«Ветеран» МВФ призвал ЦБ не идти на поводу у рынков в вопросах ДКП
Центральные банки развивающихся стран не должны идти на поводу у рынков в части реализации денежно-кредитной политики, даже если она приводит к повышению волатильности. Такое мнение высказал бывший ведущий сотрудник Международного валютного фонда Питер Стелла (курировал в МВФ в том числе направление денежно-кредитной политики), отвечая в ходе Международного финансового конгресса в Санкт-Петербурге на вопрос зампредседателя ЦБ РФ Ксении Юдаевой о том, как американская денежно-кредитная политика (повышение ставок и избавление от активов) может повлиять на рынки развивающихся стран и как центральным банкам этих стран действовать в условиях волатильности.
«В финансовой среде существует понятие tantrum. В США это слово используют родители, говоря о детях, испытывающих внезапное негодование. Представьте, что ЦБ - это родитель, а рынки - ребенок. Когда вы видите, что ваш ребенок злится, прежде всего надо убедиться, что с ним ничего не случилось. И когда вы это выясняете, надо просто отойти в сторону. Но часто родители начинают пытаться задобрить детей, предлагать им конфеты, - но они все равно не успокаиваются. Если так делать, они не успокоятся. Думаю, к рынкам это тоже относится. Подобная ситуация наблюдалась еще до кризиса (2008 года). И это привело к увеличению левереджа. А затем (глава Федеральной резервной системы США Бен) Бернанке сказал, что ФРС может повысить ставки, по которым она покупает ценные бумаги. Потому что ФРС боялась взрыва негодования. Но на самом деле это было неправильно. Надо было двигаться вперед и быстро», - объяснил Стелла.
С его точки зрения, какой бы ни была волатильность в условиях американской ДКП (повышение ставок, сокращение баланса), она будет временной. «Это надо понимать. Взрыв негодования на рынках будет. Но центральные банки должны понимать, что не нужно подстраиваться под рынок, не нужно менять политику. Если бы (российский) ЦБ изменил свою политику в начале года, то сейчас ее снова пришлось бы менять. Вчера министр (экономического развития РФ Максим Орешкин) и председатель ЦБ говорили о необходимости хеджирования и необходимости давать банкам возможность взрослеть, чтобы они могли сами справляться с шоками. Ответственные родители никогда не отказываются от вакцинации. Волатильность - это как вакцинация. Это больно, но необходимо для повышения устойчивости. Надо просто понимать, что есть волатильность, и укреплять (финансовую) систему, а не принимать меры непосредственно для ее (волатильности) понижения», - подчеркнул Стелла.