GBP/USD. Фунт идет камнем ко дну

Фунт в паре с долларом впервые с ноября прошлого года закрепился в рамках 23-й фигуры и продолжает демонстрировать нисходящую динамику. От былого оптимизма не осталось и следа.

Впрочем, никаких объективных причин для какого-либо оптимизма и не было – положительная реакция трейдеров gbp/usd на инфляционный отчёт, который был опубликован в Великобритании на прошлой неделе, изначально выглядела аномально. Участники рынка обратили внимание на «зелёный окрас» релиза (почти все компоненты отчёта оказались сильнее прогнозов), но при этом они проигнорировали более значимый факт, который заключается в замедлении британской инфляции.

Напомню, что общий индекс потребительских цен в марте снова снизился (нисходящая динамика фиксируется с февраля прошлого года) – на этот раз до 3,2%. Это самый слабый темп роста с октября 2021 года. Базовый ИПЦ вышел на отметке 4,1% – это минимальное значение показателя с января 2022 года. На протяжении последних двух месяцев стержневой индекс активно снижается (для сравнения: в январе он находился на отметке 5,1%). Индекс розничных цен (RPI), который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», снизился до 4,3%, то есть до минимального значения с августа 2021 года. И здесь также сформировалась нисходящая тенденция: RPI идет вниз на протяжении последних 7 месяцев.

Как видим, ключевые инфляционные индикаторы последовательно снижаются, отражая замедление инфляции в Великобритании. И хотя темпы их снижения оставляют желать лучшего, сама динамика носит нисходящий характер. Кроме того, последние зарплатные данные отразили замедление темпов роста заработной платы (без учета выплаты премий). Так, средний заработок без учета бонусов в Великобритании в феврале вырос на 6,0%, по сравнению с январским ростом на 6,1%. Этот индикатор снижается на протяжении шести месяцев подряд.

Комментируя этот отчёт, член Комитета по монетарной политике Банка Англии Меган Грин заявила о том, что последние данные по заработной плате «движутся в правильном направлении».

Напомню, ранее глава английского регулятора Эндрю Бейли заявил о том, что рынки «могут ожидать более одного снижения процентной ставки в этом году». Уже после публикации инфляционного отчёта аналитики Bloomberg согласились с этим прогнозом и уточнили, что Банк Англии может дважды снизить процентную ставку «перед следующими всеобщими выборами в Великобритании».

Это важное уточнение, так как в сложившихся в Великобритании условиях смягчение монетарной политики – это фактически политическая уступка правительству. Поэтому некоторые аналитики высказывали сомнение в том, что регулятор будет принимать решение по ставке в разгар избирательной кампании. Но экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, уверены в том, что ЦБ не будет оглядываться на политические последствия своих шагов, а будет «тесно придерживаться экономических основ».

Согласно британскому закону о роспуске и созыве парламента, выборы депутатов Палаты общин должны состояться не позднее 28 января 2025 года. В декабре действующий премьер-министр Британии Риши Сунак заявил, что выборы состоятся в 2024, а не в 2025 году. В январе он уточнил, что выборы пройдут во второй половине этого года. При этом канцлер Джереми Хант намекнул, что они состоятся уже в октябре.

Во второй половине года Банк Англии проведет всего четыре заседания – в августе, сентябре, ноябре и декабре. Многие эксперты склоняются к мнению о том, что ЦБ может приступить к снижению ставки уже на сентябрьском заседании и, в зависимости от ситуации, может сделать ещё один шаг в этом направлении в декабре. Правда, есть и более радикальные предположения – например, аналитики Morgan Stanley уверены в том, что Банк Англии начнёт смягчать монетарную политику уже в мае.

В целом «голубиные» настроения продолжают превалировать на рынке. Опубликованный на прошлой неделе инфляционный отчёт не смог оказать фунту должную поддержку, несмотря на свой «зелёный окрас». Инфляция в Великобритании продолжает двигаться в нужном направлении, хотя и более медленными темпами, чем ожидалось. Тем не менее вопрос снижения ставки не снят с повестки дня, и данный факт по-прежнему оказывает давление на британскую валюту. И тем более в паре с долларом, который пользуется повышенным спросом на волне ослабления «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. По мнению большинства экспертов, Федрезерв приступит к снижению ставки не раньше сентября (лишь в том случае, если инфляция начнёт замедляться). При этом валютные стратеги Bank of America и Societe Generale и вовсе допустили вариант того, что в этом году ФРС воздержится от смягчения монетарной политики.

Такие сигналы фундаментального характера играют в пользу продавцов gbp/usd.

С точки зрения техники пара на таймфрейме D1 находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и облака Kumo). Ближайшей целью южного движения выступает отметка 1,2330 (нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Основная цель – 1,2250 (нижняя граница облака Kumo на недельном графике).