Blog Post: Как развивается индустрия целевых капиталов

Эндаумент Гарвардского университета – $32 млрд. Возможно ли такое в России? Во всех эндаументах, или фондах целевого капитала, в России сосредоточено около 24,9 млрд руб. Крупнейший отечественный эндаумент – фонд «Сколтеха» – распоряжается 4,7 млрд руб. Объем крупнейшего в мире эндаумента, Гарвардского университета, – $32 млрд. Как развивается индустрия в России и могут ли появиться фонды, сравнимые по масштабу с западными? Крупнейший отечественный эндаумент – фонд «Сколтеха» – распоряжается 4,7 млрд руб. Фото: Sk.ru Эндаумент, или фонд целевого капитала, создается при учреждении культуры, образования или социальной сферы, для того чтобы финансировать их деятельность. Он существует на пожертвования, инвестирует собранные деньги и распределяет полученный доход на цели организации, при которой существует эндаумент. Основное отличие от благотворительных фондов в том, что изначальный объем пожертвований, как правило, остается неизменным, а расходуется только доход от их инвестирования. Доходы эндаумента не облагаются налогом на прибыль. В случае если финансовый год не принес ожидаемых доходов, российское законодательство позволяет использовать до 10% балансовой стоимости эндаумента. В мире наиболее распространены университетские фонды, за счет которых финансируются стипендии для студентов, научные разработки и другие цели вузов. Вторые по распространенности в мире – фонды при музеях, они могут финансировать, например, покупку новых работ в коллекцию. 10 лет истории Первые эндаументы появились в России в 2007 г., после того как был принят закон «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Ожидалось, что в первые годы появятся сотни фондов целевых капиталов, которые принципиально изменят финансирование некоммерческого сектора. Но этим планам помешал кризис 2008 г. Взрывной рост отрасли пришелся на 2012 г.: общий объем целевых капиталов в России увеличился с 4 млрд до 19,7 млрд руб., а к 2014 г. достиг 28,1 млрд руб. Но случился очередной кризис, сектор просел более чем на 30% и до сих пор не вернулся к прежним объемам (см. график). По данным УК «Апрель капитал», на конец 2017 г. в России работало 177 эндаументов, из них 60 фондов не были сформированы – т. е., по сути, это «оболочки» без денег. В общей сложности объем капитала в оставшихся 117 фондах составляет 24,9 млрд руб. В США работает 790 эндаументов с общим капиталом около 2 трлн руб. в долларовом эквиваленте. «Да, отрасль в России развивается не быстро, но мы сравниваем 100-летнюю историю западных эндаументов с 10-летней – российских, наверное, это не очень корректно», – говорит генеральный директор Благотворительного фонда Владимира Потанина Оксана Орачева. Деньги в фондах Традиционно самые крупные фонды – при университетах. Это общемировая практика – им легче привлекать пожертвования, потому что зачастую выдающиеся выпускники связывают свой успех со своим университетом и готовы делиться с ним деньгами. Но самый крупный эндаумент в России – фонд «Сколтеха» с 4,7 млрд руб. – был сформирован сверху, за счет госкомпаний. В 2012 г., когда был зарегистрирован этот фонд, Дмитрий Медведев, на тот момент президент России, поручил госкомпаниям перечислять в эндаумент «Сколтеха» 1% от своего бюджета на программы инновационного развития. Планировалось, что за три года объем фонда целевого капитала института достигнет 30 млрд руб. Но позднее взносы сделали добровольными, и заявленной цифры эндаумент не достиг. «С крупным бизнесом, который первоначально сформировал целевой капитал «Сколтеха», мы перешли на другой формат взаимоотношений: компании финансируют конкретные необходимые им исследования», – объясняет вице-президент «Сколтеха» Алексей Ситников. По его словам, «Сколтех» изменил стратегию формирования эндаумента: взносы делают в основном выпускники, а их пока было всего три выпуска. В тройке лидеров по объему капитала – эндаументы Европейского университета в Санкт-Петербурге и МГИМО: примерно по 1,5 млрд руб. каждый. Среди музеев крупнейший эндаумент – у Эрмитажа: в нем 350 млн руб. По словам замминистра культуры Александра Журавского, в декабре 2017 г. был создан один из крупнейших эндаументов Российского фонда культуры, с помощью которого предполагается финансировать масштабный гастрольный проект «Русские сезоны». «Несмотря на экономические проблемы, эндаументы как среднесрочные инструменты планирования очень перспективны, и мы в министерстве последовательно отстаиваем их создание», – подчеркивает он. Минимальный объем фонда целевого капитала в России установлен законодательно – 3 млн руб. «Мы привыкли, что целевые капиталы начинаются с крупных пожертвований, но в последние годы это изменилось. Новый тренд – массовые взносы в тело фонда суммами в сотни тысяч, максимум – в несколько миллионов», – отмечает Орачева. В последние несколько лет эндаументы перестают быть исключительно столичным явлением. Следом за Москвой и Санкт-Петербургом по количеству фондов целевого капитала идет Тюмень. Региональное развитие станет драйвером роста отрасли, считает Орачева. Благотворительный фонд Владимира Потанина ведет образовательную программу, которая в том числе помогает развитию эндаументов в регионах. «Сегодня половина эндаументов уже работает в регионах, и их будет появляться все больше. Когда люди смотрят на фонд Гарварда, они могут махнуть рукой: где Гарвард, а где мы. А когда они смотрят на фонд, работающий в соседнем регионе, они его уже воспринимают как пример для подражания», – объясняет она. Далеко не во всех регионах эндаументы могут быть эффективным инструментом социальных преобразований, говорила Наталья Зубаревич, профессор кафедры экономической и социальной географии России МГУ, выступая на конференции «Эндаументы-2018». «В нашей стране есть такие территории, где уровень бедности просто гигантский. Там никакими эндаументами ничего не поправить, и лучше туда не соваться, там главная функция – у государства. Более эффективно использовать целевые капиталы в регионах со средними экономическими показателями», – сказала она. Кто управляет деньгами Эндаумент не имеет права самостоятельно управлять средствами, этим может заниматься только управляющая компания с двумя лицензиями: на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами и по управлению инвестфондами, ПИФами и негосударственными пенсионными фондами. Примерно 70% всех фондов целевых капиталов – клиенты трех крупнейших управляющих компаний: «ВТБ капитал управление инвестициями», «Газпромбанк – управление активами» и «Альфа-капитал» (см. рис. 2). УК «Газпромбанк – управление активами» лидирует по количеству целевых капиталов, УК «ВТБ капитал управление инвестициями» – по объему средств, у УК «Альфа-капитал» самый крупный объем средств от одного клиента. Сейчас эндаументы могут инвестировать в любые ценные бумаги, обращающиеся на российской бирже. Причем требований к пропорциям нет – инвестиционная декларация очень широкая. Но она запрещает покупку иностранных бумаг, а также еврооблигаций, т. е. получать валютный доход фонды целевого капитала не могут. «Налоговые льготы для компаний, жертвующих в целевые капиталы, по-прежнему не предусмотрены, хотя Минэкономразвития продолжает работу в этом направлении», – говорит Артем Шадрин, директор департамента стратегического развития и инноваций Минэкономразвития. Сейчас обсуждаются налоговые инициативы – в частности, возможность для жертвователей присоединить к пожертвованию сумму налогового вычета, по закону положенную физическим лицам. Центральный банк также предлагает расширить возможности инвестирования средств эндаументов – на номинированные в валюте бумаги. Минэкономразвития согласно с ЦБ и будет готовить соответствующие изменения в законодательство, пообещал Шадрин. Кроме того, в правительстве обсуждают возможность ввести налоговые льготы для юридических и физических лиц, которые жертвуют в фонды целевого капитала. Текст: Евгения Корытина Источник: vedomosti.ru