.

Банк Англии также сохранил в марте процентную ставку (на уровне 3,75%), но повысил инфляционные прогнозы с 3,0% до 3,5%.

В интервью СМИ глава Банка Англии Эндрю Бейли предупредил, что инвесторам не следует закладывать в цены ужесточение монетарной политики в ближайшее время, подчеркнув, что при принятии следующего решения необходимо будет уделить пристальное внимание совокупности различных рисков, отметили мы в нашем сегодняшнем обзоре GBP/AUD: дивергенция монетарной политики и стагфляционные риски.

На основе этих заявлений некоторые экономисты уменьшили ожидания увеличения стоимости заимствований в текущем году с двух до одного.

Краткий технический анализ и сценарии

На дневном графике EUR/GBP сформировал разворот от месячных максимумов 0.8740, найдя поддержку в районе 0.8700. Технические индикаторы показывают ослабление бычьего импульса, а сниженные объемы торгов указывают на то, что дальнейшая консолидация является наиболее вероятным исходом.

RSI (14): 4-часовой и дневной на уровне 59, недельный - 54 остаются выше своей средней линии (50), сигнализируя о возможности дальнейшего роста. Но для подтверждения бычьего сценария быкам потребуется дополнительный импульс для пробоя сопротивления в районе 0.8740.

Сценарий А (базовый): консолидация в диапазоне 0.8680-0.8740

Наиболее вероятный сценарий в ближайшие дни - движение в диапазоне 0.8680 (ЕМА144 на дневном графике, ЕМА200 на 4-часовом графике)-0.8740.

Триггеры этого сценария:

• Сохранение геополитической напряженности, оказывающей давление на обе валюты
• Отсутствие четких сигналов от ЕЦБ и Банка Англии о дальнейших шагах
• Смешанные экономические данные из обеих экономик

Сценарий Б (бычий для EUR/GBP): пробой 0.8740

Возможен при:

• Более ястребиных сигналах от ЕЦБ на фоне ускоряющейся инфляции
• Признаках более глубокого охлаждения британской экономики
• Снижении вероятности повышения ставок Банком Англии

Цели: пробой 0.8740 откроет дорогу к 0.8790-0.8800, а затем к 0.8900.

Сценарий В (медвежий для EUR/GBP): возврат к 0.8630

Реализуется при:

• Ястребиных сигналах от Банка Англии (вопреки предупреждениям Бейли)
• Признаках более глубокой рецессии в еврозоне
• Деэскалации конфликта и снижении цен на энергоносители

Цели: пробой 0.8680 откроет дорогу к 0.8662 (ЕМА200 на дневном графике)-0.8650 (ЕМА50 на недельном графике) и далее к 0.8630-0.8600.

Ключевые события для мониторинга

Дата	Событие	Ожидаемое влияние
Следующая неделя	Выступления представителей ЕЦБ и Банка Англии	Сигналы о дальнейшей траектории ставок
Апрель	Данные по инфляции в еврозоне и Великобритании	Оценка влияния энергетического шока
В течение месяца	Развитие ситуации вокруг Ормузского пролива	Ключевой геополитический драйвер

Заключение

Пара EUR/GBP оказалась в эпицентре стагфляционной дивергенции. ЕЦБ сталкивается с ускорением инфляции до 2,5% (пика с июля 2024 года) и замедлением роста, в то время как Банк Англии балансирует между энергетическим шоком и охлаждением рынка труда (безработица 5,2%, розничные продажи сократились).

Глава Банка Англии Эндрю Бейли предупредил инвесторов не закладывать в цены ужесточение политики в ближайшее время. В то же время, ЕЦБ пересмотрел прогнозы в сторону ухудшения роста и ускорения инфляции.

Ключевая зона 0.8680-0.8740 станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Удержание выше 0.8700 сохранит шансы на тестирование 0.8740 и выше, но пробой ниже 0.8700 откроет дорогу к 0.8680 и 0.8660-0.8650.

*подробнее см. в EUR/GBP: сценарии динамики на 03.04.2026

При любом сценарии волатильность останется высокой. Инвесторам следует внимательно следить за развитием ситуации вокруг Ормузского пролива и, что наиболее важно, за риторикой представителей ЕЦБ и Банка Англии в преддверии майских заседаний. Как отметил Бейли, при принятии следующего решения необходимо будет уделить пристальное внимание совокупности различных рисков. Успех будет на стороне тех, кто сможет оценить баланс между ястребиными рисками ЕЦБ и предупреждениями Банка Англии в условиях сохраняющейся геополитической неопределенности.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com