Правление Байдена может запомниться девальвацией доллара до 30%

Вчерашняя распродажа застала врасплох, поскольку не была вызвана фундаментальными драйверами. Эксперты объясняют это психологическими факторами. Ситуация уникальна, что делает сейчас прогнозирование затруднительным. Волатильность на рынках может сохраниться, однако затяжная коррекция вниз вряд ли продолжится. Уже сегодня прослеживается аппетит к риску. Американские фьючерсы еще в начале сессии США вернули большую часть потерь среды.

В долларе на самом деле принципиальных изменений не произошло. Индекс американской валюты все так же ходит вокруг отметки 90 пунктов, в вечернюю сессию он вновь переместился на отрицательную территорию. Оснований для роста у доллара пока нет. ФРС оставляет курс на ультрамягкую политику, к тому же рынки продолжают ждать масштабных стимулов для экономики США.

Пара EUR/USD вернулась к росту, после того как европейский регулятор пытался прервать повышательную динамику евро словесными интервенциями. По мнению аналитиков, ЕЦБ не сможет повлиять на евро. Направленные меры на предотвращение дальнейшего укрепления курса вряд ли нанесут большой ущерб единой валюте.

«Комментарии ЕЦБ могут задержать, но не прекратить укрепление пары EUR/USD в этом году, поскольку доллар останется слабым в течение всего года», – пишут в ING.

Напомним, в среду высокопоставленный представитель ЕЦБ сказал, что при необходимости возможно снижение ставки по депозитам для предотвращения укрепления евро, которое подрывает инфляцию.

Сегодняшний рост евро отчасти подогревает снижающийся доллар. Инвесторы вновь заинтересованы в риске. Уолл-стрит поднимается за счет технологического сектора, прервавшего падение. Оптимизм подкрепляет статистика с рынка труда. Число заявок на пособие по безработице в США значительно снизилось за неделю.

Однако влияние этого фактора может оказаться недолгосрочным, поскольку рынки закладываются на то, как будет выглядеть экономика через полгода. Текущая картина не столь приятна. ВВП США сократился самыми быстрыми темпами со времен Второй мировой войны. Согласно первой оценке, обнародованной в четверг, экономический рост упал на 3,5% в 2020 году.

Опасения касательно замедления темпов восстановления экономики США из-за пандемии коронавируса, повышения стоимости акций на фондовом рынке и неравномерного распределения вакцин заставляют инвесторов нервничать. Это становится заметно. В ближайшей перспективе возможен откат или повышение волатильности.

В рост доллара мало кто верит

Прогнозов относительно дальнейшего снижения доллара публикуется много. Среди пессимистично настроенных представители Morgan Stanley. По мнению американского экономиста, процесс снижения только начался. При самом пессимистичном сценарии первая резервная валюта мира может рухнуть на 35%.

«Мы пока находимся всего лишь на третьем раунде бейсбольного матча из девяти. Если прогноз сбудется, подобное станет важным восклицательным знаком в первый год правления Джо Байдена», – отмечает автор прогноза.

Причин для снижения немало, в качестве основных называются дефицит текущих операций бюджета США, укрепление евро и неготовность ФРС хоть как-то повлиять на ситуацию. С другой стороны, можно найти этому объяснение: рецессия не оставляет выбора властям, нужно накачивать экономику ликвидностью.

Это не первый и вряд ли последний прогноз относительно падения доллара. В Citigroup считают, что «американец» в текущем году потеряет 20%. Схожего мнения придерживаются в Goldman Sachs. События этого года не лучшим образом отразятся на американской валюте, считают аналитики.

Важно понимать, что в таких прогнозах больше эмоций и негатива, чем реальных оснований. Мысли о крахе доллара периодически появляются на протяжении последних десятилетий, но пока этого не произошло.

Отрицать же очевидное, а именно, что гринбек зашел в зону риска, нельзя. Слишком много факторов складывается в один пазл, который указывает на нисходящий тренд. По сути процесс отказа от доллара во всем мире запущен. Инвесторы предпочитают покупать акции, недвижимость, сырьевые ресурсы, а не вкладываться в облигации с реальной отрицательной доходностью. Золото подорожало на 17% за год, и на этом рост не закончится.

«Пандемия спровоцировала резкий рост государственных расходов. За 2020 год объем стимулирующих мер в мире превысил 15%. ФРС реализовала программы поддержки финансового рынка в объеме, превышающем все стимулы, запущенные для ликвидации ипотечного кризиса в 2008–2009 гг. Поэтому уже сегодня индекс доллара торгуется ближе к 90 п., а не к 100 п. Это только начало пути к слабости американской валюты», – пишут аналитики.

Чтобы оценить спрос на доллар, нужно следить за динамикой трежерис и инфляцией. Если отрицательный разрыв между этими двумя показателями будет расширяться, доллар будет слабеть.