Промсвязьбанк: Российские еврооблигации могут продолжить слабый рост
Еврооблигации Доходность Russia`28 в понедельник снизилась до 5,04% (-3 б.п.), Russia`42 – до 5,42% (-2 б.п.), Russia`47 – до 5,66% (-3 б.п.). Покупки в российских еврооблигациях проходили одновременно с гособлигациями ЮАР, Бразилии, Турции. Доходность UST-10 удерживается на уровне 3,16% и пока не реагирует на новости несбалансированности бюджета США. За последний финансовый год (закончившийся 30 сентября 2018 г.) дефицит бюджета вырос до 779 млрд долл, что является максимумом с 2012 г. Политика Д.Трампа по стимулированию экономики за счет снижения налогов и увеличению госрасходов в ближайшие 3 года может привести к росту дефицита до 1 трлн долл. Потребность в новых заимствованиях при текущем уровне госдолга 21,5 трлн долл и повышении базовой ставки ФРС будет оказывать давление на цены UST. Российские еврооблигации могут продолжить слабый рост цен при восстановлении спроса на суверенные евробонды развивающихся стран. Облигации В понедельник рост цен ОФЗ продолжился. Доходность десятилетних ОФЗ снизилась до 8,65% (-13 б.п.), пятилетних – до 8,30% (-8 б.п.). Данный уровень вернул доходности ОФЗ к началу октября. Покупки ОФЗ стимулируются общим позитивным фоном в отношении развивающихся стран. Вчера доходность локальных десятилетних гособлигаций ЮАР, Мексики, Индии снижалась на 3 – 4 б.п. Суверенные облигации Турции снизились в доходности до 17,98% (-46 б.п.) на ожиданиях ослабления конфликта с США после освобождения американского проповедника. Учитывая улучшение рыночной конъюнктуры, сегодня Минфин РФ может объявить параметры недельного аукциона по размещению ОФЗ. По нашим оценкам объем предложения может составить около 20 млрд руб. Объем предложения новых ОФЗ и итоги проведения недельного аукциона будут влиять на рынок корпоративных и субфедеральных облигаций. В ближайшее время планируют провести размещение новых выпусков на общую сумму 26 млрд руб. Новосибирская область, Автодор, Хабаровский край, Липецкая область, Свердловская область, Трансмашхолдинг. Потенциал снижения доходности рублевых облигаций до конца октября будет ограничивать предложение новых ОФЗ, субфедеральных и корпоративных облигаций.