Закрыто на ключевую: бизнес в 1,5 раза снизил инвестиции в проекты с защитой капвложений

Компании уменьшили объем инвестиций в рамках соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) в 2024 году почти в 1,5 раза — до 960 млрд рублей, выяснили «Известия». Это произошло, несмотря на льготы, которые предлагает этот механизм. И хотя такие проекты не подпадали под повышение налогообложения и должны были бы пользоваться популярностью — вложения снизились. Главная причина — в высокой ключевой ставке, которая не позволяет финансировать долгосрочные проекты. Из-за этого экономика только сильнее замедляется. Какие льготные инструменты остаются у российского бизнеса и что может сделать СЗПК более привлекательным — в материале «Известий».

Как работают соглашения о защите капиталовложений

В 2024-м компании вложили порядка 960 млрд рублей в рамках соглашений о защите и поощрении капиталовложений, заявили «Известиям» в пресс-службе Минэка. Для сравнения, годом ранее объем таких инвестиций был больше почти в полтора раза — свыше 1,4 трлн. Например, в 2024-м благодаря этому механизму деньги вложили в завод минеральных удобрений «Апатит» в Ленинградской области (33 млрд рублей), в деревообрабатывающее предприятие «Ультрабилд МДФ» в Калуге (26 млрд), в тепличный комплекс «Чегем Агро» в Кабардино-Балкарии (9,3 млрд).

Всего же за время действия механизма (с 2020 года) проинвестировали 2,9 трлн рублей из целевых 4,4 трлн, уточнил замминистра экономического развития Мурат Керефов.

— Это проекты из самых разных сфер: производство выпечки, комбинаты точного литья, теплицы и мясное производство, горно-обогатительные комбинаты, транспортные узлы. Создано более 36 тыс. рабочих мест. Уже окончательно введены в эксплуатацию 14 проектов на сумму более 142 млрд рублей, — сообщил он «Известиям».

СЗПК — это механизм государственно-частного партнерства, по которому инвестор получает гарантии от властей. В первую очередь речь идет о «стабильности условий» — налоговых, земельных, градостроительных — на срок до 20 лет. Это особенно важно для крупных, капиталоемких проектов с длинным горизонтом окупаемости, уточнил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Бизнес защищают от ухудшения условий: от роста налогов, отмены льгот или ужесточения регулирования. Другие преимущества — прозрачные параметры взаимодействия с госорганами и право получить возмещение за инфраструктурные затраты — например, если компания строит дорогу до объекта. Причем льготы доступны только по крупным проектам: с затратами от 750 млн на федеральном уровне и от 200 млн — на региональном, подчеркнул доцент кафедры предпринимательства и логистики РЭУ им. Г.В. Плеханова Сергей Тиньков.

Почему бизнес уменьшил инвестиции в проекты с защитой капвложений

Одна из причин снижения инвестиций в рамках СЗПК — это высокая база предыдущих лет. В 2023 году спрос на механизм был повышенным, обратил внимание генеральный директор «Запуск Групп» Алексей Равинский. Тогда механизм полноценно перезапустили после внесения значимых изменений, заявили «Известиям» в пресс-службе Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП). Его сделали более привлекательным для бизнеса благодаря налоговым вычетам.

В 2024-м интерес к этому инструменту также должен был быть высоким. Ведь проекты СЗПК освобождаются от повышения налоговых ставок, которые были приняты в прошлом году и заработали с 2025-го. Однако инвестиции всё равно сократились — из-за высокой ключевой, пояснил Алексей Равинский. В прошлом году ее постепенно поднимали с 16% до рекордного 21%. Еще более высокие рыночные ставки снизили рентабельность долгосрочных вложений, сделав многие проекты менее привлекательными с финансовой точки зрения, отметил эксперт. То есть, даже несмотря на масштабные льготы, компании всё равно не торопятся вкладываться в долгосрочное развитие. Из-за этого экономика только сильнее замедляется.

— Тем не менее бизнес по-прежнему заинтересован непосредственно в СЗПК как в механизме, который обеспечивает, в частности, стабильные условия для инвестиционных проектов на достаточно длинном горизонте — а именно стабильность и предсказуемость сейчас особенно востребованы, — отметили в РСПП.

Какие есть риски из-за уменьшения инвестиций в рамках СЗПК

Из-за высокой ключевой ставки компаниям проблематично инвестировать и вкладывать средства в свое развитие — это создает трудности в условиях и без того замедляющегося ВВП. Как говорил на ПМЭФ-2025 глава Минэка Максим Решетников, экономика уже охлаждается, а по оценкам бизнеса — она на грани перехода в рецессию. Снижение инвестиций даже по такому выгодному инструменту, как СЗПК, — яркий пример сложностей, с которыми сейчас сталкивается бизнес.

Однако в ЦБ считают, что высокие ставки вовсе не переохлаждают экономику, а всего лишь выводят ее из перегрева. Как дала понять глава регулятора Эльвира Набиуллина, сейчас важно контролировать инфляцию — и Банк России готов держать высокую ключевую так долго, как того потребует ситуация.

Соглашения о защите капвложений — один из наиболее качественно проработанных и реализуемых механизмов стимулирования инвестиций бизнеса, добавил доцент кафедры стратегического и инновационного развития Финансового университета Михаил Хачатурян. Впрочем, механизм можно и дополнительно улучшить.

Как рассказали в РСПП, есть ряд предложений компаний, которые сейчас обсуждаются. В частности, по снятию ограничений на совмещение налоговых льгот — например, вычета по СЗПК и федерального налогового вычета. Также можно упростить процедуру заключения соглашений, особенно для инвестпроектов среднего масштаба, добавил Владимир Чернов из Freedom Finance Global.

Кроме того, по его словам, сейчас предприятия могут воспользоваться и другими мерами поддержки. Среди них — субсидированные и льготные кредиты, льготы, действующие на территориях опережающего развития (ТОР) и в особых экономических зонах (ОЭЗ).